国际油价持续低迷，全球油轮一度出现无油可运，反映大宗商品海运吞吐量的波罗的海干散货指数在今年2月创历史新低。

 

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波罗的海干散货指数在2月创历史新低后，缓慢回升

 

不过无油可运的窘境似乎被中国解决了。由于中国新晋原油进口商购油量大增，全世界的不少油轮涌向青岛港。吞吐量之大，业务之繁忙让这些油轮要排队一个月左右才能完成卸货。

 

据路透社报道，中国新晋原油进口商即所谓“茶壶”(teapot)炼油厂的原油购买量飙升，导致青岛港油轮暴增，卸货延迟时间最长达到一个月，引致昂贵费用并加大了向中国售油的难度。

 

这些独立的炼油商略显神秘，相比拥有超级体量的国有原油进口商，他们不太被关注。独立炼油商去年刚刚从政府限制中解脱，获得原油进口许可证，大手笔的为2016年签下大量低成本原油。

 

根据港口代理及船舶跟踪数据，这一现象已导致山东青岛港油轮延期卸货天数增加三倍至20-30天。青岛港是这些炼厂主要的进口港。

 

“本月(‘茶壶’炼油厂)需求增长，导致进口原油要延迟一段时间才能到达，”一位交易商表示，并称买家“要受此延迟影响，因为要缴纳大笔滞期费”。所谓滞期费，就是如果货物未能在指定时间卸货，租船人需给船主支付的费用。

 

根据能源机构Energy Aspects的数据，青岛港2月进口创下230万桶/日的纪录高位，预计3月将再创新高。根据中国海关数据，2月青岛港进口量相当于当月中国进口总量的约29%。

 

强劲的需求让青岛港的吞吐能力承受极大压力。汤森路透Eikon终端上的船运数据显示，至少有15艘油轮--包括巨型油轮(VLCC)和苏伊士级油轮--正滞留在青岛港等待卸货，其中多艘船只原定在上月卸货。

 

此外，国内炼油企业与青岛港之间缺乏输油管线连接，意味着他们所购原油约80%都只能通过卡车运输，因此青岛港难以快速清空积压的进口船货，为新抵达的油轮提供卸货空间。

 

加之港口终端缺少储存空间，也让油轮无法轻易卸载并继续去交付其它船货。

 

油轮滞留推升成本

 

青岛港外的油轮拥堵是全球石油行业的几个瓶颈之一。这些瓶颈推高了运费，因船舶被困在队列中。

 

伊拉克巴士拉港也出现类似的油轮进港拖延现象，此外中国的宁波港[-2.57% 资金 研报]、天津港[-1.54% 资金 研报]也报告有类似的拥堵，但规模较小。

船运经纪商和船舶追踪数据显示，青岛港的拥堵造成一些油轮不得不驶往其它港口，至少一艘巨型油轮将其载有的200万桶油品分流到中国两个港口卸载。

 

随着更多船舶陆续抵达，青岛港的拥堵可能变得愈发严重。

 

4月份从西非装船运往中国的油品预计将升至每日114万桶的19个月高位，很大程度上是受到这些“茶壶”炼厂的需求推动。

 

挪威国家石油公司(Statoil)(STL.OL)卖给“茶壶”炼厂的约400万桶油品，通过两艘4月到港油轮于青岛港船上交货，该公司已经预订第三艘巨型油轮(VLCC)来运送船货。

 

航运经纪商称，像挪威国家石油公司这类租船者通常会把滞留费算在买家帐上。

 

“否则以当前偏低油价而言，每滞留一天就是6.5万美元，滞留十天将会吃掉贸易商很大部分的获利，”新加坡一超级油轮经纪商表示。

 

延迟及相关衍生成本将给炼厂需求泼一盆冷水。

 

“直到油轮塞港获得解决之前，小型炼厂近期采购将踩刹车，”Energy Aspects亚洲分析师Michal Meidan在一份报告中指出。不过Meidan补充称，青岛北边的烟台港计划修一条输油管道至主要小型炼厂，预料将在6月或7月开通，届时可能再次刺激买需。

 

