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不太久以前，西方大国若是召开一连串峰会，肯定会引起全世界的注意。如今，这类连串峰会只会让人们注意到西方的衰落有多么快、多么严重。如果要找个例子来说明过去十年西方的衰落，那么几乎没有比最近的八国集团(G8)峰会和北约(Nato)峰会更具说服力的了。
不要忘记，在本世纪伊始，美国似乎还扮演着世界永恒霸主的角色；欧洲则以后民族主义时代的多边主义典范的姿态亮相，而这种多边主义似乎会在世界各地 生根。在巴尔干驯服斯洛博丹•米洛舍维奇(Slobodan Milosevic)之后不久，北约就把自己重新定义为一支捍卫全球新秩序的军事力量。
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编者按:中国改革开放已过三十年，这条正在形成中的“中国道路”备受各界关注，改革重启的呼声近期四起。伴随着中国经济转型步入“深水区”，检点当下得失对于未来无疑大有裨益。
复旦大学的韦森教授长期关注宏观经济以及财税体制等领域研究，他认为引入市场机制为主轴的内部改革，与对外开放和加入全球分工体系的互动过程，可理解为中国经济社会的伟大转型主要构成部分，而这一转型仍是一种“现在进行时”，权力制衡将是未来中国下一步改革的关键。
近期他的新著《大转型》由中信出版社推出，荟集了他近些年关于中国经济、政治、社会转型的诸多思考。经作者授权，FT中文网刊发其序言，以飨读者。
大自然迫使人类去加以解决的最大问题，就是建立起一个普遍法治的公民社会。
——康德（《历史理性批判文集》，中译本第8页）
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黄建勤戴着粗框眼镜，穿着黑色修身短袖衬衫，看上去更像是一位设计师，而不像一家中国贷款机构的掌门人。唯有办公桌一角的大金牛摆件（传统的富贵象征）泄露出追逐财富的气息。
但黄建勤并非寻常的中国银行家。中国当局正在开展一场改革试验，目的是通过放松政府对金融业的管制，改变中国经济的面貌，而黄建勤执掌的、位于沿海温州市的恒隆小额贷款公司就处于这场改革试验的中心。
恒隆小额贷款公司的目标客户是小型企业。中小企业虽是中国经济的生命线，但长期以来被国有大银行忽视。分析师表示，如果温州金融改革试验能够成功， 恒隆小额贷款公司之类的
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今年以来，中国管理层频出利好政策，以期能够提振低迷的A股市场。特别是在五一小长假期间也密集出台了不少政策，其推动股市向好的导向十分明显。
客观而言，管理层出台的这些政策，效果不尽人意。虽然当时确实刺激了股市的上涨。使得大盘在五月份出现了“开门红”。但是，随后股指就出现了下跌，到5月中旬已经把因为利好政策出台所引发的上涨行情全数抹去。
为什么会出现这种情况呢？首先，利好政策本身强度不够是一个原因。像这次宣布降低股票交易费用，其中包括了降低交易所收取的经手费和过户费等。如果 按照2011年
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上周末，八国集团(G8)领导人发表了一份声明，对石油市场出现供应中断的可能性发出悲观警告。显然，他们误解了这个市场，因为这份声明根本没有抓住重点。
鉴于西半球非常规油气资源的新发现，供应中断的威胁实际上在减弱。这些发现将降低价格和供应的波动性。它们还将“重置”并极大地改善国际关系。石油 输出国组织（Opec，简称欧佩克）这个卡特尔组织的日子已经屈指可数。局势动荡的石油国家——从伊拉克到委内瑞拉——将被边缘化。G8发布的有关石油的 声明本应是乐观的。
科技带来了能源供应革命。先进的地震技术和复杂的钻探方法开启了以前不为人知或无法获取的矿藏。因此，美国
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无论人们怎么看，4月都是中国经济最惨的一个月。工业产值、投资和零售支出都远远弱于预期。鉴于贸易数据也出现急剧减速，难怪中国总理温家宝承诺，他领导的政府将采取更多行动，力求恢复增长。
