本周，市场出现了大幅回调，特别是前期涨幅比较大的芯片半导体等强势板块出现了快速回落的走势。韩国股市一度发生熔断，对于A股、港股板块的影响比较大，而美股也出现了费城半导体指数大跌的现象，这也验证了我之前的判断。

周一，亚太股市普遍出现大幅下跌，受到美国再度对伊朗发动空袭，以及之前芯片半导体板块大幅上涨累积了大量获利盘的双重影响，亚太多国股市出现大跌。韩国股市再次出现熔断，KOSPI韩国综合股价指数启动熔断机制，大跌超过8%。这已经是韩国交易所今年第7次启动股市熔断机制，而近期韩国股市开启了暴涨暴跌模式，要么向上熔断，要么向下熔断。韩国交易所的明星股SK海力士周一暴跌13%，跌至一个月以来的最低水平。这也说明，对于芯片板块的集中炒作，积累了大量获利盘，交易过于拥挤，出现集中抛售造成踩踏，和我之前提示的风险是一致的。

当前我国资本市场面临的重要机遇之一，就是居民储蓄大转移。从2000年到2021年，是我国楼市的黄金20年，大量的居民存款从银行储蓄转向楼市。但是随着楼市进入下行周期，而且持续调整，加上人口负增长，未来居民储蓄向楼市转移的可能性极小，只能找新的投资渠道，而这个渠道或是资本市场。

今年以来，已经出现居民储蓄向资本市场转移的迹象。大量居民储蓄有望借道基金入市，在资本市场来寻找机会。从楼市和股市的市值对比也可以看出，相对于楼市来说，我国股市的市值严重被低估，家庭资产配置于股市的比例不到10%，而美国这个数据是50%。中国居民配置房产的比例一度高达70%，经过几年的下跌，现在仍然高达50%。但是美国家庭资产配置于房子的比例只有27%。在房地产投资机会风险加大以后，居民储蓄有望转移到资本市场来寻找更多的投资机会，这也是过去几年我一直讲的一个观点，现在已经得

进入七月份，市场风格发生了一定的切换，前期大幅上涨的芯片、半导体、光模块等板块出现了较大幅度回调，而之前滞涨的一些传统板块则是迎来了一定的反弹机会，市场整体上出现了一定的震荡调整。

究其原因，是今年上半年市场结构出现极致分化

今日大盘整体上保持了震荡调整的走势，特别是前期涨幅比较大的芯片半导体、算力、光模块等板块，出现了比较大的获利回吐，调整幅度较大。但是机身板块，却出现了一波大幅反弹的行情，周一虽然出现了一定的震荡调整，但是主要还是获利回吐的短期调整，没有改变人形机器人中长期的上行趋势。

上半年行情已经收官，我们回顾一下上半年市场的行情走势，会明显感觉到严重的分化，甚至是极致的分化。传统板块出现了持续调整，特别是白酒下跌幅度较大，而科技创新板块则是大幅上涨，特别是以芯片半导体、算力算法为代表的板块，在上半年甚至走出了很多翻倍股。市场的成交量也是出现了极致的集中，前5%的股票占到每日成交量的比例一度达到50%，创出历史新高。我在之前多次跟大家提醒，这个指标在历史上出现过5次超过45%的情况，其中有2次都发生了风格切换，3次发生了牛熊转换。像当年抱团白酒，抱团新能源，最后都是出现了较大规模的抱团股持续大跌的情况。所以我在5月底的时候就已经提醒大家：对于涨幅过大的一些股票不要追高，要及时的获利了结，防止一旦出现这种抱团

7月2日，日韩股市在开盘之后各大指数全线重挫，韩国KOSPI指数一度大跌超6%，日经225指数大跌超1400点，存储巨头三星、海力士均大跌达到8%左右。韩国交易所因KOSPI200期货下跌5%，启动KOSPI的熔断机制，程序化交易暂停5分钟。受到隔夜美股芯片、光通信概念股集体暴跌的影响，亚太股市出现了较大幅度下跌。特别是前期涨幅过大的芯片、光通信等概念股出现了大幅回落，这也引发了市场对于芯片半导体板块涨幅过大，可能会引发泡沫的担忧。而创新药、人形机器人等板块则逆势上涨，这也验证了我之前的一个判断：虽然芯片半导体、算力算法、光通信属于景气度很高的方向，但是涨幅过大也会引发获利回吐的压力。特别是美股、AI硬件股，在之前

这轮科技牛行情愈演愈烈，几乎是成为主导了这轮慢牛长牛行情的一个主要方向。那么从去年年初，我提出的六大赛道逐渐成为这轮行情先后崛起的投资方向，受到越来越多的人的认可。现在很多人提科技牛，基本上就提六大赛道，这也说明了这六大赛道是AI领域真正受益的方向。

那么今天，给大家讲第六大赛道：生物医药。生物医药和传统的仿制药、原料药是完全不一样的。由于受到集采的影响，很多传统的制药公司利润出现了大幅下降，相关公司也出现了价格上的大幅回落。而生物医药，它跟前面几个科技赛道有一个很大的不同：它同时具备科技属性和民生属性。科技属性体现在哪里？创新性的研发是典型的高科技，高投入，高风险。民生属性体现在哪里？它直接关系到老百姓的健康和生活质量。而且这一次讲的生物医药还包括一些AI和医药的结合，比如说脑机接口。马斯克旗下的脑机接口公司：Neuralink，已经取得了一些技术突破。马斯克甚至说，脑机接口是造物主——耶稣层面的发明，它可能会让很多失明者重现光明，让残疾人站起

周五，亚太股市遭遇大跌，韩国股市跌幅达到6%左右，日经二二五指数跌幅超过4%。A股和港股也遭遇重挫，上证指数跌幅超过2%。

这一次市场的调整，一方面是对前期涨幅过大的一些板块获利回吐压力导致的

从去年年初开始，我梳理出的六大赛道——芯片半导体、算力算法、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药，已经按AI受益顺序先后得到验证。今天详细拆解第二大赛道：算力算法。

算力是什么？算力就是AI时代的水电煤。不管上面跑的是哪个大模型、哪个应用，底层都