2022年10月1日 星期五 阴转晴 8/16。

数字货币的话题有很久了，可是离我们越来越近的它究竟安全性如何，还需要实践检验，时间证明。如果哪一天真到我们跟前，相信还是等待，估计不是都那么痛快，纠结一番是必然。不过现在是政府推动，多少有些保证，国人还是买账的。制度设计安排是一切重大事务必然的基础，需要整体的稳定性、公正性、约定性，如若不然，一定会后患无穷。

确保货币在支付结算中的流通顺畅是货币发行的重要目标，但货币发行管理成本、货币流通管理成本、不同货币流通形式对货币政策的影响，都是需要考量的。

货币，并不只是人们看到的那个用于支付结算的一般等价物，更不仅是作为货币载体的事物本身，比如金、银、铜、纸、账本符号、电子数码或者采用数字技术的加密代码，而是在显性的支付结算背后的一整套制度安排，包括发行框架、一系列管理制度和政策工具。货币最显性的目的是支付方便，这与作为货币的载体——货币材料固然有很大关系，但真正保证支付方便、安全的是隐性的制度安排。

南宋发行纸币，前期有很好的制度安排，支持了南宋商品经济的蓬勃发展。南宋虽然军事疲弱，但是当时世界上最发达的经济体。南宋末期，货币崩溃，并不是造纸技术和印刷技术退步了，纸币的支付不方便了，而是整套货币管理体系崩坏了。接着而来的元朝，依然发行纸币，并且以绢代替纸，马可·波罗对此惊叹不已。但到王朝末期，同样因为制度败坏，发行无度而崩溃了。中本聪发明比特币的初衷，是要创造一种方便线上支付的货币，可是由于整个发行、流通管理框架设计不能适应现代市场交易的要求，迄今没能成为一般等价物的货币。币值不稳定，货币就不能体现价值尺度的职能，没有价值尺度职能，支付职能就无从谈起。所以，单纯的支付方便快捷，并不能决定一种货币一定是好的货币，也不能决定某一种物质或技术一定会成为受欢迎的货币和技术。同样，货币发行和流通的制度安排，如果不利于货币的顺畅流通、不利于央行对流通中货币的管理、不利于央行货币政策的执行与传导、不利于公平市场环境的维护，同样不会是一种好的货币。

数字人民币试点至今，主要是在显性的个人支付领域打通各种场景的支付通道，有许多创新，可以说成绩巨大。这方面的试点，应该讲，已经大功告成，进一步的完善和创新，可以在今后的运行中逐步进行。在数字人民币正式发行后，相信市场主体会在相关制度框架约束下，不断创新支付应用场景。接下来的试点，可能需要转入艰难的发行和制度管理领域，这是正式发行前最关键的阶段。目前，除了“双层架构”的概念性表述，关于数字人民币发行的具体制度安排还没有出台，各运营机构在试点中的具体做法也各有不同。相信通过试点能为制度的制定提供现实的经验和依据。本文根据对前期试点的观察，就发行环节的可能模式做一些粗浅的分析。

我们可以把数字人民币整个框架分成几个部分：个人支付领域、商业银行与社会大众、运营机构与商业银行、人民银行与商业银行、人民银行与运营机构等。个人支付领域经过两年的试点，已基本成熟，略过不表。