岗仁波齐，人称“吐槽帝”（其实只有我一人这么叫）。初次面圣，是看到他2013年的一篇总结，觉得写得不错，而且他和朱文朱大师眉来眼去，所以就加关注了。2014年下半年开始，吐槽帝一连十几篇吐槽神文，和大盘启动几乎是一致的，这引发了我的进一步关注。

看吐槽帝的文章，你会发现有很多真知灼见，但看完之后一脸茫然。这主要是因为这些文章都是在吐槽，想到哪说到哪，本来可以连在一起说的两句话之间，往往注上一万字水，而这水还不是普遍水，而是注水干货（但和中心思想无关）。所以我的思维往往被带去想干货，而忘记了中心思想。

借着清明节之闲，我把这十几篇吐槽神文连着看了几遍，若有所得，又似若有所失，总之是越整越糊涂。一气之下把其中的重点字句（去掉注水干货之后的那些）放在一起，按照自己的理解给排排序，并加进自己的注解，似乎是整明白了，又好像木有。

吐槽帝基本不回复评论，本人曾在机缘巧合之下得其指点。我所说的“机缘巧合”，其实就是我说他是吐槽帝，老人家不高兴了。为表尊重，本篇命名《岗子集注》。

其实本篇自己看看就可以了，发出来心里实在没底，就怕被各路人马贻笑大方。本人资本市场小白一枚，牛市一年级学生，攻击时请手下留情，谢谢！

 

一、道氏牛熊三阶段，古今中外恒有之

 

牛熊三个阶段的说法源自《道氏理论》。

牛市三个阶段和熊市三个阶段不是可以量度的数学划分，不管是指数点位、开户数、成交量等都统统不是，这些阶段不是可以用技术分析来判断的。用来划分这三个阶段的是一些经济活动的群体现象，类似于大众行为心理。

评：这等于说，三个阶段，并非中国特有，也并非中国目前特有，而是全世界通行的，颠扑不破的，具有哲学上的稳定性。这很重要，如果这三个阶段是中国目前特有的，那我才不想浪费这么多时间去了解呢，因为下一次就用不上了嘛。而第二段则给出了三个阶段稳定性的根源，因为它们是由人性引发的，只要市场参与者是人，那就会有三阶段的划分。

 

二、牛熊逻辑大不同，坚守常识心不乱

 

驱动牛一阶段参与者积极性的原因是“捡钱效应”，驱动牛二牛三阶段参与者积极性的最大原因是“赚钱效应”。

创业板连续新高大涨特涨也是因为赚钱效应吸引了大量的资金趋之若鹜，很多银粉说看不懂创业板，其实是不明白目前驱动这一切的根源是“赚钱效应”。

很多声音说十年一循环，所以这次大牛市将会在2017年见顶。你懂了吧？这就是舞会中大家心目中的结束时间了。

逻辑和人性、和聪明的钱相比，逻辑什么也不是。资本是逐利的，天性有羊群效应，赚钱效应是最好的逻辑，只要有人赚钱了那就一定是好投资标的，谁管你什么经济数据。

唯一能保护你的就是坚守自己的常识，切勿换位成疯子的思维方式去试图解读疯子的行为。

评：这一段完全抛弃了价值投资的理论，道出了牛市的逻辑。在熊市中，我们应该静下心来研究企业的基本面，这是熊市的逻辑；但在牛市还这么分析，我觉得意义不大。我看了洪总的《战上海》，第一集讲买券商的逻辑，讲到券商各种利好，我是不信的。牛市的逻辑，一是“熊久必牛”，二是“赚钱效应”，三是“大众预期”。熊久必牛，是在熊末牛初操作的逻辑，此处不展开；牢记赚钱效应和大众预期，可以平静、客观地看待各种荒诞的事，此为驾驭牛市的基础。而真正去驾驭牛市的，则是坚持常识。“切勿换位成疯子的思维方式去试图解读疯子的行为”，这句话不是说你不能试图去解读疯子的行为，而是第一，你要去解读疯子的行为；第二，你要以常识去解读，自己的思维方式不能切换。