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国际油价迎集中利好，机构称布局机会显现

 

本周全球市场涨幅最猛的当属原油，小半周涨幅超过8%，暴涨的背后叠加了库存因素以及冻产协议两大推手。

 

周二、周三两天，美国石油学会以及美国能源信息署（EIA）都公布了原油库存大幅下降的数据；与此同时，主要石油输出国组织（OPEC）成员科威特透露，冻产协议有望在本月17日达成。国内机构人士普遍预期，无论冻产协议结局如何，油价在40美元的位置遇到巨大下跌阻力，下半年油价反弹趋势基本确立。理财专家建议，对于国内投资者而言，可借道原油类基金以及各类挂钩原油的结构性产品，分享本轮上涨。

 

基金看好下半年机会

 

本周公布的两份权威数据均显示原油库存大幅下降。周三，美国能源信息署（EIA）宣布，原油库存降幅创近3个月来最大单周降幅。此前一天，美国石油学会（API）公布数据显示，美国原油库存意外锐减，同时汽油库存也继续下降。消息公布后，纽约原油、布伦特原油连续两天大幅拉升。

 

同时，全球主要产油国计划于4月17日在卡塔尔首都多哈举行会谈，共同商讨产量冻结协议。欧洲证券公司分析师认为，即使伊朗缺席4月17日多哈会议，达成冻产协议的几率仍有60%，未来一年油价将回升至50美元上方；如果冻产协议泡汤，油价可能下探至30美元，但在未来18个月仍将回到50美元。

 

对此基金界人士普遍预期，从未来供求关系来看，原油掀起主升浪反弹的可能性很大，在下半年将显现绝佳的投资机会。

 

上海一基金经理对上证报记者表示：“低于30美元的油价或许再难见到，即使现在在40美元下方也是一个难得一见的底部。油价是大宗商品的核心，最近一段时间周期品种的强势，从另一个逻辑也可以印证油价进入反弹阶段。”南方一位基金经理则表示，原油价格已经接近供给临界点，经过前期反复在30美元附近反复筑底，有较为明显的趋势性向上的机会。目前，机构普遍认为，下半年将出现投资原油的好时机。

 

布局各类机会

 

对于普通投资者，最简单参与原油投资的方式就是买入油气QDII。目前市场上有9只资源类QDII，其中有3只主投原油，分别是华安油气、诺安油气、华宝油气，另外6只资源QDII部分仓位配置原油，剩余仓位配置其他资源类标的。

 

根据东方财富choice数据，由于外汇额度限制，华宝油气和招商全球资源已经暂停大额申购或暂停申购。今年以来，上述9只QDII表现尚可，有3只资源QDII的表现为正，跑赢大部分权益类基金，2只跌幅不超过1%。

 

在3只主投原油的QDII中，华宝油气、华安石油均为指数型基金，投资于标普全球石油指数成分股、备选成分股，与原油整体走势相关度较高。诺安油气是一只主动管理型股票，在全球范围内精选优质的石油、包括ETF在内的天然气等能源行业类基金以及公司股票。

 

值得关注的是，华宝油气、华安石油和诺安油气是3只LOF基金，可以在二级市场交易，因此存在跨市场套利。不过，华安石油和诺安石油平均溢价不超过1.5%，二级市场的流动性较弱，因此并不适合波段。华宝油气则暂停大额申购，因此投资者可参考国际油价走势，在二级市场进行波段操作。

 

此外，据银率网数据库统计，从去年以来，挂钩期货类的结构性理财产品数量不断增加。今年一季度挂钩原油的结构性理财产品，发行产品数为9款，到期产品数为1款。

 

数据显示，2015年到期的挂钩原油的结构性理财产品有4款，其中两款产品的实际年化收益率超过5%，中信银行和招商银行各有1款。发行产品中，招商银行产品有7款，另外两款产品是建设银行发行的，预期最高年化收益率基本持平在5%左右。

 

银率网分析师对上证报记者表示，这类产品到期实际收益率受存续期内国际原油价格波动以及产品收益结构设计两方面影响，因此，购买时需有一定的风险承受能力。(上海证券报)

 

 

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