继日前拙文《中银香港期权长仓低水》后，今天笔者再探讨中银香港(02388：HK)2006年至2010年期间的表现。
与恒生银行(00011：HK)一样，净利息收入、净服务费收入和交易收入乃中银香港三大收入来源。而保费收益亦是中银香港另一重要业务，但犹如其他保险公司，其保费收益近六年皆较保险索偿净额为低。根据中银香港2005年至2010年期间的年报所披露：
- 总经营收入由港币215.36亿元增加至港币354.96亿元，复合增长8.68%；
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除税前溢利由港币165.02亿元增加至港币197.42亿元，复合增长3.03%，期内于2007年曾达港币191.26亿元高位；
- 净利息收入由港币131.24亿元增加至港币187.34亿元，复合增长6.11%；
- 净服务费及佣金收入由港币29.45亿元增加至港币70.44亿元，复合增长15.64%；
继早前笔者尝试分析四大之首工商银行(01398：HK)后，今天再看另一旗鼓相当的四大内银建设银行(00939：HK)。
根据建设银行2005年至2009年的年报所披露：
- 总营业收入由人民币1,165.51亿元增加至人民币2,118.85亿元，复合增长12.69%；
- 除税前溢利由人民币553.64亿元增加至人民币1,387.25亿元，复合增长20.17%；
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净利息收入由人民币1,165.51亿元增加至人民币2,118.85亿元，复合增长12.70%；以2009年计，净利息收入占总营业收入仍高达78.68%，较工行略低；
- 净服务费收入由人民币84.55亿元增加至人民币480.59亿元，复合增长41.56%；
- 其他收入由人民币37.08亿元增加至人民币93.70亿元，复合增长20.37%；
- 客户贷款由人民币23,953.13亿元增加至人民币46,929.47亿元，
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继早前笔者尝试分析股份制银行龙头交通银行(03328：HK)后，今天再看四大之首工商银行(01398：HK)。
- 根据工商银行2005年至2009年的年报所披露：
- 总营业收入由人民币1,716.20亿元增加至人民币3,094.11亿元，复合增长12.51%；
- 除税前溢利由人民币630.26亿元增加至人民币1,672.94亿元，复合增长21.56%；
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净利息收入由人民币1,536.03亿元增加至人民币2,458.21亿元，复合增长9.86%；惟以2009年计，净利息收入占总营业收入仍高达79.45%；
- 净服务费收入由人民币105.46亿元增加至人民币551.47亿元，复合增长39.22%；
- 其他收入由人民币74.71亿元增加至人民币84.43亿元，复合增长2.48%；
- 客户贷款由人民币32,058.61亿元增加至人民币55,831.74亿元，复合增长11.73%；
继日前拙文《2006年至2010年中国保险业经营情况》发表后，今天且看2011年1月中国保险业宏观经营情况。
原保险保费收入人民币1,716.89亿元，同比增加 4.50%；
- 财产险收入人民币476.89亿元，同比增加 8.51%；
- 人身险收入人民币1,240.00亿元，同比增加 3.03%；
- 业界资产总额人民币50,810.62亿元，同比增加
25.46%；其中银行存款占资产总额26.78%，其他投资占资产总额65.79%；
- 2011年1月人身险新增保费中，国寿股份同比增加
4.98%，太保寿同比增加13.50%，平安寿同比下跌14.25%；
- 2011年1月新增人身险保费市占率，国寿股份
35.83%，同比增加2.04%；太保寿9.55%，同比增加10.32%；平安寿14.82%，同比下跌16.65%；
- 2011年1月财产险新增保费中，人保股份同比下跌
0.99%，国寿财产同比增加39.96%，平安财同比增加14.64%；
- 2011年1月新增财产险保费市占率，人保股份
37.02%，同比下跌8.92%；国寿财产3.17%，同比增加28.75%；平安财17.97%，同比增加22.74%；
初步业绩显示，2011年1月人身险新增保费中国寿股份重拾升势，财产险新增保费中人保股份表现不济。
希慎兴业(00014：HK)可贵之处，在于其稳健和简单。
继日前拙文《铜锣湾地王希慎兴业 (00014：HK)》后，今天笔者再根据其2010年业绩替其作一分析：
