国际金融【048】择期交易

农业银行沈阳辽中支行  周桐   学习笔记

一、择期交易的概念

择期交易是指外汇买卖双方在签订远期合同时，事先确定交易的币种、数量、汇率和期限，但交割可以在这一期限内选择进行的一种远期外汇交易方式。交易日的期限范围如果是从成交日至到期日的整个期间，就称完全择期交易；如果定于该期间中的两个具体日期之间或具体的月份，就称部分择期交易。择期交易是远期外汇交易的一种。

在国际贸易中，很多时候较难确定付款或收款的确切日期，进出口与银行进行一般的远期外汇交易（固定交割日的远期外汇交易）不能适应这种情况的发生。而择期交易具有较大的灵活性，客户可以在规定的交割期限范围内，按预定的汇率和金额自由选择日期时行交割，这就恰恰满足了这种需要。由于银行与客户进行择期交易，并将择期主动权授予客户，银行自身要承担更多的风险和有关成本，因而银行在确定择期交易汇率时都是按选择期内对客户最不利的利率确定的。

二、择期交易的报价原则

在择期交易中，询价方有权选择交割日，由于报价银行必须承担汇率波动风险及资金高度的成本，故报价银行必须报出对自己有利的价格，即报价银行在买入基准货币时，报出较低的汇率；在卖出基准货币时，报出较高的汇率。根据远期汇率等于即期汇率加减升贴水的原则，对客户对不利的汇率就是选择期的第一天或最后一天（这两天都必须是有效营业日）的汇率。择期交易期限越长，买卖差价越大，因而客户应尽可能地缩短择期期限，以降低其交易成本，获得更有利的远期利率。根据在择期内对客户最不利和对银行最有利的原理，报价银行对于择期交易的远期汇率报价遵循以下原则：

（1）报价银行买入基准货币，若基准货币升水，按选择期内控第一天的汇率报价；若基准货币贴水，则按选择期内最后一天的汇率报价。

（2）报价银行卖出基准货币，若基准货币升水，按选择期内最后一天的汇率报价；若基准货币贴水，则按选择期内第一天的汇率报价。

资料来源：

李玫.聂利君.国际金融（2016年版）.北京.中国人民大学出版社..2018（3）：176