3月29日沪深两市维持震荡反弹的走势，而恒生指数大涨超过2%，恒生科技指数一度大涨超过4%。受到利好事件的提振，科技互联网公司大幅上涨，带动了恒生指数回升，市场信心有所抬升。A股市场经过了前段时间震荡调整之后，一些低估值的蓝筹股和消费白马股也逐步受到市场的关注，中特估板块在今年表现抢眼。去年在金融街论坛上易会满主席首次提出探索中国特色估值体系，这对于估值水平比较低而业绩优良的中字头蓝筹股是一个重大的政策利好，形成中特估板块在今年起到了稳定市场的作用。探索中国特色估值体系，配置优质龙头股是做价值投资的一个重要方面。

我一直推广巴菲特的价值投资理念并结合A股市场的实际提出中国特色价值投资的概念，也就是说，结合A股市场的特点，来学习巴菲特的价值投资，通过理论与实践结合，更好地把握市场长期的机会。中国特色价值投资理论与探索中国特色估值体系有异曲同工之妙。从长期来看，随着全面实施注册制以及A股市场投资者越来越成熟，资金会更加偏向于业绩优良的龙头

近期市场反复震荡，市场最热的板块无疑是人工智能。在ChatGPT横空出世之后，美股的人工智能板块就遭到了资金爆炒，随后A股人工智能板块出现大涨。随着百度文心一言的发布，虽然从功能上和ChatGPT相比依旧有比较大的差距，也存在一些质疑，例如底层程序用的是国外的英文版模型，但是仍然激发了投资者对于人工智能的关注度。人工智能作为科技发展必然到达的阶段，可以说是未来发展比较确定的方向，这是近期出现比较大的人工智能投资热潮的主要原因。文心一言推出之后，市场对于人工智能板块的炒作进一步升温，人工智能对我们未来的工作生活会有很大的影响，确实需要关注。但是值得注意的是，在股价大幅上涨之后，很多本身和ChatGPT没有太大关系、短期股价又上涨比较多的个股出现了比较大的炒作风险，投资者也要注意及时获利了结，谨慎参与，防止被这些概念股高位套住。

当一个新的技术出来，确实会涌现出一批成功的公司，但是多数公司可能都属于炒概念。巴菲特作为价值投资最成功的践行者，为什么坚决不投高科技，他认为是超过了自己能力圈范围。他和比尔盖茨是一生挚友，但是他不投微软，他坦言科技股不在他的能力范围内。每次巴菲特股东大会，比尔盖茨都不远千里

本周美联储议息会议如期加息25个基点，加息的幅度是符合之前市场预期的。其实在美国银行危机发生之前，美联储主席鲍威尔就释放出了非常鹰派的信号。当时市场预期可能会在3月议息会议上加息50个基点来控制通胀，但是3月10号美国硅谷银行突然宣布破产，随后签名银行也发生破产，让投资者改变了预期，美联储也因此不得不面对当前高利率之下很多企业经营困难进而传导到一些风险控制能力较差的中小银行的情况，所以这一次加息的幅度直接降了一半，只有25个基点，并且加息周期可能已经临近终点，这一点我在2023年十大预言中第一条就讲到——欧美经济今年会增速放缓，通胀也会相对于去年高点出现回落，所以美联储可能会在3月份之后停止加息，这一次加息之后可能会暂停很长一段时间，甚至有可能就不再加息了，主要原因是美联储会观察后续经济增速的变化以及银行危机的情况。

