加载中…2010年棉花价格缘何大涨
(2013-12-31 15:56:34)
核心提示：
1、对于本年度棉花产量，本网评估为640万吨，低于USDA的653万吨，略高于棉花协会635万吨的产量统计。对市场上500-550万吨的说法，本网认为此说法偏于做多资金的炒作传言。
2、本年度国际棉花产量同比大幅增长，回升至2500万吨以上的相对较高水平，而需求量保持在相对高位，略大于产量，但是，本年度供需缺口较前几年明显缩小，整体供需基本达到相对平衡水平。
3、郑棉28000一线上下区间是多空双方重要对抗区域，可以视为行情强弱的参考坐标。当前多方面临的压力除来自政策面外，下游纺织行业的不利处境利空压制力度也不小。
4、预计棉价本波反弹继续大幅上冲难度较大，回踩前低点附近整理概率较高，而在春节前后完成调整后，明年二季度借助外围难以快速消散的通胀氛围有望再起一波价格涨势，但再度刷新前期创下的历史高点难度重重，后市应密切关注2011年进口棉配额执行政策的落实，以及下游纺织品经营形势的转变。
一：国内现货基本面行情分析
1、00年以来现货价格走势
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2000年至2004年，国内棉价处于宽幅波动状态，市场在01年底一度创下7000元/吨左右的近十年来最低价后，在“缺口论”的支撑下，行业资金持续发力并引发部分行业外资金的介入，导致国内棉价在03年一度达到近18000元/吨价位，这是国家棉花价格放开后“缺口论”首次被资金大力宣扬，但随后国家大量的进口棉配额下发，导致棉价快速下跌回11000元/吨一线。随后的4年多时间，国内棉价保持在12000-15000元/吨区间窄幅盘整运行，08年经济危机导致的商品大幅大跌行情中，棉价一度回探04年低点。随后，棉价随着外围经济市场的复苏便开始持续上升，并在今年7月份短暂调整后9月份出现加速的“暴涨”行情。
2、棉花产量、种植面积以及单产形势：
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在03年缺口论在资金的抬升下“威力”首次显现后，今年再度称为市场热门词语，因外部介入资金力量远远大于03年，导致“缺口”、“减产”成了国内棉价的热门词。而从近7个年度的种植面积与产量来看，本年度国内棉花种植面积较上一年度同比小幅增长，但因天气原因导致产量小幅下滑，本网评估产量数字为640万吨，低于USDA的653万吨，略高于棉花协会635万吨的产量统计。整体产量的确处于近7个年度以来的较低水平，但对市场上500-550万吨的产量说法，本网认为此说法偏于做多资金的炒作传言。
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近七个年度以来在06-07年单产水平达到历史最高后，随后四个年度持续回落，本年度单产已经逼近80公斤/公亩水平，处于近5个年度以来最低单产水平，但依旧大大高于04-05、05-06年度。显示虽受到不利气候影响，但我国植棉水平已取得明显进步，上升了一个新台阶。
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本年度国内皮棉整体品级较低、高等级皮棉缺口较大的说法，本网认为情况属实，从本网得到的国家新体制棉花公证检验质量（使用国家要求的400型打包机包装）数据来看，高等级皮棉比例的确明显下滑，全国平均棉花等级由09年的3.16级下滑至3.65级，而09年棉花整体平均品级也并不处于历史较高水平。
3、国内棉市供求缺口：
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缺口与减产是今年市场炒作棉价的“地基”，后期资金炒作的诸多利多因素均有这两个基本论点而衍生发展。而随着纺织业的不断发展，棉花不能自给自足，需要大量进口外棉是我国的实际情况，自加入世贸组织棉花市场开放后，每年均有用棉缺口出现，新疆棉亦是。本网预计，10-11年度国内棉花需求量与上一年度变化不大，整体依旧保持在1000万吨以上的水平。
那么，市场上热炒的缺口究竟有多大，本网从理论数字上推算，得到的数字为: 按照640万吨产量来推算，理论缺口400万吨左右，100万吨国储棉本年度已经抛储，再加上上一年度纺企带入本年度的社会库存资源90万吨，（虽上年度纺企原料库存普遍较低，但上年度末期尚有部分前期到港的外棉清关入库，预计整体库存约一个月用量），而再减去由纺企带入下一年度的库存资源，则全年度需求缺口数量在350万吨左右。而据相关部门领导前期透露，管理部门在今年7月初曾经非公开发放过70万吨滑准税进口棉配额，但从进口形势来看，前期纺企低价订货多因外商毁约而未能成行，后期价格大跌纺企退订事件也普遍存在，导致此批配额实际使用率较低，而从当前市场大量私下低价转让的配额，以及不少纺企呼吁配额使用期限延迟到明年春节后的要求也可以印证这一点。
