仔细甄别手中个股 谨防商誉“黑天鹅”

     1月16日，证监会发布了《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，从商誉减值的会计处理及信息披露、商誉减值事项的审计和与商誉减值事项相关的评估三方面，就常见问题和监管关注事项进行说明。

          A股商誉规模占净资产比重由2011年的1.01%上升到2017年的4%；创业板尤甚，由1.2%迅速攀升到19.4%。

     9月底A股的商誉规模创新高，突破1.4万亿。 过高的商誉，有可能成为一些公司潜在的黑天鹅。

   所谓商誉，就是公司并购其他企业资产时，所支付的资金高出被并购资产净资产值的部分，也就是溢价部分。如果并购过来的资产，后期未能实现预期的收益，则意味着商誉高估，得相应计提商誉减值损失。

   有的公司因大比例计提商誉减值损失而形成巨亏。坚瑞沃能是一个典型例子。

    2016年4月，坚瑞消防斥资52亿、溢价8倍收购风险很大的‘锂电明星企业’沃特玛100%股权（坚瑞消防改名坚瑞沃能），并因此产生46.13亿的巨额商誉。因并购刺激，2016年净利润同比暴增11倍，净利润也仅4.2亿元。2017年年底，因沃特玛业绩不达预期，坚瑞沃能对收购时所产生的46.1亿商誉，全额计提减值损失，当年上演业绩大变脸，净利润亏损36.8亿元，每股亏损1.51元。2018年前三季度再亏损32.66亿元，每股亏损1.20元，9月底每股净资产仅为0.5元，严重资不抵债了。

   最近两年还有一大公司欲高溢价收购某企业，幸亏被股东大会否决的例子。近日媒体爆料，该拟受购企业的业务萎缩，内讧升级，麻烦不断，前景暗淡。当年小股东否定了收购预案，是一大幸事。

   当前投资者对手中个股应加以甄别，抛弃有过高比例的商誉、业绩萎缩的危险股票，谨防“黑天鹅”，同时坚守商誉较少、业绩长期稳健增长的股票。

    刚刚查阅了亨通光电的资料：

   一、亨通光电9月底商誉5.92亿元，仅占同期净资产120亿元的5％，占预计全年净利润28亿元的21％，比例很低。

   二、亨通的发展主要依靠内涵增长，对外并购资产一贯很谨慎，没有出现重大失误，不会出现大额商誉损失计提。

   三、亨通业绩多年高速增长，有稳定的现金分红，说明业绩真实，即使有减值，也是小数额、低比例，当前动态市盈率仅11倍，不会出“黑天鹅”的险境。