解读亨通光电收购“华为海洋”预案(修订稿)

　　7月31日，《亨通光电发行股份及支付现金购买资产预案(修订稿)》发布。公司同时发布了《关于上海证券交易所对公司发行股份及支付现金购买资产预案信息披露问询函的回复公告》。

    对几点大家关心的事，谈点看法：

　　一、交易标的的资产还在评估中，评估由亨通聘请的中介机构进行，然后交易双方还要协商决定。价格以中介评估为基础，但最终由双方协商决定。

　　二、本次收购以发行股份为主、支付现金为辅。但如果8个月内未获有关部门批准，需向“华为投资”全额支付现金。亨通光电资金充裕，　3月末公司货币资金余额为64.82 亿，如果需要，公司有能力以现金全额支付收购款。

　　“华为海洋”3月底所有者权益5.5亿港元，按当前“1港元=0.8796人民币”计算，为4.84亿元人民币。我预计总交易额在10亿元左右。

　　三、“华为海洋”第二大股东（外资）对“华为投资”51％的股权有优先购买权，但事先有沟通，我理解外资股东已经原则上同意放弃优先权，否则不会开展评估等等后续工作。但外资股东只是口头原则同意亨通光电购买，并未签署承诺书，也可能有变数。

　　四、“华为海洋”赢利能力较强。去年底总资产17.8亿港元，合15.7亿人民币；所有者权益5.85亿港元，合5.15亿元人民币。2018年赢利1.75亿港元，合1.54亿元。从所有者权益、净利润比例看，所有者权益报酬率达30％，赢利能力较强。

    五、华为海洋行业前景良好。

    “海底光缆系统是国际和地区通信中主要的跨洋传输手段，据 TeleGeography报告显示，全球95%以上的国际数据通过海底光缆进行传输，海底光缆是当代全球通信最重要的信息载体。从全球数据交换的实现来看，海底光缆依然是首选的方式，尤其是在跨洋通信方面，海底光缆以其大容量、高质量、高清晰度、低成本和安全可靠等优势，成为目前国际间主要的通信手段。2016至 2020 年间，有100 多条海底光缆将建成，总长超过 40 万公里。”“随着 OTT 业务在 2016 年的爆发，最近三年全球海底光缆市场年均产值已经突破 25亿美元。根据 TeleGeography 的预计，新建海底光缆市场规模和海缆扩容市场规模到 2020 年分别有望达到 30.5 亿美元和 5.75 亿美元。”

　　六、公告说公司信用状况良好。“公司 2019 年3月末已获审批但尚未使用的银行等金融机构的授信额度超过 120 亿元，公司最近一期主体信用评级为AA＋，……与主要战略合作银行均保持了长期、良好的合作关系，并已启动了备用并购贷款的审批工作，同时公司具备公司债券的发行条件，已获批未发行的公司债券额度7亿元。公司整体流动性情况良好。本次交易如以现金方式全额支付对价不会对公司财务和生产经营产生不利影响。”

　　公司信用状态优秀，说明前段时间有人散布的“目前各银行已收紧亨通信贷额度”，纯粹是造谣！这是公司对网络黑嘴所发谣言的辟谣，直接打击黑嘴谣言，与我7月23日电话询问董秘办得到的答复一致。（参见《目前各银行已收紧亨通信贷额度”——纯粹造谣！》）

　　综上所述，收购“华为海洋”成功概率很大！

　　亨通头上的乌云正在渐渐散去。