中国制定黄金定价机制 挑战美元定价体系

 

中国对世界黄金美元定价体系发起挑战，制定了以人民币计价的黄金定价机制。中国试图以此夺走伦敦在金价制定体系中的主角地位，同时推动人民币走向世界。首个“上海金”基准价定格于256.92元/克，相当于1.233美元/盎司。

据西班牙《国家报》网站4月24日报道，中国与印度一样是全球最大黄金进口国和消费国，并且与南非一样，是全球主要黄金生产国之一。然而至今，中国不得不以外国定制的金价买卖黄金。世界金价每天在5个主要贵金属银行经过两轮竞价之后，在伦敦最后定价。4月19日，中国采用了一个相似的竞价机制，虽然参与竞价的只有18个单位，其中只有两个属于国际机构：澳新银行和标准银行。

中国人民银行副行长潘功胜表示，“上海金”基准价将为全球投资者提供一个公允的、可交易的人民币黄金基准价格，为黄金市场参与者提供了良好的风险管理和创新工具，将有利于进一步完善人民币黄金市场的价格形成机制，加快推进中国黄金市场国际化进程。分析人士表示，它将配合人民币国际化长期战略，扩大人民币对黄金市场的影响。

报道称，人民币国际化进程在去年11月进入危急关头，人民币已经进入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，成为国际储备货币。但是中国短期内的目标是将人民币的国内国际价值合二为一，因此要利用黄金来避免人民币市场自由化导致经济破裂。

最近几个月，中国批准了大量贷款，输入了很多资金，使得经济在部分领域得到恢复。去年夏天，中国股市大跌，但是世界黄金协会的数据显示，国内黄金储量却从2009年以来增加50%。专家表示，中国黄金产量巨大，市民和企业都有购买黄金，投资黄金的兴趣大于股票和证券，这可以汇集很多资金，由此改善中国的流动性，可以让它继续在全球收购战略企业。

 

 

 

 

 

 

美元遭重挫，人民币已“锁住”世界资本的咽喉

 

中国官方29日公布的人民币对美元汇率中间价录得自2005年7月以来最大单日上调幅度。

中国外汇交易中心数据显示，29日人民币对美元中间价报6.4589，较前一个交易日上涨365个基点。北京时间28日，美联储4月议息会议决定维持联邦基金利率不变，但这一消息并未引导当日人民币中间价走高，反而下调117个基点。

 

 

在年初一度出现大幅波动之后，近期人民币汇率逐渐企稳。分析人士指出，近期人民币走稳的原因可谓“内外交织”：一方面，美联储暂缓加息步伐导致非美货币走强，美元指数则出现回落；另一方面，一季度中国各项宏观经济数据好于预期，经济基本面初现回暖之势，为人民币汇率稳定提供了支撑。

不过值得注意的是，尽管近期人民币对美元逐渐企稳，但对一篮子货币出现了一定贬值。

“相对欧元和日元对美元的升值幅度，人民币对美元升值幅度较小，所以它对一篮子货币总体有所下跌，但基本还是稳定水平。”中国民生银行(9.300, -0.07, -0.75%)首席研究员温彬对中新社记者表示，当前分析人民币汇率不仅要看美元，亦要注重一篮子货币，这种变化对于中国的国际收支、国际资本流动将产生稳定效应。

 

 

官方公布的3月份金融数据显示，中国当月外汇储备余额由负转正，增加102.8亿美元，同时银行结售汇逆差也逐渐缩小。

上述数据显示出当前市场对人民币汇率的预期已出现变化，今年春节前出现的恐慌性、季节性换汇趋势也日趋正常，这将有助于人民币未来相对美元保持稳定。

中国外汇交易中心今天公布，美元兑人民币汇率中间价为6.4589，较昨天上调365点或0.56%，上调百分比幅度为2005年以来最大，创11年最大调升幅度。

随着美联储一再放缓加息步伐，日本央行昨日按兵不动坐视日元大幅升值，无形间给中国央行的人民币汇率管理带来了新挑战——被动人民币升值压力。

富拓外汇（FXTM）首席市场分析师Jameel Ahmad表示，“若日元持续大幅升值，加之美元指数受制加息放缓而持续下滑，对挂钩一篮子货币的人民币而言，还会面临更高的升值压力。”

对人民币而言，这或许是一把双刃剑，一方面沽空资本不敢再兴风作浪，有效抵御了资本外流与货币贬值压力；另一方面人民币持续被动升值，某种程度也会损伤中国商品出口竞争力。

 

 