- 租金收入港币17.64亿元，较2009年同比增长 5.00%；自2005年来复合增长5.91%；
- 投资物业之公平值变动港币25.94亿元，较2009 年同比增长107.69%，反映期内物业
根据土地注册处资料显示，统一中心26楼C室，面积
5732方呎，成交价8000万元，呎价13,957元，买家为盟兴投资有限公司，公司董事为施永青、黄伟雄、黎明楷、何绍章及黄炳荣，全部均为中原管理层。
根据差饷物业估价署的香港各级别私人写字楼售价和租金指数(1999年1月的基准为100)，香港甲级、乙级、丙级和各级别私人写字楼售价指数均于1997年1月分别创下新高230.90、225.60、
179.20和223.20后，逐步下跌至2003年5月的59.10、56.20、54.90和56.90开始强劲反弹。期内各级私人写字楼售价指数下跌近74.51%，年复合下跌率19.18%！而甲级、乙级、丙级和各级别私人写字楼租金指数则于
1997年12月分别由新高161.60、159.80、154.00和159.50后，逐步下跌至2003年7月的69.80、73.80、73.50
和74.60开始强劲反弹。期内各级私人写字楼租金指数下跌近53.14%，年复合下跌率12.72%！
然后香港各级别私人写字楼售价和和租金指数开始进入一近十年反弹期。香港甲级、乙级、丙级和各级别私人写字楼售价指数均于
2008年5月分别反弹至228.50、202.60、187.10和211.50，反弹期内各级私人写字楼售价指数上升近371.70%，年复合增长率2
继拙文《2007年至2010年香港私人写字楼售价和租金指数回顾》后，今天再看近年香港私人零售业楼宇售价和租金指数走势。
根据差饷物业估价署的香港私人零售业楼宇售价和租金指数(1999年1月的基准为100)，香港私人零售业楼宇售价指数于1997年9月创下新高202.60后，逐步下跌至2003年7月的79.40；售价指数跌幅60.81%，复合跌幅年率8.18%。而租金指数则于1997年6月创下新高126.80
后，亦逐步下跌至2003年6月的83.90；售价指数跌幅33.83%，复合跌幅年率6.65%。
银行营运有守有攻。守者，授信控制；攻者，贷款拓张。研究银行业有关呆坏帐和贷款数字不单对投资银行股有正面的作用，对评估实体经济的现况也是非常有参考价值。
日前拙文《2010年第四季美国银行信贷质素及盈利能力宏观现况》指出美国银行贷款质素有所改善，但若没有信贷增长的配合也是未能确认美国经济是否重拾升轨。
2010年10月31日拙文《Show Me the
Money…》论及美国商业贷款依旧毫无起色。不如今天再看近月美国美国是否信贷重拾升轨。
在中国三大石油国企中，
中海油业务较为纯粹集中在勘探、开发、生产及销售石油和天然气。目前，中海油在中国海上拥有四个主要产油地区：渤海湾、南海西部、南海东部和东海。此外，中海油亦是印度尼西亚最大的海上原油生产商之一，还在尼日利亚、澳大利亚和其他国家拥有上游资产。以每天桶油当量计(在计算桶油当量时，除一些特殊油气资产的天然气需按假定实际热值进行换算以外，中海油假定以每6,000立方英尺天然气为一桶油当量)，
渤海湾和海外油田出产分别占42.81%和17.35%。
根据2010年上半年报告，中海油油气净产量达到149.0百万桶油当量，同比增长40.8%。其中原油产量120.3百万桶、天然气166.7十亿立方英尺。平均实现油价为每桶76.59美元，同比大幅上升55.2%。不过，在亮丽的业绩背后，中海油
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中国财险(02328：HK)在中国内地经营机动车辆保险、企业财产保险、家庭财产保险、货物运输保险、责任保险、意外伤害保险、短期健康保险、船舶保险、农业保险、保证保险等人民币及外币保险业务，以及与上述业务相关的再保险业务，和中国法律法规允许的投资和资金运用业务。其中车辆保险乃其核心业务，长年占总营业额近70%，利润比重由2006年的33.52%上升至2010年6月52.31%。因此，中国财险乃名符其实的汔车和内需概念股(见拙文《
中国汔车制造业短观》)。
中国财险自2007年业务创历史新高后，外受美国次按风暴，内受天灾人祸、同业竞争以及A股大跌所累，业绩在2008至2009年陷入极低潮。犹幸受国家政策和内需带动，2009年中至2010年初中国车辆销售增长强劲，刚公布的2010年中期业绩纯利26.45亿元人民币，按年增加32倍；期内实现营业额816.3亿元人民币，按年升21.7%，已赚净保费为576.79亿元人民币，按年升32.8%。以2010-08-19收市价9.05港元计，市盈率5.17倍。
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