国际金融【199】国际收支的调节【5】

 

农业银行沈阳辽中支行  周桐   学习笔记

 

 

一、国际收支平衡表的平衡与失衡

国际金融【195】国际收支的调节【1】

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二、国际收支失衡的原因

国际金融【196】国际收支的调节【2】

http://blog.sina.com.cn/s/blog_dfcb5c270102yab7.html

三、国际收支失衡的经济影响

国际金融【197】国际收支的调节【3】

http://blog.sina.com.cn/s/blog_dfcb5c270102yafe.html

四、国际收支调节方法

持续的、巨额的国际收支失衡，无论是顺差未定是逆差，都会给经济造成不利影响，必须进行必要的调节。国际收支失衡的调节包括两个方面，即市场机制对国际收支失衡的自动调节和政府可能采取的政策引导措施。

（一）国际收支失衡的自动调节机制

国际金融【198】国际收支的调节【4】

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（二）国际收支的政策调节

国际收支自动调节机制会促进国际收支恢复平衡，但作用程度和效果有限，自动调节过程可能需要较长的时间。所以，当国际收支出现不平衡时，不能单纯依靠自动调节机制来自动调节国际收支，而需要利用各种政策措施来调节国际收支失衡，这些政策和措施不仅会改变国际收支，而且会给国民经济带来其他影响。因此，政府对国际收支失衡进行调节时，应当根据不同情况采取不同的对策。可供选择的调节政策主要有：外汇缓冲政策、需求管理政策、国际经济合作政策。

1.外汇缓冲政策

外汇缓冲政策是指政府通过外汇储备的变动或短期的对外借款来干预外汇市场，调节国际收支失衡。中央银行通过在外汇市场上买卖外汇、改变外汇供求对国际收支进行调节，主要作用是抵消国际收支失衡带来的消极影响，只用于解决暂时性的国际收支失衡。

如果国际收支失衡不是暂时性的，动用外汇缓冲政策就可能会带来严重的问题。中央银行在外汇市场上长期大量买卖外汇，将导致外汇储备过多或枯竭，进而现场发新的矛盾和问题。对于逆差国来说，可能导致外汇储备被消耗完，外汇储备下降又会引起本国政府信用评级下降，官方对外借款将会难以为继。对于顺差国来说，外汇缓冲政策同样无法解决长期的失衡问题。长期的国际收支顺差意味着外国对本国货币的需求增加，从而使得本国货币价格升高，导致本国货币升值，同时大量的顺差也意味着大量外币的流入， 导致本身供应增加，外币相对贬值。如果政府试图控制本身升值，本身升值就会刺激投机行为。而且，官方储备的过量增长会给经济增长带来不良影响。

2.需求管理政策

需求管理政策也称改变支出政策，即通过动用财政政策和货币政策改变国内总需求，来调节国际收支失衡的政策。需求管理政策主要有财政和货币政策、汇率政策和直接管制政策。

（1）财政和货币政策

当国际收支失衡时，政府或货币当局可以动用宏观经济政策来对国际收支进行调节。

第一，财政政策。在财政政策方面，可以通过增减财政开支和调整税率，影响社会总需求，来调节国际收支的顺差或逆差。

当国际收支出现逆差时，政府可以实行紧缩的财政政策，削减财政支出，或提高关税税率，抑制消费和投资， 使国内总需求减少，物价下降，导致出口增加，进口减少，逐步削除国际收支逆差，使之恢复平衡。

当国际收支出现顺差时，政府可以采用扩张性的财政政策，增加财政支出，，或降低税率、减少税收，鼓励消费和投资，使国内总需求增加，进而导致出口减少、进口增加，达到逐步缩小顺差、使国际收支趋于平衡的目的。

第二，货币政策。在货币政策方面，可以采取调整再贴现率、存款准备金率以及公开一方面能操作等进行调节，这些是西方国家普遍、频繁采用的调节国际收支的政策措施。

再贴现率是中央银行实施货币政策的三大手段之一。作为一国基准利率，再贴现率制约和影响着市场利率水平。当一国发生国际收支逆差时，可以通过提高再贴现率来提高市场利率，吸引外资流入，改善资本与金融账户收支。另外，也可以抑制国内投资与消费，减少进口支出，改善贸易收支，促进国际收支逆差减少或削除。

