回收期（PP）
　　1.含义：投资项目的未来现金净流量（或其现值）与原始投资额（或其现值）相等时所经历的时间，即原始投资额（或其现值）通过未来现金流量（或其现值）回收所需要的时间。
　　2.静态回收期——不考虑货币时间价值
　　1）未来每年现金净流量相等（符合年金形式）
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　　例如，某投资项目各年净现金流量如下：

计算期（年末）	0	1	2	3	4	5
净现金流量	－100	25	25	25	25	25

　　该项目的静态回收期＝100/25＝4（年）
　　【注意】只要投产后前若干年每年的现金净流量符合年金形式，并且其合计数大于或等于原始投资额，就可以利用上述公式计算静态回收期。

　　2）未来每年现金净流量不相等——计算使∑NCF_t＝0的时间
　　例如，某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF₀＝－200万元，NCF₁＝－50万元，NCF_2～3＝100万元，NCF_4～11＝250万元，NCF₁₂＝150万元。
　　采用累计现金流量法计算该项目的静态回收期如下：
　　①截至项目寿命期第3年末，该项目累计获得营业现金净流量100＋100＝200万元，尚未回收的原始投资额为250－200＝50万元＜计算期第4年可获得的净现金流量250万元；
　　②项目寿命期第4年可获得营业现金净流量250万元，获得其中50万元需要50/250＝0.2年，因此：静态回收期＝3＋0.2＝3.2年。

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　　【例题4·计算分析题】某投资项目各年累计净现金流量分布如下：

寿命期（年末）	0	1	2	3	4	5	6	7	…
累计净现金流量	－5	－10	－10	－7	－4	2	5	8	…

要求：计算该项目的静态回收期。
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http://elearning.chinaacc.com/cware/images/kanke/m_answer02.gif
	『正确答案』静态回收期＝4＋4/6＝4.67（年） 『答案解析』第四年末累计现金流量为－4万元，第五年累计现金流量为2万元，则推出第五年的现金净流入为6万元，弥补－4万元所用时间为4/6＝0.67年，所以静态回收期＝4＋0.67＝4.67（年）

　　3.动态回收期——考虑货币时间价值
　　1）未来每年现金净流量相等（符合年金形式）
　　令：（P/A，i，n）＝原始投资额现值/每年现金净流量
　　利用插值法求解期数n，即为项目的动态回收期。
　　例如，某投资项目各年净现金流量如下：

寿命期（年末）	0	1	2	3	4	5
净现金流量	－100	25	25	25	25	25

　　假设企业对该项目要求获得7%的必要收益率，利用插值法计算该项目的动态回收期如下：
　　①确定利率已知、期数未知的年金现值系数，即：（P/A，7%，n）＝100/25＝4
　　②查年金现值系数表，确定在相应利率的一列中，该系数位于哪两个相邻系数之间，并确定两个相邻系数所对应的期数：
　　（P/A，7%，4）＝3.3872　（P/A，7%，5）＝4.1002
　　③利用比例关系（相似三角形原理），求解未知期数n：
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　　【注意】由于折现导致现金净流量的现值减少，同一项目的动态回收期要比静态回收期更长。

　　2）未来每年现金净流量不相等——计算使累计现金净流量现值＝0的时间
　　例如，【例题1】中，M公司对该投资项目的必要收益率为20%，该投资项目各年的折现现金流量如下（单位：万元）：

年份	0	1	2	3	4	5	6	7	8
现金流量合计	－50	－50	－20	93	85.5	78	30.5	68	96.5
复利现值系数（20%）	1	0.833	0.694	0.579	0.482	0.402	0.335	0.279	0.233
折现的现金流量	－50	－41.65	－13.88	53.85	41.21	31.36	10.22	18.97	22.48

　　该项目的动态回收期计算如下：
　　截至项目寿命期第4年末，该项目累计折现现金净流量为－10.47万元，即尚未回收的原始投资额现值为10.47万元，小于第5年可获得的折现现金净流量31.36万元，因此该项目的动态回收期为：4＋10.47/31.36＝4.33年。

　　4.决策规则：越短越好，表明风险越小。
　　5.优缺点

优　点	缺　点
1）计算简便，易于理解 2）考虑了风险因素，是一种较为保守的方法	1）静态回收期没有考虑货币时间价值 2）只考虑了未来现金流量小于和等于原始投资额的部分，没有考虑超过原始投资额的部分