美联储缩表的通俗解释

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　　缩表的定义

　　美联储缩表全称缩减资产负债表，那么美联储资产负债表上有什么？资产端为美国国债，负债端为各类账户持有人持有的存款。

　　美联储购买美国国债叫做扩表。美联储买了国债，银行就有了钱，然后就可以放水给企业和居民。缩表恰好相反，即美联储抛售美国国债，把现金留在自己手上，使得美元在市场上变得紧缺。

　　美联储加息加的是“联邦基金利率”，这个利率和存贷款利率实际上不是一回事。联邦基金利率是美国金融市场中的隔夜拆借利率。所谓隔夜拆借利率就是银行间相互贷款的利率。如果是个人叫借款，银行间就叫拆借。那么美联储就是美国乃至全球的央行，也是银行，如果美联储提高了自己的隔夜拆借利率，那就是美联储加息了。但是如果美联储只是宣布一个利率，但不在这个利率水平上进行基础货币投放，那么这个利率就不会被真正的市场成交，也就不会影响市场的行为。例如2004年6月和2015年12月美联储开启加息周期内的首次加息时，10年期美国国债利率反而阶段性下行。

　　那么，这里就涉及到缩表了。加息之后，美联储就要缩表，即抛售美国国债，回收货币，市场上美元少了。既然物以稀为贵，那么借美元的成本就提高了，也就是利率提升了。另一方面，抛售国债，那么必须要提升国债的利率吸引购买，这样也就提高了长端利率，这就有别于加息中的隔夜拆借的短期利率。