私人理财师

 

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昨晚，美国股市大涨，标普500指数逼近年内新高，华尔街再度欢欣鼓舞，就连美国总统也表示美国经济发展良好。

 

尽管大多数美国人认为，股市屡创新高是美国经济复苏的一个信号，但著名分析师Michael Snyder却警告称，美国当前正经历着曾在希腊、塞浦路斯、阿根廷以及委内瑞拉上演过的“风暴前的狂欢”。

 

美国的危机是多方面的，从巨额负债到股市泡沫，哪一个危机都足以颠覆美国经济，只要一个导火索，市场就很有可能大崩盘。

 

Snyder近期在接受Future Money Trends Snyder的采访时表示，这些经济问题将会蔓延至全球，美国、欧洲、亚洲甚至南美都将无一幸免。

 

“债务泡沫癌”已到末期

 

美国正处在人类历史上最大的债务泡沫的末期。Hoisington投资管理公司的Lacy Hunt博士表示，2015年美国经济最引人注目的特点，是非金融债务出现了巨大膨胀，使经济陷入了低增长阶段。

 

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非金融债务总额占GDP的比重为167.5%

 

2015年，美国非金融债务的增长速度要比GDP快3.5倍(非金融债务是家庭债务、企业债务、联邦债务、州和地方政府的总和)。以下是非金融债务中的一些“坏消息”：

 

家庭债务：家庭债务的拖欠率走高，次级汽车贷款占汽车贷款总额的比例达到10年来最高水平。

 

企业债务：2015年企业债务增长7930亿美元，而私人投资总额仅增长了930亿美元。

 

联邦债务：2015年美国政府总债务为7807亿美元，较GDP的增长额超出约2300亿美元。

 

州和地方政府债务：本已资金不足的养老金计划或将面临资金枯竭。

 

通过数据可以推出，那些增加的企业债务大多流向金融领域，无法产生能够满足利息和还款要求的收入。这种做法对于支持就业、生产以及促进经济发展没有太多帮助。因此随着企业债务的增长，经济反而可能会被削弱。

 

除此之外，债务总额(非金融、金融和外国债务)也给我们敲响了警钟。它在去年增加了1.968万亿美元，比名义GDP的增加额高出了1.4万亿美元。

 

学术研究表明，债务总额占GDP的比例达到250%-300%的水平时，债务就会开始抑制经济活动，而美国今年的这一比例接近370%，远高于这一水平。

 

Lacy Hunt表示，过度负债损害了货币政策的效力，不仅在美国，在全球范围内也是如此。美联储、欧央行、日央行和中国央行一直未能从货币政策中获得经济牵引力。

 

中、美、欧、日的债务总额占GDP的比率分别为350%、370%、457%、615%，都超过了债务抑制经济增长的水平线。尽管各大央行都推出了前所未有的货币政策，例如：量化宽松、负利率、接近零的隔夜利率、前瞻指引等等，但经济放缓仍然如期而至。

 

“股市泡沫”一触就破

 

美银美林的首席投资策略师Michael Hartnet指出，股市当前像极了1998-1999年的情况，类似于2000年的大崩盘可能不会远了。

 

Hartnet表示，“眼下简直就是1998-1999年的翻版，在央行流动性和财富不平等占主导地位的世界里，资产价格出现投机性膨胀是一个非常正常的。”

就连新兴市场面临的问题和全球决策者们做出的反应，也与上世纪90年代末非常相似。

 

上世纪90年代发生了什么？

 

牛市引领的经济复苏被新兴市场危机“粗暴地”打断了，纳指在1998年7月至10月间暴跌33%。随后，决策者不计后果地放宽货币政策，股指和利率水平急剧飙升，市场泡沫不断膨胀，最后以破裂告终。

 

眼下又发生了些什么：

 

全球经济增速放缓忧虑导致新兴市场股市和经济增长严重下滑，股市在去年8月至12月和年1月至2月遭遇了两次严重抛售浪潮；

 

随着美联储利率早已接近零水平，进行实质性的宽松几乎没有空间。美联储的确在去年12月加息了一次，但随后因全球经济忧虑而推迟原本可能在今年3月实施的第二次加息举措。美联储也降低了加息预期，美联储主席耶伦(Janet Yellen)接连发表鸽派言论。这与全球范围内的负利率政策不谋而合。

 

最近数年的股市抛售浪潮曾经引发糟糕无比的投资者情况，但在“令人炫目”的大反攻后，股指再度接近历史新高。

 

历史肯定都有一些相似点，Hartnett点出了一些未来可能发生的情况，从而证实他的“1999年一幕会重温”的预言。

 

Hartnett写道：“就像1998/99年那样，在宽松举措后你需要看见：a.美国消费在未来6个月走强；b.美国如期恢复收紧货币政策；c.低油价会促使宏观经济数据好转；d.企业并购、回购、IPO和金融工程会利好股市；e.不断恶化的市场广度。”

 

所有述情况眼下听上去都似乎合理，但也有一些问题。相比90年代末，新兴市场局势没有那么糟糕，此外，正如之前提及的，美联储此刻并未结束实际上的宽松举措。

 

不过知名财经网站Business Insider评论道，这只是表明相似的局面正在重演，只不过最终的结局不会那么“惨烈”。

 

美国著名金融分析师Harry S. Dent也曾在3月中旬撰文称，美股即将面临“大崩盘”。

 

文章显示：“自2009年初至2015年3月的这轮牛市看上去就上历史上出现过的“泡沫”一样，我从一个又一个的信号中得知，市场的确在去年5月就已经见顶。在过去数月中我一直向我们的Boom & Bust订阅者说道，眼下股市中最重要的一个形态就是下图中所示的圆顶(Rounded Top)：

 

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资料图1

 

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