傅硕

*“胡乱估值”，玩玩而已，各位博友请勿当真；

*估值方法：以万科未来8年的净利润为基础来估值（万科2009年度净利润：53亿元）

1、李剑先生对周期性股票的估值：把7到10年的利润全部加起来，再除以7或10，按这个价买；

2、自由现金流贴现模型；（以万科2009年的净利润作为初始自由现金流）

*2002～2009的8年间，万科净利润复合增长率为45%。考虑到万科过去八年间的巨额融资（237亿），若未来万科不再有任何融资---股本不再增加（当然它可以合理负债），万科的净利润复合增长率降

在资产负债表上，有一些以“其他”开头的科目，这些科目就像是个大筐，收录了企业那些无法明确归类的经济活动。一般来说，这些科目涉及的金额都比较小，因此在财务分析以及绩效预测中常常做简化处理，将其视为普通的流动资产或者流动负债，甚至忽略不计。但当一些公司中这些“其他”项从配角变身为主角，其绝

在三大期间费用中，财务费用指企业为筹集生产经营所需资金等而发生的筹资费用。与管理费用和销售费用不同，财务费用并不与生产经营过程直接相关，因此在EBITDA、

在格雷厄姆《证券分析》一书中曾经着重强调了利息保障倍数的计算方法，并对其中的优先扣除法进行了严厉的批评。在这种方法下，计算低级债券的利息保障倍数时会将高级债券的利息从利息总额和收益总额中同时剔除。例如A公司的年收益为

    权益代表了股东的出资，包括原始的和累积的，这是一切投资的基础，即便是像银行这样的高杠杆行业，股东权益也是撬动整个杠杆的支点。因此无论是出于何种角度，股东出资都是财务分析中最重要的考察科目。例如

在巴菲特的投资生涯中，就财务指标而言，净资产收益率（ROE

由于一些重大投资占被投资企业的权益不足20%

由借款产生的利息支出通常会在损益表的财务费用科目中归集，但本着权责发生的原则，如果该借款被用于“需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定资产、投资性房地产和存货等资产”时，利息支出需进行资本化处理，即作为该资产的成本计入资产负债表。此类处理在房地产行业非常典型，保利地产（