个别资本成本的计算
　　1）银行借款和发行债券的资本成本
　　①利息费用可在税前支付，计算资本成本需考虑利息抵税作用。
　　②一般模式
　　债务成本＝http://images.cdeledu.com/images/7574/0504/jy050402.gif
　　其中：筹资总额是指借款总额或债券发行总额（按市价计算）
　　③贴现模式
　　求解使债务筹资的净现值＝0的折现率
　　令：债务筹资的净现值＝筹资净额－税后利息支付现值－本金（或面值）偿还额现值＝0，可得：
　　年利息×（1－所得税率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值）×（P/F，k，n）－筹资总额×（1－筹资费用率）＝0
　　求解：折现率k

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【例题14·多项选择题】 　　在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（　）。 　　A.银行借款 　　B.长期债券 　　C.留存收益 　　D.普通股
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	『正确答案』AB 『答案解析』所得税抵减作用即为利息抵税效应，银行借款、长期债券的利息具有抵税效应。所以正确答案为AB。

【例题15·计算分析题】 　　某公司发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率为5%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为40%。 　　要求：分别按一般模式和折现模式计算其资本成本。
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	『正确答案』 　　一般模式： 　　债券的资本成本＝http://images.cdeledu.com/images/7574/0504/jy050403.gif＝3.03% 　　折现模式： 　　令：30×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）－989.8＝0 　　若k＝3%，则：30×（P/A，3%，5）＋1000×（P/F，3%，5）－989.8＝10.20＞0 　　若k＝4%，则：30×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）－989.8＝－34.32＜0 　　解得：k＝http://images.cdeledu.com/images/7574/0504/jy050404.gif＝3.23%