所以，后期除了固定发放的89.4万吨关税内配额，滑准税配额下发数量若低于250万吨，“缺口论”依旧存在威力，而若下发数量达到300万吨以上，则可以填补市场需求缺口以及心理“缺口”。
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除05-06年度创下420万吨的历史进口纪录后，近四个年度国内进口棉年度数量均在150-250万吨之间，预计本年度总进口将会大幅上升。
二：国际现货基本面行情分析
1、国际棉价走势：
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随着国际商品一体化的逐渐加深，国际棉花现货价格与国内价格走势基本一致，在长达近十年的宽幅振荡后，一举突破40-80美分/磅的运行区间，大幅上涨，代表远东地区标准级棉花到港价格COTLOOK A指数逼近160美分/磅，国际棉商较高报价在今年11月中旬前一度逼近180美分/磅，创下美国南北战争棉花自由贸易以来近150年以来的最高价格。
2、国际棉花市场产需：
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本年度国际棉花产量同比大幅增长，回升至2500万吨以上的相对较高水平，而需求量保持在相对高位，略大于产量，延续近四个年度需大于求的局面，这也导致国际棉花市场期末库存数量延续今年不断下滑势头。但是，因产量较前几年的大幅回升，本年度供需缺口较前几年明显缩小，整体供需基本达到相对平衡水平。
3、产棉国出口数量:
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对于中国市场，棉花主要进口国家以及地区为：美国、印度、中亚三国（乌、哈、吉）、西非法郎区、以及澳大利亚、希腊、埃及、巴西、墨西哥等国。其中主要进口国为美国与印度，市场占有率基本达到进口总量的80％左右。而本年度美国、印度棉均大幅增产，其中印度棉产量刷新历史最高纪录，美国农业部评估美棉产量数字也达到400万吨的历史较高水平，但据美国不少棉商私下反映，美棉产量本年度实际有望达到420万以上，新疆长绒棉价格回升至历史相对高位。这导致美棉可供出口量大幅上升至300万吨以上，绝对出口数字甚至高过前两个年度的其国内总产量。但是，因印度国内纺织行业的不断抗议与施压，印度棉本年度对棉花出口采取了配额限制的政策，出口量压缩至100万吨以内，但随着国内棉花行业的强烈反对，后期出口限制政策依旧处于摇摆不定的状态，而随着印度政界选票的需求，棉农的呼声不会不加考虑，这导致后期印度棉花出口市场依旧存在变数。而外界东盟以及美国均对印度涉嫌违反自由贸易协定的行为施加了一定的压力，要求其放开棉花市场，改变其保持低价纺织品冲击欧美进口市场的策略。（中国棉纺织信息网）
1、对于本年度棉花产量，本网评估为640万吨，低于USDA的653万吨，略高于棉花协会635万吨的产量统计。对市场上500-550万吨的说法，本网认为此说法偏于做多资金的炒作传言。
2、本年度国际棉花产量同比大幅增长，回升至2500万吨以上的相对较高水平，而需求量保持在相对高位，略大于产量，但是，本年度供需缺口较前几年明显缩小，整体供需基本达到相对平衡水平。
3、郑棉28000一线上下区间是多空双方重要对抗区域，可以视为行情强弱的参考坐标。当前多方面临的压力除来自政策面外，下游纺织行业的不利处境利空压制力度也不小。
4、预计棉价本波反弹继续大幅上冲难度较大，回踩前低点附近整理概率较高，而在春节前后完成调整后，明年二季度借助外围难以快速消散的通胀氛围有望再起一波价格涨势，但再度刷新前期创下的历史高点难度重重，后市应密切关注2011年进口棉配额执行政策的落实，以及下游纺织品经营形势的转变。
一：国内现货基本面行情分析
1、00年以来现货价格走势
2000年至2004年，国内棉价处于宽幅波动状态，市场在01年底一度创下7000元/吨左右的近十年来最低价后，在“缺口论”的支撑下，行业资金持续发力并引发部分行业外资金的介入，导致国内棉价在03年一度达到近18000元/吨价位，这是国家棉花价格放开后“缺口论”首次被资金大力宣扬，但随后国家大量的进口棉配额下发，导致棉价快速下跌回11000元/吨一线。随后的4年多时间，国内棉价保持在12000-15000元/吨区间窄幅盘整运行，08年经济危机导致的商品大幅大跌行情中，棉价一度回探04年低点。随后，棉价随着外围经济市场的复苏便开始持续上升，并在今年7月份短暂调整后9月份出现加速的“暴涨”行情。
2、棉花产量、种植面积以及单产形势：
