证券投资基金【328】证券交易所场内交易结算方式

中国农业银行沈阳辽中支行  周桐   学习笔记

1.净额结算方式

一般情况下，通过证券交易所达成的交易需采用净额结算方式。净额结算又称差额结算，指在一个清算期中，对每个结算参与人价款的结算保计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算保计每一种证券应收、应付相抵后的净额。

净额结算又分为双边净额结算和多边净额结算。

双边净额结算是指将结算参与人相对于另一个交收对手的证券和资金的应收、应付额加以轧抵，得出该结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付净额。

多边净额结算是指将结算参与人所有达成交易的应收、应付证券或资金予以充抵轧差，计算出该结算参与人相对于所有交收对手累计的应收、应付证券或资金净额。将结算参与人对应的所有双方净额结算结果加以累计，可以得出该结算参与人的多边净额结算结果；在引入共同对手方的情况下，计算该结算参与人相对于共同对手方的双边净额结算结果也相当于实现了多边净额结算。

2.全额结算方式

逐笔全额结算是指证券登记结算机构对每笔证券交易均独立结算，同一结算参与人应收资金（证券）和应付资金（证券）不轧差处理。在交收时点，买卖双方应付资金和证券都符合要求的，完成交收；任何一方或双方结算参与人应付资金或证券不足的，交收失败。词不达意登记结算机构不作为双方的共同对手方，不提供交收担保。

逐笔全额结算的主要特点是：

第一，资金（证券）的足额以单笔交易为最小单位，资金（证券）足额则全部交收，否足则全不交收，不分拆交收。

第二，交收期灵活，从实时逐笔全额（RTGS）到交收期为T+0~T+n日不等。

第三，交收方式多样，结算参与人可以根据需要采用货银对付（DVP）、纯券过户等多种交收方式。

资料来源：

中国证券投资基金业协会.证券投资基金（下册）.北京：高等教育出版社.2018（3）42-43.