以亨通为例谈怎样计算市盈率

    市盈率是股市中的“1＋1＝2”吗？既是又不是。

    静态市盈率＝当前股价÷上一年每股净利润。静态市盈率可以直接从网站查到，数据确定。

    动态市盈率＝当前股价÷未来一年每股净利润。动态市盈率也可以查网站获取，但未必准确，甚至可能很不准确。

    动态市盈率不准确的原因在于，未来的每股净利润存在不确定性，甚至有很大的不确定性。

    既然不准确，为什么还要去预测动态市盈率？

   这是因为，投资股票本质上就是投资未来。要在明白静态市盈率，懂得当前股价值不值已知业绩的问题的基础上，预测未来业绩变化方向、幅度，得出动态市盈率，从而作出取舍的决策。

    预测不准确，总比不预测好。盲人骑瞎马，不可能有好结果。

   网站上对动态市盈率的预测，是凭借一刀切的假设。如果已知首季每股净利润，则以此乘以4，得到全年净利润。如果已知半年每股净利润，则以此乘以2，得到全年净利润。依此类推。这种一刀切的做法，显然会有误差，但也只能如此。

   实际上，即使抛开宏观经济环境变化等等的影响，所有企业都有季节性的业绩波动。所以，简单地从网站查找动态市盈率，并以此作为决策依据是不行的。正确的方法是了解企业历史上的季节性业绩波动规律，再结合分析企业历史、现在、未来的业绩趋势，得到可能更加符合未来实际的净利润数据。

    以亨通光电为例来说明。

   网站显示的亨通光电动态市盈率19倍，是假设下半年净利润与上半年相等，全年每股1.23元。这种一刀切的算法用于亨通，误差很大。

    亨通光电的季节性差异很大，其原因是行业性的。天寒地冻季节，光电线缆施工困难，通常业务较少。

    我查了近两年亨通的上下半年的净利润比例，2016年是29∶71，2017年是36∶64，平均为33∶67，也就是俗话说的三七开。