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市场在连续调整了两天后，形态上已经出现了一些的变化，如果还把趋势看得十分美好无疑是不够客观的。

关于贵州茅台、五粮液等个股是不是存在泡沫的讨论已经进入了深水区，今天中国国旅、上海机场等消费白马股，开盘就迎来大跌，市场显然开始质疑这些不断创出新高的消费股到底上涨中蕴含着多少合理性，但这里需要提醒大家的是，这些个股这一轮趋势已经被反复强化。

这就意味着无数人在这些个股身上已经赚到了钱，股票市场就是这么神奇，人们总是将那些自己赚过钱的股票称为好公司，这其中甚至已经形成了某种程度的上信仰。

今天招商策略的张夏团队对历史上的这种情况进行了分析，他指出：

一、“抱团”往往会经历一到两次假摔，但是放弃之前一定需进行灵魂之问，“业绩趋势破坏了吗”？

二、估值是抱团投资中不是那么关键的因素，试图通过高估和低估来判断拐点多半是徒劳的，核心在于有“抱团-申购”机制的奖励存在，抱团板块的估值可以给到很高。

三、当一些炙手可热、朗朗上口、完美无缺的概念取代“业绩-估值”的基本面投资框架开始流行时，就需要特别小心了。当一个板块已经不需要研究就能赚到钱的时候，恰恰要打起十二分精神。

四、趋势拐点出现的时候，会出现一些从来没有发生过的事情和现象，可能是正向的也可能是反向的。因此当一件从来没有听说过的事物出现的时候，很可能成为趋势决定的关键变量。

目前消费股上的抱团显然已经到了需要拷问业绩趋势是否坏了的阶段，我们这两天已经不厌其烦的强调了电器股可能出现业绩滑坡，一方面是去年补库存的成长对今年业绩有压制，另一方面这半年的房地产销售情况不是很好，电器显然也会受到影响。

目前核心资产的口号显然已经喊得太过分了，人人都认同的逻辑就不是真逻辑。我们现在就在等待一些看似匪夷所思的事情发生了。

消费股在指数中占了过分大的比重，这就意味着如果消费股回调，市场也会随之调整，从这个角度来说，目前我们可能要真的做好市场下跌的心理预期。

最后再强调一句，我们需要关注中报业绩，当某行业公司出现业绩大增时，我们需要关注该行业的其他个股。