乐观人士称，没有明显理由为中国经济忧心。官方数据显示，2012年首季中国经济同比增长8.1%。尽管这与2011年末季相比有所放缓，但这样的数据仍足以让世界上其他几乎所有国家艳羡。
问题在于，分析师们正发现，他们越来越难以认真对待官方的增长数据了。中国在出于政治原因操纵统计数据方面是有过往记录的，而随着经济放缓，掩盖真 相的诱惑力可能变得更大。这种做法当然是弄巧成拙的。在数据上遮遮盖盖，从来就不是构建各方对某个经济体信心的上策，无论其增长率
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5月份以来，中国央行连续两周进行逆回购操作。其中，5月 3日650亿元，5月10日发行240亿元。这是继央行今年春节两次逆回购后再次进行逆回购操作。逆回购，是银行间市场参与机构以高质量资产，如国债，存 放央行并从以此获得资金的行为；回购到期，商业银行要将之前资产购回，站在央行的角度，是一种逆向购买行为，因此得名。逆回购是央行投放基础货币的途径之 一。
回顾历史，除今年的几次逆回购以外，最近中国央行公布的逆回购操作，是2007年及之前几年的年初，集中在春节前，目的主要是对冲居民春节取现给银 行间流动性造成的压力。当然，并非每次逆回购操作都会正式公告，有媒体报道，去年年中，因市场流动性极度紧张，央行对部分银行开展定向逆回购，缓解资金紧 张状况。
大概从2003年开始，随着中国贸易顺差规模不断扩大
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近日，中国新华社报道中国总理温家宝在湖北考察并与六省负责人一起研究分析当前经济形势时指出，要把稳增长放在更加重要的位置。笔者认为这是重要信号，可能是新一轮经济刺激号角已经吹响。
2011年10月底，温总理也曾在天津召开天津四省市经济形势座谈会时，席间要求“把握好宏观经济政策的力度、节奏和重点，适时适度进行预调微 调”。 其后不久，央行下调准备金率，信贷大幅增加，货币政策由早前的过紧回归至中性，温总理当时的表态可以解读为货币政策变调的前奏。
对比两次表态与所处环境，可以看到，相同之处是全球经济动荡加剧、国内经济下行的趋势越来越明显，中小企业运行困难等。但有所不同的是，如今通胀比 较低、流动性充足而贷款需求疲软、经济硬着陆的可能性更大等。因此，笔者认为，温总理的表态可以解读为决策层对稳增长的担忧更加
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一条意料之中的消息，让很多人松了一口气。
5月21日，浙江省高级人民法院经重新审理后，对被告人吴英集资诈骗案作出终审判决，以集资诈骗罪判处被告人吴英死刑，缓期二年执行，剥夺政治权利终身，并处没收其个人全部财产。
吴英的罪名没有变。浙江省高级人民法院经重新审理后认为，被告人吴英集资诈骗数额特别巨大，给受害人造成重大损失，且其行为严重破坏了国家金融管理 秩序，危害特别严重，应依法惩处。鉴于吴英归案后如实供述所犯罪行，并主动供述了其贿赂多名公务人员的事实，其中已查证属实并追究刑事责任的3人，综合考 虑，对吴英判处死刑，缓期二年执行。
判词强调了吴英案的集资数据，以及对国家金融管理秩序的破坏，显然，对于吴英案所显示的金融风险，有关部门高度重视。很难想象，有关方面会允许一些 法律人士援
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一、养老金投资是典型的资产—负债组合管理
养老金投资的资产管理核心是资产—负债管理。实际上，投资组合管理中的资产-负债管理模型和理论，就是伴随着养老金的增长而发展完善起来的。资产- 负债管理是一种在事先确定的规则框架下，进行资产-负债结构最优化的投资组合管理。由于养老金资金来源和支付两方面都具有长期性和不确定性的特征，养老金 基金的资产-负债管理（ALM）就显得特别重要。从投资管理的角度，养老金计划可看作是一个社保部门、企业（雇主）和员工之间的一个长期合约。
养老金投资管理的本质是资产-负债管理，最终目标是实现任一时点的盈余不为负。养老基金的资产负债表随着时间变化，受经济和社会环境变化，政策变动 影响，经常发生变动。养老金投资管理的目的，就是通过资产类别配置调整，
