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老资管人对这个标题不会陌生，原意是指在狭窄简陋处做成复杂的场面和事情。

兴业首席策略师张忆东曾经有一份经典研报就以此为题，讲的是2011年，市场经过一轮大熊市，从3500跌到2400点之后面临的状况。当时张忆东对市场的判断有如神助，完美预测了后来的走势。

张忆东已经退出A股策略分析的市场了，作为在这个市场里的老人，他厌倦了名利之争，希望能够更好的做研究。

在2016年的港股牛市中，张忆东是卖方分析中最早唱多者，逻辑链非常清晰。对他的研究，我们向来是非常重视的，今天他刚刚发表了新文章，我们提炼了核心观点：

一、从紧缩转向宽松，政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。从紧缩转向宽松，政策环境改善是2019年中国资本市场的核心宏观变量。

二、2019年中国股市迎来增量资金、筑底孕育新生。

三、策略建议：防守反击、先债后股，股市乃螺蛳壳里做道场、结构性行情。

这与我们的判断基本是不谋而合的，宏观经济在明年一季度迎来至暗时刻，已经形成了共识。不可能市场到明年再去反馈，货币政策已经在酝酿转身，从紧缩转向宽松的背后，资本市场也将迎来天翻地覆的变化。

股市的增量资金来自两方面：一方面西水东渡，中国资本市场的地位与中国在世界经济中的地位不匹配。伴随着美股的暴跌，中国股市（包括港股）将成为西方资金的另一个重要投资领域。另一个就是股东回购，上市公司用银行资金回购A股这个事情我们已经讲了很多遍，这里不做赘述。

明年市场利率走低，股市经历最悲观时刻后，迎来牛市的格局将是大概率。结构性行情之下，蓝筹股依然将成为最主要的配置思路。

今天A股形成了缩量上涨，这样看起来二底的形态已经非常明显了。恒生指数都已经走出了底部开始向上攀升，我们之前跟大家反复强调的腾讯，目前也逐渐拉了起来。

今天微博公布业绩，大概率也会缓解此前悲观的预期。中概互联指数的定投有必要坚持下去，这些企业都是中国最具竞争力的企业。

建议大家以后不要看上证指数了，这个指数是由所有上交所上市公司编成的指数，甚至包含了B股。而市场中绝大部分个股实际上都已经被我们淘汰出了投资的范围，不需要关注。

道琼斯指数就是30只个股，相对应的，我们更应该关注上证50。毕竟我们投资的标的在这个范围内才更容易赚钱。

螺蛳壳里做道场，跌不下去了，买不了吃亏，买不了上当。