2019年A股展望

  2018年已经过去，自2015年牛市结束之后，A股在近三年里经历了太多，尤其A股的投资者更是坎坷和辛酸，当然这里也包括机构，以及公募明星的溃败，私募冠军的跌宕和牢狱，大户的爆仓和一夜清贫，生存下来的其实都是强者，其实排除资本市场，实体行业也是如此，每一个行业能够长期生存下来的就是强者，而资本市场更不列外。

   首先我们简单回顾一下2018年的整体情况，从年终的基金数据看，这一年，不管是公募还是私募从净值来看，都是负收益，比的是谁亏得少，这说明市场整体情况实在是太差，这里尤其是在2017年尝到大盘蓝筹股好处的机构，2018年亏损最为严重，更重要的是把2017年鼓吹的价值投资击得粉碎，所以从这一点看，资金推动才是市场行情的正真因素，除此之外都是题材，包括价值投资和业绩导向均是题材的一种体现，这才是资本市场的真正本质，尤其对于A股市场来说更是如此，清醒地认识这一点，方能在接下来的市场中更好地生存。

那么2019年市场会怎样？从近期的多家券商报告来看，几乎还是积极乐观的，但从乐观的程度上看，比2018年要保守一些，至少牛市这个词出现的频率已经少了很多，所以我们要正视当下，目前的市场就是典型的熊市，美股跌了10天，各路媒体竞相报道进入技术性熊市，那么我们呢，很显然比人家还差，作为独立的投资者要对自己负责，对自己的本金负责，媒体人喊牛市，他们是靠嘴吃饭，而我们作为投资者则不一样，是要花真金白银的，因此我们定义2019年依旧是熊市行情，至少不是牛市行情，因此股指再创新低应该也不是什么太大意外的事情。

那么熊市中是否就没有机会？显然不是，这一点可以去翻看历年的历史，因为熊市是一个漫长的过程，这个过程是有很多板块和个股的波段机会，如2017年的蓝筹股行情，2018年初的区块链行情、5G行情、国产芯片行情、国产软件行情、下半年的券商反弹行情、科创板创投行情、超跌股行情等等，只不过他不是全市场行情，更不是持续性创历史新高行情，这是熊市与牛市的差别。

那么展望2019年，科创板注册制是资本市场最大的事件，从大的时间窗口来看，2019年3月份是一个较为重要的窗口，因为科创板注册制的具体规则出台和开板落地，这个新板块更确切的说是新市场的出现，必然对整体A股市场产生极其重大的影响，所以他对市场的影响从目前看是不可预期的，也正是这种不可预期性，也就给市场带来了较大的风险，因为所有的投资者在资本市场中面对的最大风险就是不可预知性。

从当前的市场解读来看，科创板仍然是以融资为主要功能，而注册制显然是增加了可以上市的标的，本质上是对现有存量资金的分流，而这里深市创业板也在积极谋划改革，从利空释放来说，事件没有落地之前，市场会以谨慎为主，所以至少在3月份之前，市场形成大级别的反弹行情概率较小，而真正的时间点，应该是在事件落地之后，这里就要看政策的推进程度。

当科创板注册制落地之后，市场会回归自身的运行规律，而从A股的运行规律来看，涨上去的一定是风险，跌下来的才是机会，所以2019年的投资机会仍然是从超跌这个方向去把握，只有超跌才能凸显出其价值，只有超跌才会具有潜力，只有超跌才会成为黑马，当所有人都看好的东西一定不会便宜，当然不是所有便宜的东西都具有价值，更何况A股的数量已经接近4000家。

2019年的货币政策，基于当前的经济发展现状来看，货币政策不会进一步收紧，适度放松的概率较大，市场预期会采用定向降准和定向降息的方式，由于政策的迟缓性，第一次第二次的降息降准，不会产生太大的效果，这一点可以参考美股，美联储是在经历第9次加息，美股才出现大幅下跌的，同样的道理，降息降准正真对市场产生实质性的影响至少在4次以上，从这一点看，2019年的下半年或许才是市场的主要机会，在此之前都是小打小闹的板块和个股反弹机会，以及政策产生的题材性机会。

2019年我们还要面临一个更加复杂的外部环境，英国脱欧迟迟没有结束，双方谈判也十分艰难，但留给双方的时间也不多了，时间窗口也是落在明年的三月份，除了欧洲市场的不确定性，还有就是中美两个大国之间的关系目前也是处在一个微妙时刻，美方的行为与态度，对当下的中国并不友好，双方面的交流与交谈目前也没有太多的信息释放，90天的缓冲期也在逐渐临近，这个时间窗口也恰恰落在了三月份前，但无论结果如何，对于中国本身来说，自主发展是绕不开的道，而结合科创板的推出，科技股会迎来主要投资机会应该是大概率，具有技术优势的头部公司登陆科创板是必然，那么他们会对A股的同类公司形成估值参考和联动效应，从确定性来看，电子元器件板块潜力较大，也是历年产生黑马的重要聚集地，因为他兼顾科技和产品的双重题材，比单纯的网络概念更具有产品预期性，比传统的产品更具有科技题材性。

基于整体的宏观经济情况和重大事件判断，我们预期2019年的整体仍然是震荡弱势市场，主要投资机会仍然是主题投资，题材、超跌和政策带来的局部板块和个股上的操作机会，这里要关注贸易方面，以及民营经济活跃度，如果这两个方面得到较大的改观，那么2019年下半年会是一个重要的时间转折窗口，而从2015年到2019年也恰恰经历四个年头，这与历史上大的周期窗口也比较吻合，因此我们对2019年的定义是生存中捕捉获利机会，等待中迎接转折机会。更多财经热点关注公众微信号：美通资本