3月20日，央行在其官方网站上公布了三份调查报告，它们分别是：2015年第一季度的“企业家”、“银行家”和“城镇储户”的问卷调查报告。从这些报告，我们可以清晰地看到一季度中国的宏观经济状况。

1、宏观经济仍然偏冷

一季度，银行家宏观经济热度指数比上季度下降了2.7个百分点，有54.7%的银行家认为宏观经济偏冷，比上季度提高了5.9个百分点。企业家宏观经济热度指数比上季度下降了1.9个百分点，有43.3%的企业家认为宏观经济偏冷。

2、贷款需求在上升

虽然宏观经济偏冷，但企业的贷款需求在上升，比上一季度提高了3.9个百分点。其中，制造业和非制造业贷款需求，分别比上季度上升了1.2和1.4个百分点。其中小微企业贷款需求上升较快，超过了大中型企业。这也跟工商登记数字相吻合，一个大众创业的热潮正在掀起。

3、企业订单仍然在下降

一季度，企业出口订单指数比上季度下降了3.7个百分点，比去年同期下降了1.2个百分点。国内订单指数比上季度下降了4个百分点，比去年同期下降了1.9个百分点。也就是说，今年前两个月呈现的出口反弹局面，也许很难维持。由于生产和销售的时间差，订单下降会在随后一两个月表现出来。

4、认为“未来货币政策趋向宽松”的人在增加

对于下一季度货币政策的趋向，34%的银行家认为“趋松”，60%的银行家认为持平，认为“趋紧”的显然非常少。事实上，今年2月份的M2增速已经比1月份出现了明显的反弹，回归到12.5%的正常区间。

5、居民投资意愿在下降

调查显示，一季度城镇居民中倾向于“更多储蓄”的占45.6%，比上一季度提高了0.7个百分点；倾向于“更多消费”的占18.5%，下降0.2个百分点；倾向于“更多投资”的占35.9%，下降了0.5个百分点。

上述数据传递了两个重要信息：第一，半数城镇居民（其实农村居民更是如此）缺乏投资的渠道和投资冲动，他们的收入不太高，对未来的养老、就医等问题心中无底，所以储蓄仍然是理财主渠道；第二，这说明存在通缩迹象，可能为央行降息提供了一个理由。

这个数字还告诉我们，央行不应采取过于宽松的货币政策，因为这会对绝大多数中低收入阶层产生伤害。那些把钱存入银行的人，是当今中国的弱者。国家有责任，不让他们钱贬值得太快。

6、股票没有想象的热

一季度的行情虽然没有上个季度热，但仍然算得上火爆。但央行调查显示，城镇居民最喜欢的三类投资工具分别是“基金及理财产品”、“债券”、“股票”，选择这三种投资方式的居民分别为33.8%、15%和13.8%。

展望未来，随着IPO注册制的实施，未来证券市场越来越不适合散户生存。所以从长远看，直接投资股票的居民比例，在今年出现明显上升后，会逐步下降。

7、四成居民认为物价高、就业难

对于物价，48.8%的城镇居民认为“太高，难以接受”，但比上一季度下降了4.1个百分点。半数居民认为未来一个季度物价将持平，但认为上升的是下降的2.6倍。显示大家对货币趋向宽松的预期。另外，40%的居民认为目前就业形势“严峻”或“看不准”。

8、认为“房价偏高”的人在减少

调查显示，51.9%的城镇居民认为目前“房价太高，难以承受”，但比上一季度下降6.9个百分点。44%的居民认为，目前房价可以接受。

对此，我的看法是，随着房地产出现拐点，中小城市房价的确出现下降，很多地级市每平米4000元就可以买到市区普通住宅。长远看，绝大多数中小城市房价最痛苦的时代过去了，未来房价肯定会跑输收入增长。但有人口增量的大中城市，尤其是一线城市，房价痛苦指数仍然会很高，甚至上升。