存款准备金率是银行为保证客户提取存款和资金清算需要在中央银行存放的现金准备，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是法定存款准备金率。中央银行控制的商业银行准备金的多少和准备金率的高低影响着银行的信贷规模和货币供应量。当一国国际收支出现逆差时，可以提高法定存款准备金率，减少货币供应量，减少 总需求以促进进口减少，改善国际收支逆差。

公开市场操作是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。当一国国际收支出现顺差时，中央银行可以在公开市场上买进有价证券，向市场上投放流动性，银行信贷规模扩大，总需求增加，进口增加，使得贸易顺差减少；同时利率下降，引起资本外流，资本与金融账户顺差减少。

货币政策主要是利用利率机制，控制货币供应量，引起资本的流动，进而调节国际收支。但货币政策会对国内经济产生影响，所以常与其他政策搭配使用，以实现宏观经济的内外均衡。

（2）汇率政策

汇率政策是指货币当局动用汇率的变化来实现国际收支平衡的政策。在其他条件不变的情况下，国内产品与外国进口的市场价格会发生变动，由此导致社会总需求的转换。当一国处于国际收支逆差时，可以实行货币贬值，促进出口、抑制进口，改善该国的贸易收支。同样，当一国长期存在国际收支顺差时，政府可以实行货币升值，抑制出口、刺激进口，从而促进国际收支平衡。

汇率政策操作简便且见效快，所以一些国家的政府为了刺激本国产品的出口，增加就业机会，会故意将本国货币的价值贬到均衡汇率以下。但一国货币贬值要达到促进出口、抑制进口的目的，还需要具备一定的条件，其中最重要的制约因素是进出口商品的价格需求弹性和竞争对手国家不采取报复措施。

（3）直接管制

直接管制政策是政府直接干预对外经济活动以实现国际收支调节的政策措施。直接管制是政府调节国际收支的基本手段，包括贸易管制、外汇管制和财政管制。直接管制主要是对进出口贸易进行干预，其基本措施包括通过关税、各种非关税贸易壁垒来限制进口，以及对本国的出口给予政策上的鼓励等。

第一，贸易管制。是指政府直接鼓励或限制进出口商品数量的政策。政府可以通过加强贸易管制缓和国际收支逆差。常用的贸易管制手段有进口许可证制、进口配额制、进口 技术标准等。

第二，外汇管制。是指政府直接通过有关机构对外汇买卖和外汇结算进行行政干预。外汇管制又分为外汇的数量管制和成本管制。数量管制是国家外汇管理机构对外汇买卖的数量直接进行限制和分配，通过控制外汇总量达到限制出口的目的；成本管制是国家外汇管理机构对外汇买卖实行复汇率制，利用外汇买卖成本的差异来调节进口商品结构。当一国的国际收支状况二分严重时，可能采取的外汇管制就是：限制资本输入；限制资本输出；限制私人持有外汇；限制私人购买外汇；实行复汇率制；禁止黄金输出；限制个人携带本币进出国境的数量等。

第三，财政管制。是指一国政府通过调整税收和财政支出，来控制总需求和物价水平，从而调节国际收支的政策手段。财政管制机构包括财政部、海关、官方金融机构等。常用的财政管制手段包括进口关税政策、出口补贴政策、出口信贷政策等。

直接管制见效快、成本低、易操作，但它也有诸多弊端：首先采用直接管制容易 造成其他国家的报复，给国际贸易和国际金融带来消极影响。其次是采用直接管制可能会出现寻租行为，如配额分配国经常会出现权力与金钱的交换。最后是采取直接管制可能扭曲一方面能价格信号，使市场机制作用不能充分发挥作用，导致该国资源配置不够合理，不能充分利用国际分工发挥自身优势。

 

 

资料来源：

李玫.聂利君.国际金融（2016年版）.北京.中国人民大学出版社.2018（3）：70-77