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否极泰董宝珍
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       凌通盛泰、否极泰基金,感谢理性投资人的认同和肯定。恭祝理性投资人新春大吉。

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董宝珍

否极泰

分类: 投资理论

“编者按:此文是在上周股市大跌的过程中,我在微博中的一些留言,这些都是我发出内心的声音,特此总结成一篇文章作为记录。”

每次股市暴跌都是财富提升的台阶,波动不是风险,风险是承受不了波动,投资者是需要胆识的,投资需要勇气的!投资不是请客吃饭!投资是商业,好的商人最关键的能力是有胆有识,只有知识,没有胆也不行。

在下跌的过程,机会是大幅增加的,但是这个时候人们不敢买,主观上反而认为风险是增加的,所以真正的投资者,一方面要欢迎下跌,另一方面一定要低位买入,有时候你可能在天上下金子时,你没有那么

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董宝珍

分类: 行业公司分析

“编者按:本文发表于2018年2月3日的《证券市场周刊》”

我在价值投资圈子里呆了近20多年,在这20多年里,始终能够听到一种声音:“所谓的投资就是投伟大的企业。”这句话在一定程度上也是对的,伟大的企业、好企业,你投资后,应该不会有太坏的结果。但是严格的用最基础的投资原理来衡量,“投资就是投伟大的企业”,这个观点是不能成立的。我举一个例子,你在某个伟大公司股价泡沫的顶点以一百倍市盈率买入。在日后的十年中,即使企业每年以25%的净利润增长率增长,这个创造了持续十年高增长的伟大的企业给你带来的收益也不多,因为净利润的增长弥补了市盈率的下跌。

 

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董宝珍

否极泰

分类: 行业公司分析

近日,一篇名为“茅台惹‘众怒’,10亩高粱挣不到1瓶茅台,压制农民高粱7年不涨价”的文章在网上流传甚广,引发了不少议论。作为一名长期关注白酒行业和茅台公司的投资人,我觉得有必要说上几句。

首先,让我们来看看茅台时空上的相关数据。

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董宝珍

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分类: 行业公司分析

编者按:本文是董宝珍先生所写的关于银行的文章,并发表于《证券市场周刊》。最近两周,银行板块的表现让资金纷纷扰扰抢着去“抱大腿”。不管是搭上了四大行的“快车”,还是零售业务居前的龙头,大多都有斩获。这是“抱得对的”,与此相比,“抱错了的”就只能暂时遗憾。

银行板块之所以启动,一方面是自身的估值修复需要,另一方面是经济前景看好,作为“百业之母”的银行是一个先行指标。

投资者关心的问题是,银行的快启动还能延续吗?这种势头或许真的难以延续,甚至短期会有调整。但从经济前景和银行股估值修复的周期来说

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分类: 行业公司分析

编者按:最近两周,银行板块的表现让资金纷纷扰扰抢着去“抱大腿”。不管是搭上了四大行的“快车”,还是零售业务居前的龙头,大多都有斩获。这是“抱得对的”,与此相比,“抱错了的”就只能暂时遗憾。

银行板块之所以启动,一方面是自身的估值修复需要,另一方面是经济前景看好,作为“百业之母”的银行是一个先行指标。

投资者关心的问题是,银行的快启动还能延续吗?这种势头或许真的难以延续,甚至短期会有调整。但从经济前景和银行股估值修复的周期来说,当前的银行板块正站在“主升浪”的起点上。

 

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分类: 投资于人性

  下图是我在2017年6月开始重仓持有的几个指数!

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(2018-01-30 09:07)

问题:董老师,您好!我一直在关注并学习您的精神经济学。可能是理解还不够深刻,有个问题一直想不清楚,希望得到您的指点。据我了解,巴菲特所投资的企业中绝大多数企业都是处于激烈市场竞争的企业,比如,巴菲特喜欢投资传媒行业。包括可口可乐在内,都不能满足您所说的精神商品的条件。只有喜诗糖果满足精神商品的条件。而在海外市场,生产精神商品的企业很多。极端的说,从事色情业、殡葬业的企业就是一例。我想请教您,如果价值投资追求绝对确定性和无风险,为什么巴菲特在他漫长的投资生涯中,投资可以长期提价的精神商品的企业却很少?谢谢您!

董宝珍:非常感谢你关注精神经济学!通过你的提问,我知道你是了解并认同精神经济学思想

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过去几年,我亲身经历了茅台过山车般的涨跌,这让我记忆深刻,对我的人生也产生了深远的影响。依然浮现在我脑海里的是在2013年茅台大暴跌的过程中,我在互联网微博上结识了很多朋友,他们都和我一样坚持看好茅台,我们互相交往,微博上不断互动,也使我这样一个很难被人接受的人拥有了很多朋友,这让我十分欣慰。然而2017年末2018年初,事情出现了变化,由于我觉得茅台涨得有点过头了,我一方面继续看好茅台基本面,另一方面觉得股价长的过快,所以发表了一些看空茅台股价的观点,我不知不觉发现曾经和我在2013年一起战斗、互相鼓励的朋友们,普遍的对我采取批评的态度,更有让我想不到的事情是这些朋友们似乎也不把我当朋友了,指责我意图不纯。我当然是很难过、很不舒服的,因为确实在13年结识的一些朋友,关系还不错,至少我自己是这样认为的。我只是认为股价持续上涨后会导致人的理性丧失,变得情绪化就会有危险,为了说明这个道理,我讲讲自己在投资早期多次非理性情绪化,以及后来如何逐渐

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分类: 行业公司分析

贵州茅台经历了从2012年的200多块钱下跌近60%,跌到了100块钱附近后,又从100块钱连涨数年,到了800块钱附近。在这样一个惊天动地的大波动过程中,非理性情绪和行为被表现得淋漓尽致,客观上给我们提供了一个极其宝贵的观察人性在涨跌变化中情绪表现特点的机会。我萌生了一个想法,就是试图总结出这些现象背后那些抽象的、具有普遍意义的规律。从下跌到上涨,再从上涨到下跌的过程,始终是两条线的同步变化,一条线是看得见的表象,也就是股价,另一条线是看不见的本质,也就是价值。当股价从高位向下跌落的时候,在表象层面看是价格越来越低,持有人的市值越来越少。然而在表象变化的背后,本质也同时在截然相反的方向变化。作为表象的价格越下跌、越走低,作为本质的价值就越上涨、越增加。也就是说作为本质的价值和作为表象的价格,它们的变化方向是相反的。表象越下跌,本质的内在价值越增加,反过来,表象的价格越上涨,作为本质的内在价值越减少。作为本质的内在价值就像汽车的油箱,而作为

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