在03年缺口论在资金的抬升下“威力”首次显现后，今年再度称为市场热门词语，因外部介入资金力量远远大于03年，导致“缺口”、“减产”成了国内棉价的热门词。而从近7个年度的种植面积与产量来看，本年度国内棉花种植面积较上一年度同比小幅增长，但因天气原因导致产量小幅下滑，本网评估产量数字为640万吨，低于USDA的653万吨，略高于棉花协会635万吨的产量统计。整体产量的确处于近7个年度以来的较低水平，但对市场上500-550万吨的产量说法，本网认为此说法偏于做多资金的炒作传言。
近七个年度以来在06-07年单产水平达到历史最高后，随后四个年度持续回落，本年度单产已经逼近80公斤/公亩水平，处于近5个年度以来最低单产水平，但依旧大大高于04-05、05-06年度。显示虽受到不利气候影响，但我国植棉水平已取得明显进步，上升了一个新台阶。
本年度国内皮棉整体品级较低、高等级皮棉缺口较大的说法，本网认为情况属实，从本网得到的国家新体制棉花公证检验质量（使用国家要求的400型打包机包装）数据来看，高等级皮棉比例的确明显下滑，全国平均棉花等级由09年的3.16级下滑至3.65级，而09年棉花整体平均品级也并不处于历史较高水平。
3、国内棉市供求缺口：
缺口与减产是今年市场炒作棉价的“地基”，后期资金炒作的诸多利多因素均有这两个基本论点而衍生发展。而随着纺织业的不断发展，棉花不能自给自足，需要大量进口外棉是我国的实际情况，自加入世贸组织棉花市场开放后，每年均有用棉缺口出现，新疆棉亦是。本网预计，10-11年度国内棉花需求量与上一年度变化不大，整体依旧保持在1000万吨以上的水平。
那么，市场上热炒的缺口究竟有多大，本网从理论数字上推算，得到的数字为: 按照640万吨产量来推算，理论缺口400万吨左右，100万吨国储棉本年度已经抛储，再加上上一年度纺企带入本年度的社会库存资源90万吨，（虽上年度纺企原料库存普遍较低，但上年度末期尚有部分前期到港的外棉清关入库，预计整体库存约一个月用量），而再减去由纺企带入下一年度的库存资源，则全年度需求缺口数量在350万吨左右。而据相关部门领导前期透露，管理部门在今年7月初曾经非公开发放过70万吨滑准税进口棉配额，但从进口形势来看，前期纺企低价订货多因外商毁约而未能成行，后期价格大跌纺企退订事件也普遍存在，导致此批配额实际使用率较低，而从当前市场大量私下低价转让的配额，以及不少纺企呼吁配额使用期限延迟到明年春节后的要求也可以印证这一点。
所以，后期除了固定发放的89.4万吨关税内配额，滑准税配额下发数量若低于250万吨，“缺口论”依旧存在威力，而若下发数量达到300万吨以上，则可以填补市场需求缺口以及心理“缺口”。
除05-06年度创下420万吨的历史进口纪录后，近四个年度国内进口棉年度数量均在150-250万吨之间，预计本年度总进口将会大幅上升。
二：国际现货基本面行情分析
1、国际棉价走势：
随着国际商品一体化的逐渐加深，国际棉花现货价格与国内价格走势基本一致，在长达近十年的宽幅振荡后，一举突破40-80美分/磅的运行区间，大幅上涨，代表远东地区标准级棉花到港价格COTLOOK A指数逼近160美分/磅，国际棉商较高报价在今年11月中旬前一度逼近180美分/磅，创下美国南北战争棉花自由贸易以来近150年以来的最高价格。
2、国际棉花市场产需：
本年度国际棉花产量同比大幅增长，回升至2500万吨以上的相对较高水平，而需求量保持在相对高位，略大于产量，延续近四个年度需大于求的局面，这也导致国际棉花市场期末库存数量延续今年不断下滑势头。但是，因产量较前几年的大幅回升，本年度供需缺口较前几年明显缩小，整体供需基本达到相对平衡水平。
3、产棉国出口数量:
对于中国市场，棉花主要进口国家以及地区为：美国、印度、中亚三国（乌、哈、吉）、西非法郎区、以及澳大利亚、希腊、埃及、巴西、墨西哥等国。其中主要进口国为美国与印度，市场占有率基本达到进口总量的80％左右。而本年度美国、印度棉均大幅增产，其中印度棉产量刷新历史最高纪录，美国农业部评估美棉产量数字也达到400万吨的历史较高水平，但据美国不少棉商私下反映，美棉产量本年度实际有望达到420万以上，新疆长绒棉价格回升至历史相对高位。这导致美棉可供出口量大幅上升至300万吨以上，绝对出口数字甚至高过前两个年度的其国内总产量。但是，因印度国内纺织行业的不断抗议与施压，印度棉本年度对棉花出口采取了配额限制的政策，出口量压缩至100万吨以内，但随着国内棉花行业的强烈反对，后期出口限制政策依旧处于摇摆不定的状态，而随着印度政界选票的需求，棉农的呼声不会不加考虑，这导致后期印度棉花出口市场依旧存在变数。而外界东盟以及美国均对印度涉嫌违反自由贸易协定的行为施加了一定的压力，要求其放开棉花市场，改变其保持低价纺织品冲击欧美进口市场的策略。（中国棉纺织信息网）
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