欧洲方面，世界上最大的投行之一瑞信突然出现流动性风险，最后不得不以30亿瑞士法郎价格卖给瑞士第一大银行——瑞银，并且

本周美联储议息会议将决定是否加息，在当前情形之下，美联储官员们必须在抗通胀与防止银行业危机扩散之间取得平衡，可以说是多年来最艰难的一次决定。当前美国通胀依然比较高，2月份CPI超过6%，但是另一方面，美国又面临2008年以来最严重的银行业危机，硅谷银行等多家中小银行破产，引发投资者对于银行业的担忧。美联储在过去一年暴力加息八次，被视为引发这次银行业危机的直接诱因，这使得美联储压力骤升。美国东部时间周三，美联储将公布本次议息会议的决议，北京时间周四凌晨大家可以看到确切的消息。这次议息会议上，美联储官员可能会出现很大的分歧，一些官员认为银行业风险可能会扩散，从而必须暂停加息；而另外一些美联储官员认为银行业危机的影响是暂时的、可控的，可能会主张在通胀率依然比较高的情况下要继续加息，从而给经济降温以遏制通胀。
事实上美联储在2月初就放缓了加息步伐，将加息幅度从之前的50个基点下降到25个基点，但是本轮加息仍然是1980年以来最快的加息周期。对于本周三公布的议息决议，现在预期加息25个基点的可能性是最大的，加息到50个基点的可能性比

3月20号周一，沪深两市午盘后出现震荡调整的走势，央行降准25个基点提振了市场的信心。这次降准的时间超出了投资者的预期，也推动了市场信心的回升，推动经济面出现复苏。为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济的水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，重磅降准释放出了积极的信号，以支持实体经济的发展。此次降准共释放长期资金5000亿—6000亿左右，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。央行这次降准的时间超出了市场的预期，提前降准释放出央行采取更加有力的货币政策来支持实体经济的复苏。

上周统计局公布了一二月份经济数据，显示出我国经济在一二月份确实得到复苏，但是复苏的力度并不大。消费在春节前出现了大幅反弹，但是春节之后增速开始放缓。一二月份社会消费品零售总额同比增长3.5%，绝对增速并不高。在疫情期间，很多人收入出现了下降，有一部分人还出

央行决定于2023年3月27日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，以支持实体经济发展。为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），此次降准共计释放长期资金约5000亿元。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

从一二月份的数据来看，我国经济确实在复苏，但是复苏的力度不是太大。经过去年的增速大幅放缓之后，一些被压抑的消费需求出现了明显的回升，消费增长相对确定，一二月份社会消费品零售总额同比增长3.5%。另外，房地产市场也出现了回暖，北上广深等一线城市的房地产成交量出现了一定的回升，在“三支箭”之后，房地产市场出现回暖的积极现象，但是房地产市场想回到繁荣状态还是很难的，因为人们对于未来收入的信心依然需要慢慢建立。从银行数据来看，居民存款还在持续的增加，贷款的数据则是增速放缓，个人贷款出现比较大的下降，这也说明个人消费信心依然不足。在进出口方面，我国货物进出口略有下降，贸易结构持续优化。1-2月份货物进出口总额61

美联储现在处于两难境地，进退维谷。一方面，美国通胀依然比较高，2月份CPI高达6%，虽然和去年高点9%以上相比有所回落，但是回落的幅度并不是太大，离美联储长期控制的通胀目标2%还有很长的路要走；另一方面，近期美国以硅谷银行为代表的中小型银行接二连三出现破产倒闭的现象，引发美国银行业大跌，投资者担心美联储如果再暴力加息可能会对企业的经营产生很大的影响，从而影响到银行业的质量，一些风控能力比较差、流动性管理较弱的银行可能会接连破产，这对于金融市场的冲击也是非常大的，所以美联储3月份议息会议是否加息以及加息幅度多大引起市场的热议和争论不休，甚至有经济学家建议美联储应该马上降息。
美联储治理通胀的一连串的举动，包括八次加息产生的效果并不是特别的明显，主要原因还是这一轮通胀的起因比较复杂，除了在之前三年美联储采取无限量化宽松来刺激经济引发物价上涨之外，俄乌冲突以及疫情导致供应链短缺都是推动物价上涨的原因，而这些原因并不会因为美联储加息而出现物价回落。根据货币学派的说法，如弗里德曼就认为所有的通胀都属于货币现象。但是这一轮