到期收益率(yield to maturity，YTM)是指按目前市价购入债券并持有至到期所能产生的期望收益率。

插值法是指用于估计处于两个已知数字间的一个未知数字。

案例：有一债券面值$1,000，票面利率8%，还有12年到期。希望确定一个贴现率，使该债券期望现金流的现值等于其目前的市价。

（1）选择10%的贴现率并计算债券到期期望现金流的现值

V=$1,000×8%×PVIFA(10%，12)＋$1,000×PVIF(10%，12)

  =$80×6.814+$1,000×0.319

  =$864.12

（2）选择15%的贴现率并计算债券到期期望现金流的现值

V=$1,000×8%×PVIFA(15%，12)＋$1,000×PVIF(15%，12)

=$80×5.421+$1,000×0.187

=$620.68

http://s1/mw690/004dnM4tzy6RHbR7rzO10&690

（3）计算YTM

(15%－YTM)/(15%－10%)＝($620.68－$761)/($620.68－$864.12)

(15%－YTM)/5%＝(-$139.32)/(-$243.44)

YTM＝12.13%