加载中…欧普康视2020年年报点评
(2021-03-31 08:25:03)| 分类： 医药行业 |
欧普康视
欧普康视2020年实现营收8.71亿元同比增长34.59%，实现归母净利润4.33亿元同比增长41.20%，扣非归母净利润3.97亿元同比增长48.60%，经营现金净流量3.81亿元同比增长38.34%，业绩表现基本符合此前年报预报水平，加权平均净资产收益率28.18%同比提升2.05个百分点。
欧普康视2020年角膜塑形镜收入5.22亿元同比增长19.23%（2020年销售4.37亿元同比增长41.09%），角膜塑形镜销量46.82万片同比增长14.52%（2019年销售40.88万片同比增长22.10%），2020年销售均价1115元/片，比2019年均价1069元/片增长4.3%，一方面可能有高端镜片占比提升的因素，也应该有公司视光中心的建设和收购提升直销比例、使得公司可以将OK镜更多利润留在上市公司的因素。
增速最高的是护理产品，2020年营收1.55亿元同比增长44.46%；另外公司2020年正式切入医疗服务板块，收入6304万元。
2020年欧普康视的一些变化：
研发方面公司完成角膜塑形镜延续注册和荧光素钠眼科检验试纸的首次注册，硬性接触镜润滑液和超高透氧角膜塑形镜完成临床备案进入临床试验阶段，增加了Dream
Vision产品系列的散光设计，完善了DV全系列设计，推出一系列冲洗液、消毒盒、双联盒等，在OK镜及配套耗材产品领域不断丰富和完善产品种类。
公司材料实验室开展的镜片材料研发项目进展顺利，预计不久将完成自产材料开发；药品生产车间建成验收，为器械和服务以外开辟出第三个板块也就是药品板块，下属合肥康视眼科医院于2020年11月获得滴眼剂医疗机构制剂许可证。
除了自主研发以外公司继续通过委托开发、合作开发和投资并购等方式扩大产品与技术范围，2020年先后参控股11家技术类公司，累计投资18家企业，介入干眼和近视防控智能产品研发、眼科基因创新药研发、眼科医疗器械研发、小型制氧机等领域。
整体来看欧普康视向眼科上下游产业链进行业务拓展的态势非常明确，在眼科产品方面布局医疗器械和药品，下游布局视光中心和眼科医院，并且进行一些眼科的前沿创新药/器械技术的参股或者收购布局，所图不仅限于OK镜领域，一定程度上是可以打开公司的成长空间，当然也要面临一个问题就是管理能力的边界，以及业务整合能力的验证。
Y情不改行业景气度和刚性需求，
国内角膜塑形镜龙头，8年营收增长9.6倍，利润增长13.9倍。
2020年公司营收8.70亿元（+34.59%），归母净利润4.33亿元（+41.20%）。其中第四季度营收2.64亿元（+63.09%），归母净利润1.56亿元（+100.97%）。
公司2013年以来业绩稳定增长，2013-2020年营收CAGR 38.07%，利润CAGR 45.57%。
角膜塑形镜持续放量，高端产品占比逐步提升。2020年公司销售468171片角膜接触镜，同比增长14.52%，销售单价1114元/片，同比增长0.81%。公司进一步推广先进设计的DreamVision系列镜片并增加了散光设计，高端镜片占比稳步提升。
直销成为营销重点，比例直线提升。
公司近年来调整策略，重点转向直销，通过自建眼科医院、诊所及加快与公立医院合作的方式，逐步提高直销在整体营销中的比例，推动直销营收大幅增加，2018年直销营收增速接近100%。
经过我们的估算，预计2020年直销比例将提升至约57%，将随战略的影响而持续提升。2020年度公司投资增加了70余家自有视光服务终端，包括医院、眼科门诊部、诊所、视光中心等。截止2020年末，公司已建成十家眼科医院，约230家视光服务终端。
着手布局下游及横向拓宽业务。
低浓度阿托品尚无经国家药监局注册批准的产品上市，只在少数医院自制滴眼液给低龄幼童患者使用。公司在2020年度建成了滴眼剂生产线，为后续相关产品的生产奠定了基础。公司将在2021年，完成阿托品滴眼剂的院内制剂申报及药品注册用临床试验前的准备。公司将在器械端进行近视治疗、药品端进行近视防控，形成双轮驱动，将重塑眼科近视治疗市场。
【海通医药】欧普康视年报业绩点评:
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