年金净流量（ANCF）
　　1.公式
　　http://s1/mw690/004jRMtQgy6PbfhFmF270&690


 
 
　　例如，在【例题2】中，甲公司第二代产品开发项目的净现值为208.21万元，项目的寿命期限为5年，则该项目的年金净流量为：
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　　2.经济意义：各年现金流量中的超额投资报酬额
　　例如，在【例题2】中，甲公司第二代产品开发项目的投资额为1300万元，扣除回收额现值387.5×（P/F，9%，5）＝251.84万元，在必要收益率为9%的条件下，按5年期年金现值系数计算，每年应回收（1300－251.84）/（P/A，9%，5）＝269.47万元。
　　甲公司第二代产品开发项目每年可获得的营业现金流量为323万元，扣除为获得9%的必要收益率所需要的年回收额为269.47万元，超额投资报酬为323－269.47＝53.53万元，即为该项目的年金净流量。

　

3.决策规则：年金净流量＞0，说明每年平均的现金流入能抵补现金流出，投资项目的净现值（或净终值）大于零。
　　

4.适用性：适用于期限不同的互斥投资方案决策。
　

【例题3·单项选择题】某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，必要收益率为12%，有四个方案可供选择。其中甲方案的寿命期为10年，净现值为1000万元，（A/P，12%，10）＝0.177；乙方案的现值指数为0.85；丙方案的寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10%。最优的投资方案是（　）。 　　A.甲方案 　　B.乙方案 　　C.丙方案 　　D.丁方案
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	『正确答案』A 『答案解析』乙方案现值指数＜1，丁方案内含报酬率小于必要收益率，均为不可行方案；甲、丙方案为可行方案，其寿命期不同，采用年金净流量决策如下： 　　甲方案年金净流量＝1000×0.177＝177万元＞丙方案年金净流量150万元，因此甲