中国财险(02328：HK)在中国内地经营机动车辆保险、企业财产保险、家庭财产保险、货物运输保险、责任保险、意外伤害保险、短期健康保险、船舶保险、农业保险、保证保险等人民币及外币保险业务，以及与上述业务相关的再保险业务，和中国法律法规允许的投资和资金运用业务。其中车辆保险乃其核心业务，长年占总营业额近70%，利润比重由2006年的33.52%上升至2010年6月52.31%。因此，中国财险乃名符其实的汔车和内需概念股(见拙文《中国汔车制造业短观》)。 

中国财险自2007年业务创历史新高后，外受美国次按风暴，内受天灾人祸、同业竞争以及A股大跌所累，业绩在2008至2009年陷入极低潮。犹幸受国家政策和内需带动，2009年中至2010年初中国车辆销售增长强劲，刚公布的2010年中期业绩纯利26.45亿元人民币，按年增加32倍；期内实现营业额816.3亿元人民币，按年升21.7%，已赚净保费为576.79亿元人民币，按年升32.8%。以2010-08-19收市价9.05港元计，市盈率5.17倍。 

除机动车辆险外，其他保险业务毛利润于2006年的高位37.03亿元人民币，因天灾和其他事故令其收益于数年后于低位陪回，并于2010年初反弹至27.17亿元人民币。其他收入(如利息、股息、租金等)除了在2007年高达60.11亿元人民币，在近年该等收入在30至40亿元人民币上落(见《Google Docs：中国汔车制造业短观》) 。 

规模效益(Economy of Scale)对保险业务有关键作用。机动车辆险主要受制于数个因素： 

• 机动车辆险占总营业额：这个与机动车辆险销量与价格有关，与市场空间和竞争环境关系密切。 
• 已赚净保费、获取成本及其他承保费用：这个与销售成本有关，这个同样与市场空间和竞争环境关系密切。 
• 机动车辆险已发生净赔款：这个与规模效益和突发性天灾关系密切，占机动车辆险营业额由2006年的60.79%下跌至2010年53.06%。 
• 一般行政及管理费用： 这个与规模效益关系密切，占总营业额由2007年的11.15%下跌至2010年6.90%。 

虽然预期未来汔车销售放缓，但除非有重大灾难出现，2010年业绩可望更胜2007年。不过未来来自竞争对手的威胁，不知道机动车辆险的市场竞争会否更为白热化！