在他看来，面对这种新的外汇市场变化，中国央行可能会调整人民币汇率形成机制，即在SDR、CFETS、GIF一篮子货币里，选择一个既能缓解人民币升值压力，又不至于触发资本外流压力的货币篮子进行挂钩。

前期汇改时人民币暴跌引发全球市场震荡，这一次央行吸取教训，在中间价设定上有了新战术。

今年春节以后，央行在设定人民币对美元汇率中间价时，似乎体现了一种“策略性贬值”的意图，这个思路至今并未发生变化。

三种情形，基本可以涵盖近期人民币中间价的制定策略：

情形一：美元走强，人民币对美元汇率中间价顺势下调，但控制下调幅度使得CFETS指数保持稳定

当美元走强时，人民币对美元汇率出现贬值压力。此时，央行遵循市场供求（前日收盘价）顺势下调人民币对美元汇率中间价。但下调幅度会参考一篮子货币的变动（适当多贬一点），以保持CFETS人民币汇率指数的基本稳定。

情形二：美元走弱，人民币对美元汇率中间价顺势上调，控制上调幅度使得CFETS指数实现贬值

当美元走弱时，人民币对美元汇率有升值压力。但央行可能并不希望人民币对美元汇率过多升值，同时希望人民币有效汇率能够适度贬值，以利于贸易条件的改善。因此，央行在体现市场供求的基础上，控制人民币对美元中间价上调的幅度（适当少升一点），使得在人民币对美元适度升值的同时对一篮子货币更多贬值。

情形三：美元走稳，人民币对美元汇率中间价变动幅度较小，CFETS指数走势取决于其它篮子货币的表现

当美元走稳时，人民币对美元汇率没有明显升值或贬值的压力，人民币对美元汇率中间价参考上日收盘汇率，不会出现大幅波动。此时，CFETS指数主要跟随其它篮子货币兑美元汇率的变动而变动。

 

 

应该说，中国央行对G20的秘密协定已经做好了应对措施。这种应对措施可能分成两部分，一是在美元暂缓加息、欧元日元相继大幅升值期间，中国央行可能会默许人民币挂钩SDR一篮子货币，从而让人民币兑美元处于平稳波动状态，既抵御资本外流压力，又能助推出口竞争环境改善；反之美元若进入新一轮加息周期，令人民币兑美元承受贬值压力时，中国央行则令人民币兑CFETS一篮子货币保持汇率稳定，塑造避险货币的形象。

 

 

 

 

上海黄金取代伦敦，就如石油人民币，非一夕之功

 

作为全球最大的黄金生产国和消费国，中国是全球黄金市场不可或缺的一部分。2015年，上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量共3.41万吨，同比增长84.28%，连续九年位居全球第一大黄金现货场内交易所。

 

 

中国人民银行在新黄金基准诞生后宣布，上海黄金交易所人民币黄金贸易将为黄金公平价提供保障。要想成为新的世界基准、挤压竞争对手伦敦，中国需要证明，其价格形成机制是透明的且并非为了若干交易参与方或国家利益有操纵之嫌

人民币黄金定盘价启动后，上海黄金交易所场内的境外银行和投资者参与定价和交易时，使用人民币计价结算，有助于促进人民币的国际使用，提高人民币的国际化水平，进而提升人民币作为国际储备货币的地位。

 

 

上海交易所可以代替伦敦的位置，但这是相当遥远未来的问题。大概类似人民币要成为第二大储备货币那样。正朝着这个方向迈步，但这不是今天也不是明天的事情。当然，考虑到本地区的黄金需求量，上海交易所可能在销售黄金方面占第一位。而且，中国央行黄金储备量非常大，另外，传统上钟爱黄金的印度也在旁边。因此，或早或晚，上海起码可以和伦敦平起平坐。

同时，作为中国的亲密伙伴，俄罗斯在上海黄金交易所有两家成员公司，其中有外贸银行。这家银行可以就此参与中国国内市场上的黄金交易。4月26日，外贸银行向中国市场发出了首批一吨重的黄金。这家银行希望成为中国市场上主要的黄金供应商之一。

 

 

不论是制度还是外在因素，上海黄金的国际地位已经随着中国的强大水涨船高，有望坐上黄金交易的龙头老大位置，而黄金需求开始从西方向东方转移。人民币黄金基准的出现，将巩固这种趋势。特别是中国消费者对黄金的兴趣也渐浓，这意味着，中国对世界黄金市场的影响也将增加。

在黄金市场的影响力增大不仅仅是一方面的获利，其与人民币国际化相辅相成，人民币国际化大的路途也会因此变得不是那么遥远，而换进交易的龙头老大也是近在咫尺。