 

三、十八兵器总相宜，顺势而为方为道

 

历史上的大牛市，从来都是小盘股占据涨幅榜前列，金融大象们能跟上指数的都凤毛麟角，何况是跑赢小盘股？拿着大盘蓝筹股，在牛市中会大概率跑输指数，除非你那只大蓝筹有奇遇。所以，还是买指数ETF更靠谱。即然这样，为什么那么多人买大蓝筹银行保险而不参与创业板呢？一个原因是金融大蓝筹个股不多，而创业板个股众多。银行保险总共才20只A股，随便买一只就有二十分之一的中奖概率；但随便买一只创业板，你中奖的概率低到427分之一。

评：这一段是牛市中持有不同类型股票的逻辑。目前看来，金融股、中字头股、战略股、超大盘周期波动股、破净股、稳定增长股、小盘股，都是投资者手中的武器，它们之间没有好坏之分，而是应该因地制宜，顺势而动。比如说，在牛市中，小盘股其实是重要杀器，之所以现阶段对神创避而不谈，不是因为神创不好，而是神创已经完成了它的任务了，祝贺从底位持有神创的盆友们。如果下一个轮回，小盘股还没那么火热，那就应该参与。所以，“小盘股”是重要杀器，这是确定的；但到底要不要使用该武器，则应该视情况而定。

 

四、熊三牛一难分辨，左右两策任君选

 

最近几年最难的其实是这次对牛市到来的预测，因为这个预测确实是思考了很久，是反复回忆了自己很多的惨痛经历才得出的结论。下这个结论并满仓操作还有史以来第一次向人提议买股票，虽然对象是最信任我的人，但对我来说还是非常难的，因为这并没有什么真正的逻辑和站得住脚的理据。幸好信任我的人没有问我任何理由。

关于大市的判断，我依靠的是二十年的教训和经历，靠的是那种似曾相识的熟悉感觉。

其实这些都不能成为牛市来了的逻辑，因为大盘其实维持这种历史低市盈率已经有一年多了，很多人早就据此满仓一年多。

评：这一PART讲的是熊三牛一。尽管本次“预测”真的是挺精准的，但这不代表说，真的可以“预测”得到。即使在《晴雨表》、《筑底结束》、《牛来了》列举了很多理由，但是，这些理由其实很多早已成立。我想，总不可能是把这些理由，比如说一共7条，列成一个“理由集”，集齐七条理由，就可以呼唤神龙，不可能。就像岗大所说的，“并没有什么真正的逻辑和站得住脚的理据”，“关于大市的判断，我依靠的是二十年的教训和经历，靠的是那种似曾相识的熟悉感觉。”，这也是为什么我虽然会想很多，但行动上却完全没有主见的原因。我都没任何经验，乱动只有死命一条，何不完全跟买？当然，行动上没有主见，不等于思想上没有主见，这是两回事。

牛三阶段换个角度看也就是熊一阶段了，不是牛三过后是熊一，而是牛三就是熊一，切记！

牛一阶段是在大片的质疑声中展开和结束的，过程中绝大部分人都不会认为牛市来了。

纠结于哪根稻草把骆驼压垮纯粹是吃得太饱，很多声音说2007年的牛市结束是因为平安恶意增发，那其实都是在逗你笑的。

评：牛一就是熊三，牛三就是熊一，两者之间界限并不明显，要真正“抓住”几乎是不可能的事。

大家都没有预测牛市何时来，因为相对来说牛市何时来并不重要，大力买打折便宜货才重要。

我所关注的投资者中，几乎没有人考虑牛市来了没有，也基本不大关注大盘点位，大盘点位从来不是我们这类人操作的参考依据。大家基本都是见到便宜就乐呵呵捡了再说，管它什么时候升值。像“主要工作”就是游山玩水的小兵同学，早两年就卖了豪宅把全部资产投入了证券市场，自信乐观一点不犹豫纠结，我佩服得是一塌糊涂。

