欧洲各大央行在不到一个月的时间里采取了第二次降息。

    11月6日，瑞士央行、欧洲央行降息50个基点。且不说降息幅度是否超出市场预期，至少有一点我们可以看的清清楚楚――欧洲的此次降息，没有再看美联储的脸色，这是欧洲在金融危机发生以来，首次单独降息。

    还有一个特点：一向跟随美国、而疏远欧洲大陆的英国，这次居然跟随欧元区一起降息，而且幅度高达150个基点，此举非同寻常。

    为什么会这样？

    有人认为：这是欧洲和英国看到自己的经济可能会出大问题，从而采取的强硬行动。这样的认知当然是正确的，但更应当看到，单独的降息行动是欧洲摆脱华尔街阴影的重要举措。可以肯定地讲，在这场空前的金融危机中，谁最先摆脱华尔街阴影，谁将在世界上获得更高的声望。

    如何摆脱华尔街阴影？答案是：获得足够的资本。

    资本是一切经济活到最为本原的动能。所以，让本地区相对其他经济体对资本更具吸引力，这是走出金融危机困境的必由之路。但是，全球流动性紧缩同样

    4万亿元的政府投资出乎市场预期，这无疑对市场预期的转变发生重大影响。但是，现在要注意的问题是投资效率，如果可以一举多得，将是最为理想的方法。

    我的建议是：把尽可能多的风险较小、收益稳定――最好的财政投资项目通过社保基金实施投资，而尽可能减少政府直接投资。

    这样的做法好处很多。

    首先，实实在在地体现出中国政府是人民政府的基本特征，进一步赢得人民的拥护，巩固党的威信。

    其次，把最好的项目交给社保基金完成，是向全国人民输送利益，避免利益集团的争夺。

    第三，大量资金进入社保账户，填实社保空账户，可以大幅减低国民后顾之忧，有效强化其消费意愿和风险偏好。

    第四，可以使政府投资项目具有法人主体，减少投资成本，增强投资效率。

    第五，同样实现了政府投资拉动经济的目的。

   为世界震惊的4万亿财政投资，显示了中国政府的魄力。但是，关键是方法，是这笔巨额财政投资可不可能带来更高的效率。

    我认为，应当把一部分风险较小、收益稳定――最好的财政投资项目通过社保基金完成，而尽可能减少政府直接投资。

    这样的做法好处很多。首先，实实在在地体现出中国政府是人民政府的基本特征，进一步赢得人民的拥护，巩固党的威信。

    其次，把最好的项目交给社保基金完成，是向全国人民输送利益，避免利益集团的争夺。

    第三，大量资金进入社保账户，可以大幅减低国民后顾之忧，有效强化其消费意愿和投资的风险偏好。

    第四，可以使政府投资项目具有法人主体，减少投资成本，增强投资效率。

    第五，同样实现了政府投资拉动经济的目的。

    现在看，这将是财政投资效率最高的方式。

    一年以前，世界上所有股票的发行都要参照华尔街同类公司的价格。这就是华尔街的过人之处、也是它作为世界金融中心的核心价值――为全球资本定价。也正因如此，如今华尔街股市深不见底的暴跌，也让全球资本定价失去了基准，市场失去了方向。

    所以，现在世界各国必须要做的就是：坚定捍卫资本的主权定价，并借以摆脱华尔街的阴霾。

    我们充分必须意识到，指望美国三到五年恢复元气绝不现实。

    数据告诉我们，美国全部负债总额73万亿美元，而其全部资产市值现在已经跌至50万亿美元。这说明，美国资不抵债、而在技术上实际已经破产。

    之所以美国还在挺，而且似乎还能挺得住，主要原因是美元在国际贸易结算体系中的特殊地位目前尚未改变。但是，这个特殊地位还能坚持多久？11月15日在华盛顿召开的20首脑会议可能会告诉我们：一个多极化的世界已成大势所趋，美元在国际结算体系中的绝对优势地位必将被大大弱化。

    所以，现在的问题不是美国破产还是不破产的问题，而是以什么方式破

    如果我们看清这场金融危机的根本性质是：第二次美元危机，是60年美国积累下来的贸易泡沫、财政泡沫、债务泡沫、实业泡沫、上市公司财务泡沫、房地产泡沫、消费泡沫以及评级泡沫等等――所有泡沫的一次总爆发、总清算，那么我们就应当确认，美元的贬值以及华尔街股市的下跌，将不是一个短期可以结束的走势。

    因此，A股也好、港股也罢，它完全没有理由永远被华尔街拖累。

    但过去的事实告诉我们，聪明的投机客一改1997年凶悍之习，对港股、港汇实施了温柔而恶意的操作，在香港金融管理当局并未感觉过分疼痛的条件下，再度把香港变成了“慢速自动提款机”。

    被华尔街玩弄于掌中的H股，如今已经惨不忍睹，多支股票市盈率已经低于1倍。同时，H股被恶意低估，对A股构成了强力压制，几乎每一次大投行下调H评级，都会在A股得到反应。

    正因如此，2008年7月3日我曾在BOLG里指出《A股的祸根在香港》，而遗憾的是，直至今天，香港金管当局刚刚开始羞羞答答地采取一些措施，尽管内地管理者已经意识到

 H股让中资企业蒙羞

    农行上市应对拒绝选择香港股市，因为那里根本不可能实现中资企业应有的定价，反而会严重羞辱你。

    我们一直以为香港是个国际金融中心，甚至有香港官员认为，香港金融市场是亚洲唯一可以和纽约、伦敦形成犄角之势的国际金融中心。现在看，这样的认知是对金融中心的误解。应对说，尽管香港的金融设施和金融人才完备，但香港根本不是金融中心，它最多就是个国际资本进出亚洲的跳板或转运站。

    金融学理论告诉我们，一切金融行为的最终目的只有一个――有效形成资本定价。因此，纽约之所以被认为是金融中心，那是因为它所形成资本价格，对世界各国的资本定价都有着强大的影响力，这也使华尔街的一举一动举世瞩目。伦敦则弱一级，在那里，仅仅形成的是货币定价和有色金属定价，而没有最终落实到资本层面。因此，现在英国人甚至羞于启齿金融中心问题，他们通常会说，世界只有纽约才算金融中心。

    那么，香港形成哪个金融商品定价？没有。

    在那里，不仅没