俗话说，没吃过猪肉，还没见过猪跑吗？其实我天天吃猪肉，但还真没见过猪跑，一般它们都是躺在窝里睡觉，不睡时也只是走来走去，就没见过它们跑。我也没见过牛，更进一步讲，如果按“熊三牛一”、“牛二”、”牛三熊一“和”熊二”来划分地话，我其实只经历过“熊三牛一”，正在经历“牛二”，至于“牛三熊一”和“熊二”，那真没见过。

寒林说过，大胆假设，小心求证。近期我写的文章，都是大胆假设而已，写出来，是为了方便小心求证。实盘仍钉住百箭。

牛二

一切应从牛二写起，因为这是主战场，也是我们的目标。牛二阶段并非基于价值，而是基于预期，所以在此阶段谈价值投资是不合时宜的，这一阶段捂股也和巴菲特没多少关系。如果在熊三牛一准备得当，那么在牛二就可以较为轻松地以两成精力赚取八成利润。牛二阶段就像飞机进行平流层，大部分航程都是在这一阶段实现，但它却不怎么耗油。

牛二阶段本身已经很好地规避了跳悬崖、坐电梯、趴千年三种风险，投资者唯一要花精力的，就是规避龙升天。结合这一阶段短期轮涨、中期普涨的特点，其实只要捂股不动就可以了，关键是心态。

在牛二阶段的武器可以是金融股、小盘成长股、中字头股、战略股、群众基础股。一定程度上来讲，这些类股之间，是“无差别的”。我的意思是，这些类股之间并没有优劣之分，配置哪一种，或哪几种，应该依据市场具体状态来定。比如说，如果小盘成长股没有这么疯狂，那么目前完全可以配置一部分，现在之所以不配置，主要还是相比其它类股，它太疯狂了。

牛二阶段的配置，大部分是从熊三牛一转化而来的。熊三牛一重点配置破净分红股和小盘成长股，并少量介入券商股（这个接下来会讲到）。一旦牛来了，破净分红股会因为消灭破净股的口号而疯狂。由于手中握着的这部分股票在牛二之前已经赚到足够的利润，就可以从容地择时将它转换成牛二的武器。而小盘成长股和券商股本身在牛二阶段就是重要配置，并不需要怎么去操作（当然涨得疯狂的卖出除外）。

熊三牛一

熊三和牛一在事前是无法分辨的。由于无法分辨，这一阶段投资者将面临着跳悬崖、坐电梯、趴千年和龙升天，等于说所有的风险投资者都要面对，因此，投资者要花费八成精力在此阶段，却只能赚取两成利润。熊三牛一是准备进攻阶段，所谓先胜而后战，如果在此阶段能取得主动，那么等到牛二阶段，就可以较为轻松地以两成精力赚取八成利润。这就好像飞机起飞一样，起飞时是最耗油的，但起飞阶段所走路程并不远，然而没有起飞，就无法远航。

既然无法分辨，那就不应执着于将其分开，而是应该采用容错系统，用纪律代替主观判断。此阶段应紧守小仓位五档寻底的策略，以规避掉大部分风险。此外，选择合适的武器，也是规避风险的重要方式。

破净分红股将在熊三牛一阶段扮演重要角色。熊三牛一会转化但却无法事前分辨，聪明的做法是选择与其同步脉冲的破净分红股了。破净，意味着至少价格不会很高，下跌幅度小；分红从长期来看能支持股价上涨；以上两点可以保护投资者度过漫长的熊三；而一旦熊三向牛一转化（虽然这只能在事后才能看清），消灭破净股的口号可以使得这部分股票狂涨，而这一切并不依赖于投资者的主观判断，而是由资产配置自动转化实现的。根据经验，破净分红股最大的风险是趴千年，所以交易上有个技巧，就是可以考虑用最后的子弹买入。这个要稍微解释一下，在仓位管理上，除非是牛二，否则总得留下一部分现金，从历史操作来看，八成仓就是高仓位了，余下的两成仓，一是用于持续优化，二是用于稳住心态。事实上，用于持续优化的仓位，一成就足够了，余下的一成仓位，可以说是长期不需动用的，所以，它可以用于投资于类现金类产品，比如理财产品之类的，不过，我选择用这部分仓位来买入破净分红股。破净分红股采用小仓位买入是可行的，理由仍然是“消灭破净股“的口号，在熊三向牛一转化时，所有的破净股都会狂涨，这一特性可有效地规避龙升天，所以如果有足够多的标的，大可以分散，这样就能进一步规避悬崖、坐电梯、趴千年。总体来讲，如果采用小仓位五档寻底、最后子弹买入和分散配置，那么破净分红股作为一个类股，最大的风险就是熊三迟迟不向牛一转化，所以，总体仓位要控制好，以三成仓为上限。

纵观整个牛熊周期，小盘成长股在大部分时间里应该扮演最重要的角色。小盘成长股的主力军地位，是由其低市值、高成长性决定的。关于该观点的论述有很多，我就不掺和了。在熊三牛一，除了买入同步脉冲的破净分红股外，小盘成长股是更好的选择，原因于它无论在熊三牛一还是在牛二，都是很好的标的，因此买入小盘成长股不必担心熊三迟迟不向牛一转化。如果采用小仓位五档寻底，那么小盘成长股作为一个类股，最大的风险是选错股，这个就要依赖靠谱者了。

鉴于券商股在牛二中的绝对主力地位，在熊三牛一阶段，它应该作为一种战略加以配置，仓位可以是一成。

牛三熊一

牛三熊一就应该由进攻转为防御了。最简单的思路就是分批卖。但还有另一个重要技巧，就是类股配置。在这一阶段，应该将牛二中的大涨股分批转到相对涨幅小的股票，在A股中就是那些超大盘股票和稳定增长股。按理说，可以先转到超大盘，再从超大盘转到稳定增长股，再从稳定增长股转为现金。不过这只是理论上可行，除非神仙谁能做到？比较可行的做法是，将金融股、小盘成长股、中字头股、战略股、群众基础股中的一部分转超大盘，超大盘再（跳过转稳定增长股的环节）直接转现金；一部分（跳过转超大盘）直接转稳定增长股，再转现金；一部分直接转现金。

熊二

空仓，最重要的是，要记住这是一个熊市，所以不能以“指数已经腰斩”为理由买股票。在熊市，介入的唯一理由是应该是绝对低估，也则是极底，而不应是腰斩。