评：既然真正抓住是不可能完成的任务，那么就不能执着于此。这种处理方式是老庄的风格。第一种做法就是不执着于熊三牛一，只管埋头扫货。个人觉得，这种做法比较适合大资金者。这类人，一来不看重收益率，二来不看重短期业绩，除了以上写的这几位，雪球上的老股民也是这样。这种应对方式，可能会出现一等就等了几年时间。我曾就银行股不涨这个问题请教过岗大，他回复说“呵呵，这个确实很难。我也没好办法，前段时间我写第一篇日记，就是因为很多自成体系的朋友也很郁闷自己的股票不涨。”，只能说，如果你选择了这条路，就要一开始想好可能出现的这种情况，如果你受不了，那一开始就不能这么走。

我认为最关键的是要及时扭转熊市思维，不过我自己自问无法做到，依旧处于患得患失中。战略上在前面提到的三篇文中已经确立牛市，但战术中持股依旧还是安全第一，高确定性为先。像云铜、哈飞、力帆、南山这四只未来业绩不确定但是牛市思维选股的标的，都没有下重注。它们最近的收益倒是远超重仓股，不过我一点也没有不开心，因为这种情况见多了，又让我想起了1990年玩音响时一位前辈的话。他说：“只要不去听别人的音响，自己的音响就是最好的。”

评：第二种做法是战略和战术相分离。比如岗大本人，不要看到他按买破净股的思维买了云铜、哈飞、力帆、南山—它们都不是重仓。解决此类主观判断过强的问题，唯有依靠容错系统，我已经有初步思路，不过还不成熟，等想明白了再说。

 

五、牛二死守心中顶，一次清仓不回头

 

牛市一来，所有个股都会水涨船高，选股就不再是第一位。

评:这一PART讲牛二。辛巴买什么，这个其实并不重要，目前我跟着他买，而不去纠结于他的思路，主要是因为，选股目前只是枝节，我有更重要的事要做。

判断大势比选股重要，风已经来了，站在风中就行，难的是判断有没有风。

知道什么时候清仓比现在烦恼持有什么标的更重要，只要能保住果实，就无所谓刚才摘了多少个桃子。

评：牛市的关键是判断有没有风，但又有人讲牛市不言顶，是否矛盾？请接着往下看。

“牛市不言顶”在牛市中绝大部分时间正确，只会有一次是错的，因为再美好的舞会也会有曲终人散的那一刻。

评：“牛市不言顶”这句话，是百分之百错误的。它的危害之处在于，它在牛市中绝大部分时间是正确的，如同狼来了，多少想证明它错误的人都失误了，结果就是，大家到最后都不关注“顶”了。问题是，前面一万次正确，最后一次错误，就完蛋了。所以一开始要明确，牛市就是要言顶！

大多数人都直线思维认为牛市只有一个顶，就是那个回过头看K线图上清晰可辨的顶。但以我的经历，在操作上，最好对这个“顶”视而不见也不要去预测它，而应该遵循另外一个心中预设的“顶”。

纠结于哪根稻草把骆驼压垮纯粹是吃得太饱，很多声音说2007年的牛市结束是因为平安恶意增发，那其实都是在逗你笑的。

你清仓的那个位置，就是顶，一味去猜测K线上那个顶，其实和开头说的一样，也是忘记了常识。

评：既然要言顶，接下来就要明确，牛市言顶，不是言K线图的顶，而是心中的顶。这是因为，K线图的顶，是疯子的顶，疯子下一秒钟的反应，上帝都不清楚。所以，纠结于K线图上的顶，等于是把命运交给疯子，等于是“换位成疯子的思维方式去试图解读疯子的行为。”正确的做法，是言心中顶，心中顶与K线图无关，和疯子无关，而和常识有关。

有两种人在牛市中大概率赚钱，一是拿着底部筹码坚决不动，只跑一次不回头的。另一种是只做明显趋势赚一点就跑，等待下一次趋势如法炮制，每次都赚点就跑的全天候跑路小偷型股民。持股不动和波段短线相比，在某一个时段内经常会远远落后，甚至在整个牛市阶段都落后，那为什么我建议持股不动呢？持股不动者相对于短线高手，优势在于大局观。因为不动，所以有足够的时间来观察思考顶在哪里。

