资本资产定价模型
　　（一）系统风险及其衡量
　　1.市场组合：市场上所有资产组成的组合——最充分的组合，没有非系统风险。
　　1）市场组合收益率R_m：市场平均收益率，通常用股票价格指数的收益率来代替。
　　2）市场组合的风险：代表市场整体的风险，即市场风险或系统风险，用市场组合收益率的方差http://images.cdeledu.com/images/7574/0208/01.gif衡量。

　　2.单项资产的系统风险系数（β系数）
　　1）含义
　　①单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度；
　　②相对于市场组合的平均风险（β＝1）而言，单项资产所含的系统风险的大小相当于市场组合平均风险的倍数。
　　β＝1：该资产的收益率与市场平均收益率同方向、同比例的变化，即该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致；
　　β＞1：该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，即该资产所含的系统风险大于市场组合风险；
　　β＜1：该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，即该资产所含的系统风险小于市场组合的风险。

　　2）定义公式
　　http://images.cdeledu.com/images/7574/0208/02.gif
　　其中：http://images.cdeledu.com/images/7574/0208/03.gif，表示某资产收益率与市场组合收益率的协方差。
　　β＞0：该资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向一致；
　　β＜0：该资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向相反。
　　3.证券资产组合的系统风险系数（组合β系数）：组合内各项资产β系数（系统风险）的加权平均值，权数为各项资产的投资比重，表明系统风险无法被分散，即：
　　http://images.cdeledu.com/images/7574/0208/04.gif

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【例题24·多项选择题】 　　下列关于β系数的说法中，正确的有（　）　。 　　A.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低 　　B.β系数可以为负数 　　C.某资产的β系数取决于该资产收益率与市场组合收益率之间的相关性，与该资产的标准差无关 　　D.β系数只衡量系统风险，而标准差则衡量包括系统风险与非系统风险在内的全部风险
http://elearning.chinaacc.com/cware/images/kanke/m_answer01.gif
http://elearning.chinaacc.com/cware/images/kanke/m_answer02.gif
	『正确答案』BD 『答案解析』投资组合的β系数是组合中个别证券β系数的加权平均值，不会比组合中任一单只证券的β系数低，选项A错误；β系数由某项资产收益率的标准差（个别风险）、市场组合收益率的标准差及该资产与市场组合的相关系数决定，选项C错误，由于标准差不可能出现负值，而相关系数可能为负，因此β系数也可能出现负值，表明该项资产的收益率与市场组合收益率反向变动，选项B正确；β系数是衡量系统风险的指标，标准差是衡量整体风险的指标，选项D正确。