德拉吉一次亮出了所有家底。

 

欧洲央行周四全面下调三大利率，大幅超出市场预期。不仅如此，欧洲央行还宣布扩大月度QE购买额至800亿欧元，并启动TLTRO2。

 

什么意思？欧洲央行掏出了弹药库里所有的武器，一次性打了个痛快！虽然市场此前预计央行降息的概率为100%，但15个基点的降息幅度远超预期的10个基点，再加上扩大QE等动作，令市场大为振奋。

 

据华尔街见闻整理，欧洲央行的完整政策是这样的：

 

下调主要再融资利率5个基点至0%，超出预期，预期0.05%。

 

下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%，符合预期。

 

下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，超出预期，预期为0.3%。

 

将扩大QE范围，包括首次引入由欧元计价，非银行发行的投资级公司债，欧洲央行扩大月度QE购买额至800亿欧元，新措施将在3月16日生效。

 

启动新一轮TLTRO(长期再融资)操作，起始时间为2016年6月，持续时间4年。长期再融资操作的利率最低可以与存款利率一致。

 

在通胀持续萎靡不振的情况下，市场对于欧洲央行继续降息和宽松一直抱有预期。最新的通胀数据显示，欧元区2月CPI意外陷入萎缩。四大经济体中，德国、法国、西班牙三个国家的CPI均不及预期。目前，欧元区19国的通胀水平已经接近三年不及欧央行“接近且略低于2%”的通胀目标。

 

PantheonMacroeconomics首席经济学家评论称，本次欧洲央行的决定比预期的更为激进。法国巴黎银行Ken Wattrett表示，将非银行债券纳入购债范围向市场释放出了积极信号。这展现出欧洲央行愿意扩大资产购买的范围。

 

欧央行决议出炉之后，市场当场就“惊呆了”。欧元/美元当即跳水，跌超百余点，击穿1.09，至1.0824，跌幅1.56%，为去年11月以来的最大单日跌幅。美元/日元大幅冲高，至114.21，创日内新高，涨超百余点。美元指数当即走高，涨幅仅1%。澳元/美元上涨。欧元/英镑触及一个月低点。

 

惊天大逆转！

 

然而很快，戏剧性的事情发生了！德拉吉的一句话，让市场的狂热瞬间冰冻！在一个小时后的新闻发布会上透露，他预期没有必要进一步降息，并表示“未来关注点将从负利率转向其他非传统工具，比如QE”。

 

突如其来的信号令欧元走势出现了剧烈反转。从跌1.6%到涨2%，只用了不到4个小时。

 

细心的分析师发现，德拉吉在昨晚的新闻发布会上系了一条和当年承诺“竭尽所能”拯救欧元当天一样的领带。

 

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2012年欧洲央行行长德拉吉一句“whateverit takes”向市场注入了强心剂。

 

只不过这次效果截然相反，“超级马里奥”让市场大失所望。

 

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这种大逆转的戏码比欧央行12月的那次会议更让人意外。当时德拉吉宣布降息并扩大QE计划，但因程度不及预期，被投资者“嫌弃”，欧元大涨。

 

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这甚至比日本央行更悲剧。在1月29日宣布踏进负利率后，日元一度重挫，但在不到一周的时间里便完全收复跌势，继续昂头向上。

 

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惨遭“多空双杀”，想必很多投资者想死的心都有了，央妈的心思果然深不可测啊……

 

德拉吉还说了啥？

 

除了那句惊天动地的“欧洲央行并未见到任何进一步降息的需要”，德拉吉昨天还说了啥呢？

 

德拉吉强调，考虑到欧元区的复杂性，欧洲央行决定不实施分级利率。未来的重点将更多地向非传统工具转变。

 

至于QE，欧央行决定扩大月度QE购买额至800亿欧元，购买时间将至少持续到2017年3月底，同时扩大QE范围，包括首次引入由欧元计价，非银行发行的投资级公司债。在新加坡安本资产管理公司看来，购买非银行债券最令人震惊。

 

此外，欧洲央行将在今年6月启动新一轮TLTRO(长期再融资)操作。德拉吉预计第二轮TLTRO会得到非常大规模的利用，融资条件会得到“极大程度的舒缓”。

 

“这一揽子刺激政策是全面的，刺激将强化欧元区复苏势头。”德拉吉称。

 

之所以采取如此强有力的举措，他表示，欧元区增长前景依旧面临下行风险，增长前景反映了全球不确定性。通胀将在未来数月维持为负，年内稍晚时间可能会回升。“经济活动应当会得到央行货币政策措施的支持。”

 

未来市场如何走？

 

“欧元疲弱的趋势可能已经结束或者接近结束了，”彭博援引Aberdeen 资产管理公司的投资经理James Athey表示，看到欧元反转并不奇怪，欧洲央行表达了宽松货币选项可能走到尽头的意思。该公司管理者规模达4280亿美元的资产。

 

英国《金融时报》还提到先锋投资公司欧洲固收主管Tanguy Le Saout的观点，他认为，外汇市场似乎更在意德拉吉对于当前利率处于“下限”的评论，而非“利率将在未来一段时间处于当前或更低水平”的评论。

 

”凯投宏观（Capital Economics）首席市场经济学家John Higgins表示：“鉴于欧元在欧央行扩大宽松之后，依然表现顽强，将提升欧元区股市和债市的吸引力（尽管目前市场反应不是这样），所以现在看欧元对美元跌至平价的可能性已经微乎其微。

 

不过凯投宏观也并不看好欧元升值太多，该机构认为如今市场对于美联储货币政策路径的预期“过于鸽派”，而最后的事实可能并非如此演进。

 

该机构预期今年年底美联储将再加息75个基点，但利率期货倒推出来的市场预期届时美联储可能仅加息15基点左右。

 

“我们看到(投资者)纷纷回补空头，因为德拉吉表示他预计不会进一步减息，”CommonwealthForeign Exchange首席市场分析师Omer Esiner说。

 

“但我认为，当尘埃落定，欧元仍会走低，因为欧洲央行今日使用的政策工具组合超过市场预期，且在今日欧洲央行会议前，市场作空欧元的力度远不及上次会议前。”

 

法兴银行（SocieteGenerale）分析师kit Juckes则对欧元的走强表示惊讶，该行认为基本面不支持欧元走强，现在反而出现了抛售欧元的好机会。

 

“欧央行降息力度不及我们预期，但扩大了购债规模和品种则是我们预计之外的，”法兴称，“所以，欧元对美元随后跌破1.08心理关口并不令人意外，但此后的反弹实在令我们意外。”

 

法兴银行认为，欧元短暂下跌后报复性上涨300余点，背后的推手显然是欧洲短期利率的走高。该行指出，倾向于在当前点位抛售欧元，引起已大幅偏离利差关联暗示的水平。

 

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