回购的本质

   最近A股掀起了发布回购的浪潮，那么回购到底对市场产生多大的利好，以及回购的本质是什么？如果不高清回购的本质，喧嚣之后仍然会一地鸡毛，甚至会因为这一公告而让不明就里的投资者成为接盘侠。

   回购本质上就是上市公司对自身公司的看好，通俗的对比上市公司增持没有太大差别，而为什么回购在当下被强烈关注，一是很多公司的股价在不断走低，二是全球的标杆苹果公司在过去的十年一直在不断回购自己的股票，市场把苹果股价近十年的上涨归结为回购的原因，当然不可否认，苹果的公司对自身股份的回购的确推动了股价的上涨，但还有两个前提不要忘记，其一是苹果拥有强大的盈利能力，其二是拥有足够的现金储备，那么不难看出，回购背后的本质就是企业具有强大的盈利能力和足够的现金，脱离了这两点就是嘴炮。

无论是回购还是股份增持，其中最为重要的就是公司要有现金，在没有现金储备的前提下谈回购只不过是画饼充饥而已，那么我们再看看目前的A股上市公司的现状，从整体的上市公司财报可以看到，除了茅台拥有大量现金流之外，其他的上市公司仍然在不断再融资，而很遗憾的是，贵州茅台今天早间的公告是，目前公司没有回购计划，而中国平安虽然抛出不超过10%的股份回购，市场解读为对应1000亿的回购，真是如此吗？中国平安真有这么多现金来回购吗？恐怕谁都心知肚明，农行和工行今年就再融了千亿，这足以说明，虽然他们财报显示具有盈利能力，但没有足够的现金储备，更不用说其他的公司了。

从另一个数据也能看到，目前A股基本上达到无股不押的情况，也就是说绝大多数上市公司都进行了质押，既然是质押，就已经表明缺钱，既然是缺钱，有能那什么来进行回购，在过去很多股东增持之后再去质押的现象来看，这种前脚增持，后脚质押的行为，理论上是在借钱买自己的股票，如果股价再往下走，会让市场继续恶化。

因此无论是回购还是增持，首先要解决的是上市公司自身的盈利能力，二是要解决大股东将上市公司作为提款机的法律和道德上的风险，如果不解决大股东质押资金的去向，以及上市公司资金的用途，没有对大股东的严刑重罚，无论是现在的回购还是过去的增持公告，都将是一纸空文，万科的百亿增持就是鲜明的例子，否则也不会导致宝能的登堂入室！

A股急需改变的顶格处罚60万，没有对上市公司违法违规的强力处罚措施，没有对大股东的违法违规行为进行严刑重罚，就很难形成价值投资的环境，因为价值投资的本质是要有价值投资的标的，如果连有价值的公司都没有，你让投资者又如何去价值投资，当大股东都将自己的股份全部质押了，当原始股东都清仓减持了，这样的公司又何来价值，治病要治根，表层的治愈不可能掩盖掉皮下的溃烂，所以对当下的回购热点以一种题材来对待即可，不要想得太多，毕竟发布公告的大爷们还没有投入真金白银呢！！！笔者公众微信号：股市猎屠