评：推荐了两种方法，而岗大本人采用持股不动，只跑一次不回头，因为这种打法抓住了关键因素：“优势在于大局观。因为不动，所以有足够的时间来观察思考顶在哪里。”

炒股获胜的关键，并不在于是否能找到好股或能否坚定持有。看到这里你以为最重要的是逃跑？呵呵，其实不是，“逃跑”也好“清仓”也好，都不精准。“逃跑”和“清仓”都是无可奈何花落去的买入之后的行为。那个最重要的关键是买入前就知道的，如果我不知道它，不会买入一股。

评：绕了一大圈。先说关键不是选股，而是判断趋势。而判断趋势，则是牛市要言心中顶。采用坚定持有，只卖一次不回头的方法，有利于从各种复杂因素中抓住重点（心中顶）。但是要说清楚喔，坚定持有本身不是关键，言心中顶才是！坚定持有，只是为了方便言心中顶而已。

持股不动是为了卖在一个好价位。持股不动者从买入时就知道何时要卖，持股不动是因为他们只卖一次。然后嘛，“挥一挥衣袖，不带走一手股票，只带走鼓鼓的钱包”。

真正走的是那些不再露脸的人，那才是真正不看盘不受诱惑坚守内心的人。说清仓却还在看盘，还在指点江山，其实内心并不坚定。真正的清仓，一定是长时间不回头看的。三步一回首，五里一徘徊，眼神里尽是满满的哀怨不舍，这叫离开啊？我想只要美女给他个飞吻，甚至一个眼神，立马屁颠屁颠地乐呵呵跑回来。

评：这两段道出了天机。

 

六、牛三熊一亦难辨，舍三保二求勇退

 

牛市第三阶段的典型特征之一，就是没人喊清仓撤退了。

现在离牛三还远，因为在牛二阶段期间，股市的走强会伴随着经济的全面走强，两者交相辉映。

破净、低PE、低价这三种现象尚存，没法谈牛三，牛二依然任重道远。

政策的大幅叠加才能最终影响股市，就像1997年那样连下一十三道金牌才把牛拉倒在地。

评：这一PART讲牛三熊一。认清以上四句话的区别很重要，由此可以得到一系列的抹油指数。第一句，类似的表述其实难以作为判断依据的，因为它太模糊了，我可以说，现在真的很少人怀疑牛市，这和几个月前是明显不一样的，但是，这很可能是我所处的环境听不到怀疑的声音，因为我不可能穷尽所有言论。另外，即使现在真的很少人怀疑牛市，但平安不也还说不是牛么。注意到该类表述，是想证明“现在是牛三“，这个太难了！但是，我们并不需要执着于现在是不是牛三啊，我们可以换个思路，证明”现在是牛二还没走完“，只是证明现在牛二还没走完，那就不是牛三了嘛。那么我们看看后两句话：1. 牛二会伴随经济全面走强，一看现在经济差成这鬼样，说明现在牛二还没结束。2. 牛二不会出现破净、低PE、低价三种现象尚存，一看现在都存在这种现象，说明现在牛二还没结束。3. 现在还没出现旨在压制股市的政策（查两融是为了规范股市，不能算），可以高枕无忧。所以，往后可以收集牛二的重要特征，如果这些重要还没出现，那就可以高枕无忧了。

我在去年七月就开始寻找撤退指标，其实就是在找这个心中的“顶”。我觉得最好是在牛市第二阶段就确立好自己心目中那个“顶”，知足者常乐，贪得无厌者终归会两手空空。

牛市末段？只有一句忠告：别呆到盛宴结束才回家，因为留到最后才走的人要买单。这是宴会的游戏规则，谁也改不了的。

评：牛三阶段，是疯子的盛宴。所以，并不是去分辨牛三熊一，而是在确定牛二已过就抹油走人了！