复利与股息股价的亲密关系

李春根

                           一

很多股市高手提到，复利是致富的利器。这是一种很深刻也很精致的思想。

复利本身并不复杂，有点像民间小故事“一个鸡蛋的家当”，鸡生蛋，蛋生鸡，越生越多。所以复利可以理解为“鸡蛋家当”的股市版：首先来自股票所代表的公司的赢利，而这些赢利又继续投放企业运营之中，从而产生增量的赢利，又再将所有的赢利投放到企业运营中，不断循环往复，如雪球一般越滚越大。

需要说明的是，复利并不是金融学院商学院的研究成果，也不是迈克、大卫之类专家学者的伟大发明。事实上过去的一些土财主，也都能将复利操作得得心应手。比如在万恶的旧社会，地主老财经常发放高利贷，以复利的形式剥削贫下中农，喜儿就是这么被剥削成白毛女的。

从投资的角度来看，能提供相对稳定股息的股票，是一种很好的选择，因为股票的复利即源自股息。

赚取复利，就是拥有了鸡蛋的家当之后，耐心地等着手中的蛋变得更多。

如果用1000元进行投资，并能在若干年保持复利，不同比例的复利在未来收益上的差距，可能比我们想象的要大。下面这张表能说明这一点：

    复利表

就普通人的愿望而言，当然希望能尽早享受到投资的成果。一万年太久，四十年也太久，按心理学家的说法，二十年已差不多是通常投资者承受的极限。

复利意味着将手中股票持有较长的时间。因而有朋友说，好股票就不必太计较价格，早晚会有丰厚回报，这话当然是对的。

然而不能否认的事实是，复利与价格之间，有着非常密切的关系。

                           二

大家知道，投资股票的收益，主要是来自股息与价差。

长期来看，单个股票的价格，基本上有3种形态。第一种是几年甚至十几二十年基本不变。第二种是买入之后不久，即开始上涨，甚至涨势喜人。第三种是买入之后，下跌了很长一段时间，然后才涨回，起伏很大。

先说第一种形态。如果手气一般，投资一只股票，股票价格数十年基本不变，且每年只有5%的复利。投入的1000元，复利20年后，收益也只有165%。就是咬着牙坚持40年，在白发苍苍之年叫孙子帮着从股市里把钱取出来，绝对数量也只增加6倍，可能连通胀都跑不赢。投进去时的资金能请人在酒楼吃顿饭，40年后取出可能就只够请吃麦当劳了。

在这种情况下，只有10%或以上的复利，收益才能差强人意。若是25%的复利并且坚持40年，1000元就变成了750万，这还是以年为计算复利的单位。以月为计算单位的话，这个数字是2000万，足以令老头老太太激动得昏过去了！

之所以要求较高股息与长时间，是因为实际收益，主要来自股息。

第二种形态是手气不错，买入股票之后，股价随即上涨，而且涨得非常好。那当遇到这种情况时，就不一定非要把自己当成巴菲特或费舍尔，差不多就获利了结。即使是巴菲特，在中石油涨到一定的时间，也都卖掉了，并没有把石油与可乐等同起来。

没有谁不希望买入股票后，股价随即大涨，然后在理想的价位上出手。这种情况的特点是时间短，见效快。虽然主要赚的是差价，但时间成本却非常低，可以说是绝大部分投资者的首选。

比较有意思的是第三种形态，在股息不变的前提下，股票价格却跌跌不休。从账面上看，当然是亏损。不过，因为能用不变的股息继续购买越来越便宜的股票。所以若干年后，如果股票价格又回到买入的原点的话，那么收益将超过第一种情况。

不变股息比例越高，股价下跌的程度越深，持股人变成土豪的速度就越快。因为实际上是在最后把股息与价差都赚到了手中。如果时间够长，收益还将大大超过第二种情况。

由此可以看到，股息形成复利的巨大力量。

                          三

一只股票能否长期保持相对不变的股息，最基本的一点就是，上市公司必须长寿。因为当我们计算5年10年或20年的投资回报时，前提是这家企业在多年之后，仍旧呆在行情板里。

同时，这家上市公司还必须能有长期赢利的能力。否则，股息复利之类，就成无源之水。

找到一个能长期忠实地以股息作为回报的上市公司，需要投资者的眼光。更难的是，在当股票价格出现大的波动时，还能坚守买入时的初衷，紧握股票不动摇。

这种坚守的耐心，常常如刑罚一般痛苦，是对人性巨大的折磨。

如果把这种耐心前置的话，那么情况会改善很多，成为股市赢家的可能就更大。

所谓耐心前置，就是当确定看好某只股票之后，就得如猎食者一般，静静地等待着机会，也就是低价的到来。

股价越低，股息就越高，对所持股票未来的信心就越高，反之亦然。因此，当买到物美价廉的好股时，就等于是把第二、三两种情况的优势结合起来，成为有意外之喜的第四种情况。

所以，如果有眼光看中一只好股，又能耐心等到其价格很低，股息变得很高时买入，上上吉。