近期，受中东冲突反复无常变化的冲击，A股和港股市场整体呈现震荡调整走势。中东冲突何时结束，目前仍存在较大不确定性。美国总统特朗普一度释放出“在两三周内结束战争”的信号，但很快又表示将在两三周内加大对伊朗的打击，将伊朗打回旧石器时代。特朗普对战争态度的反复，增加了市场的不确定性，也直接导致全球资本市场大起大落。

当4月份市场一开始交易，中东冲突对大盘的影响便体现得淋漓尽致。开盘首日，受特朗普提出可能在未来两三周内结束战争的利好消息提振，全球股市大幅反弹，战争短期内结束的预期——这可能会引发国际油价大跌，从而降低通胀压力，美联储降息节奏也可能加快。但在四月第二个交易日，特朗普又暗示将对伊朗采取进一步军事打击。他在讲话中表示，美国将在未来两到三周内对伊朗进行极其沉重的打击，“要把他们带回到他们所说的石器时代”。特朗普吹捧这场战争是对美国人未来的投资，并暗示美国的军事行动可能在一个月内结束。他还说，依赖途经霍尔木兹海峡的中东石油的盟友应该去海峡直接拿走石油，为自己所用。

昨天，特朗普宣称可能会在未来两三周内结束对伊朗的战事，且在此之前有可能与伊朗达成协议。受此利好消息推动，全球股市大涨，美股狂飙，道指猛涨1100点，芯片股和中概股爆发。今日亚太股市普遍大涨，日韩股市更是大幅上扬，日经225指数猛拉1700点，韩股大涨触发熔断。

一季度A股整体呈现震荡分化的格局。三月初沪指从4182点的高位破位大跌，本次大幅调整的核心驱动原因是中东局势升级。美以悍然发动对伊朗的攻击，对伊朗最高精神领袖哈梅内伊及高级将领进行斩首行动，引发伊朗报复。伊朗封锁霍尔木兹海峡，而霍尔木兹海峡是全球石油运输的咽喉要道，控制了全球20%的油气运输，导致国际油价从战前的73美元每桶直接飙升到120美元每桶，引发投资者对全球经济可能陷入滞胀的担忧。同时，美联储为应对可能到来的通胀，不得不推迟降息节奏，甚至有可能年内不再降息，这也导致A股市

2026年的行情已经进行了近一个季度的时间。我们看到，2026年确实是充满机遇和挑战的一年。从机遇方面，我已经讲了很多——2026年是“十五五”规划的开局之年，科技创新方向可能会是全年的投资主线，此外，像HALO资产、

为了大力支持科技创新企业的发展，发挥资本市场的功能，吴清主席在两会记者会上提出，对于科技创新企业要开通绿色通道，进一步放宽科技企业登陆创业板的条件。同时，通过IPO、并购重组、收购等多种形式，支持科技创新企业做大做强，登陆资本市场。这体现出在经济转型的背景下，对科技创新行业的政策倾斜较为明显。

近期，大盘受到中东局势冲突升级的影响，全球股市都出现了较大幅度的下跌。霍尔木兹海峡作为全球石油运输的咽喉要道，已经被封锁一段时间，国际油价随之飙升，一度达到120美元每桶。与战前73美元每桶相比，上涨幅度接近50%。油价的上涨会对全球经济产生较大影响，全球物价也有可能出现上涨，因此许多投资者担心全球经济是否会陷入滞胀。而在滞胀期，股市的表现往往较差。油价的上涨推高了通胀预期，也导致美联储降息的时间一再推迟，甚至有人预期美联储今年可能不再降息，或者可能进一步加息。当然，我们目前尚无法确认美联储今年的决策，因为对于这场战争的走向还存在很大的分歧。

这段时间HALO资产的概念已经深入人心，包括高盛，摩根士丹利这些国际大投行也多次提到要对HALO资产进行重点配置。今年以来，如电力，电网设备，有色金属，铁路，物流，石油和化工等板块也确实有不错的表现。

中东局势升级对全球资产价格造成了较大冲击，受影响最为显著的是国际油价。霍尔木兹海峡作为全球航运的咽喉要道，控制了全球20%的油气运输。在伊朗封锁霍尔木兹海峡之后，国际油价大幅上涨，从战前的每桶73美元一度上升至每桶120美元。石油作为工业的血液，其价格上涨推高了全球通胀预期，导致美联储不得不推迟降息步伐，甚至有不少人预期美联储今年可能不会降息，这对其他资产价格也形成了负面影响，股市和黄金走势均受到较大冲击。

虽然近期在外部风险扰动下大盘进行调整，但预计马年A股市场依然将延续这轮慢牛长牛行情，投资主线和去年相比会有一定的转变。去年很典型的是一个“哑铃策略”，哑铃的一头就是科技创新板块，这些科技股代表了经济转型和方向，在去年表现得一枝独秀的另一头就是高股息板块，特别是银行股；而今年投资的难度会加大，可以叫做“新哑铃策略