国际金融【193】国际收支平衡表的分析【2】

 

农业银行沈阳辽中支行  周桐   学习笔记

 

 

一、分析国际收支平衡表的意义

国际金融【192】国际收支平衡表的分析【1】

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二、国际收支平衡表的分析方法

分析国际收支平衡表可以采用静态分析法、动态分析法和比较分析法。只有将这三种分析方法结合起来，才能对一国国际收支情况进行全面、正确、深入地分析。

（一）静态分析法

静态分析法是指对一个国家某一时期国际收支平衡表进行账面上的分析，主要是计算和分析各个账户的数额及其差额，分析各个账户差额形成的原因与对国际收支的影响。

国际收支平衡表是由经常账户、资本与金融账户和错误与遗漏净额构成的，每一个账户下又分为若干个子账户，其中的某些几可能会出现盈余或赤字，需要由其他账户的赤字或盈余来抵销，这就形成了不同账户的差额。账户差额主要包括贸易收支差额、经常账户差额、资本与金融账户差额以及综合账户差额。

1.贸易收支差额

贸易收支差额是指一国商品和货物进出口收支差额。尽管贸易收支仅是国际收支的一部分，但由于一些国家的贸易收支在全部国际收支所占的比重比较大，也经常用贸易收支替代国际收支。而且，由于商品和货物的进出口情况也综合反映了一国的产业结构和经济效益的状况，反映了该国产品的国际竞争力，因此那些资本与金融账户所占比重较大的国家也仍然会非常重视贸易收支差额。

    货物出口等于进口，称为贸易收支平衡；如果出口小于进口，则称为贸易逆差；如果出口大于进口，则称为贸易顺差。一国贸易收支出现顺差或逆差，受多个方面因素的影响，主要有：本国产品的国际竞争力；经济周期的更替、财政与货币政策变化引起的总供给与总需要的变化；气候与自然条件的变化；本国货币的汇率水平；国际市场的供求关系等。结合这 些方面进行综合分析，有助于找出国际收支差额形成的原因。    

2.经常账户差额

    经常账户包括货物和服务、初次收入和二级收入，前两项构成经常账户收支的主体。经常账户是国际收支中最以基本、最重要的账户类别。被世界各国广为使用，并被当作制定国际收支政策和产业政策的重要依据。国际 经济协调组织也经常采用这一指标以会员国进行衡量，例如国际贸易基金组织就特别重视会员国经常账户的收支状况。在开放宏观经济中，经常账户差额能反映一国内外经济的紧密联系以及债务人或债权人的地位，所以经常账户差额被国际银行家视为信用评级的重要变量之一。

    如果是经常账户贷方总额等于借方总额，表示经常账户平衡；如果经常账户贷方总额大于借方总额，表示经常账户顺差；如果经常账户贷方总额小于借方总额，表示经常账户逆差。经常账户差额是国际收支分析中最重要的差额之一。如是果出现经常账户顺差，则意味着由于货物、服务、初次收入和二级收入的贷方净额，该国的国外交发资产增加，也意味着该国对外净投资的增加。反之，则意味着由于货物、服务、初次收入和二级收入的借方净额，该国国外产争资产减少，也意味着该国对外净投资减少。

    3.资本与金融账户差额

    资本与金融账户差额由资本账户差额和金融账户差额构成，反映了该账户下直接投资、证券投资、金融衍生产品和雇员认股权、其他投资交易以及储备资产交易的差额，它记录了世界其他国家对本国的投资净额/借款净额。分析资本与金融账户的作用在于：

    （1）资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系，资本与金融账户的流量总额可以反映出一国经常账户的状况。按照国际收支平衡表的复式记账原理，在国际收支中，一笔贸易收支通常会一笔金融账户收支，可以说，经常账户中实际资源的流动和资本与金融账户中资产所有权的流动是一个活动的两个方面。因此，当不考虑误差与遗漏因素时，经常账户必然会引起数量相同、方向相反的资本与金融账户差额。

在不考虑误差与遗漏净额的情况下，当经常账户出现顺差时，资本与金融账户为等额的逆差，导致资本流出，该国国外净资产增加；当经常账户出现逆差时，资本与金融账户出现等额顺差，导致资本流入，对外资产减少或负债增加。所以，可以把资本与金融账户称为经常账户融资机制。这一融资机制的存在，使得经常账户的逆差可以在一定时期内存在。例如，本国 政府减少储备资产为经常账户逆差融资，或通过外国资本以直接投资、证券投资或 其他投资的形式流入为经常账户逆差融资，但是这种融资关系受诸多因素限制，例如，当一国很难吸引外资流入时，只能用官方储备进行融资， 但是一国官方储备是有限的。另外，当一国提供融资的主要是国外资本时，就会出现这种融资方式的稳定性和偿还性问题， 可能会导致资金链断裂和债务危机。

    （2）通过资本与金融账户规模可以看出一个国家资本与金融市场的发达程度。一般而言，资本市场越开放，金融市场越发达，资本与金融账户的流量总额就越大。

    随着国际金融一体化发展，资本与金融账户的融资关系正在弱化，资本与金融账户不再由被动地由经常账户决定，资本流动存在着自身独特的运动规律，资本流动越来越多地受到国内外的投资收益率、利率、汇率、通胀率、税率、税收政策和风险因素等方面的影响，其流量也大大越过了国际贸易的流量，从根本上摆脱了与贸易收支的融资关系。

    4.综合账户差额

    综合账户差额是指经常账户加上资本与金融账户中的资本转移、直接投资、证券投资、其他投资后的余额，也就是国际收支账户中官方储备剔除后的余额。所以，分析综合账户差额，可以综合反映自主性国际收支的状况，全面衡量和分析国际收支状况。当一国实行的是非自由浮动汇率制时，通过综合账户差额的分析，可以衡量国际收支对一国官方储备造成的压力，对维护汇率稳定具有重要意义。国际收支的各种行为会直接导致外汇市场本币与外币的供求变动，影响汇率的稳定性。为了保持外汇市场汇率的稳定，政府可能需要运用官方 储备外汇市场以实现供求平衡。所以，分析综合账户差额在政府有义务维持汇率稳定时是非常重要的。

    （二）动态分析法

    动态分析法是对一个国家若干连续时期的国际收支平衡表进行分析，是一种纵向分析方法。

    国际收支平衡表虽只反映某一特定时期的情况，但它是与前后发展过程紧密联系的，不是孤立存在的。它既是前一时期演变的结果，又是后一时期的原因。因此，要研究一国国际经济和国际金融状况，必须结合动态分析法，连续分析不同时期的国际收支平衡表，掌握其长期变化情况。只有这样，才能得出正确的结论。

    采用动态分析法，要对国际收支变动的实际过程进行分析，包括分析有关账户在一定时期中的变动，这些账户在变动过程中的相互影响和彼此制约的关系，以及在每一时点上的变动速率等。它的特点是考虑时间因素的影响，并且皀经济现象的变化当作一个连续的过程来看待。

    （三）比较分析法

    比较分析法又称对比分析法，是将本国与其他国家的国际收支平衡表对比的分析方法。通过比较分析，可以发现本国与其他国家的差距以及在国际经济领域的互补性，进而为弥补差距和开发国际经济合作提供依据。由于各国的国际收支平衡表在账户分类与差额统计上可能存在差异，故国际收支平衡表的比较分析常采用联合国或国际货币基金组织公布的主要指标。通过比较分析不同国家的国际收支，有助于了解在国际经济中的地位，把握国际金融的格局和走势。

 

资料来源：

李玫.聂利君.国际金融（2016年版）.北京.中国人民大学出版社.2018（3）：64-70