A股从去年7月底启动以来，一路高歌猛进，大幅上涨，指数从2000多点上涨到4500点上方，涨幅翻番；个股疯狂炒作，股票翻倍的比比皆是，泡沫大量充斥着市场。未来股市如何运行，当下调整又如何看待，市场主战场在哪里，热点又在何处？这是市场必须要回答的问题，也是投资者面临的重大课题。

笔者认为，股市大趋势向好，当前的调整说明股市进入慢牛阶段，主战场仍在创业板，市场热点主要集中在符合国家政策的方面。具体如下：

一、大盘总体趋势向上，仍然是牛市。当前股市并没有系统性的风险。全面深化改革继续推进，不断释放改革红利，为股市上涨提供根本的保证；经济虽然处于下滑状态，但并没有大危机的风险，而且处于下有支撑、兜底的状态；国家政策积极向上，财政政策和货币政策都是宽松的，各项稳增长措施持续推出，央行不断降息降准，利率下行，市场资金宽松；证监会对股市积极监管，总体上持呵护和支持的态度；新股发行速度虽然有所加快，但并不是影响股市涨跌的根本性因素。股市上涨的根基未变，上涨逻辑仍在，股市大趋势是向上的。

有一点需要说明的是，上证指数是一个综合性指数，而纵观全世界来看，主要股指基本上都是成份指数，无论是道琼斯指数、标普500指数、日经指数、富时指数、恒生指数等均是成分指数。最能代表A股指数的就是上证50指数和沪深300指数，从它们的市盈率来看，都是较低的，与国际主要股指的市盈率相比并不高，泡沫并不多。

二、当前大盘区间震荡，进入慢牛。汇金作为国家队减持了上证180ETF，数量达200亿，对市场信心有一定的影响；肖钢主席再次提示风险，要求投资者谨慎投资；中字头股票经过前期暴涨之后，近期明显处于调整状态，抑制了大盘的过快上涨；证监会开展2015专项执法行动，查处了大智慧、朗玛信息、太阳纸业等一批公司，对涉嫌操纵股价案、利用内幕信息违法案等进行调查，对市场炒作有一定的震慑作用。近期大盘在4000点－4500点之间进行震荡调整，这种调整应当不是日线级别的，也不是周线级别的，而是月线级别的，大盘可能要调整一段时间，股市进入慢牛状态。

三、创业板是主战场，前景光明。创业板从年初的1400多点上涨到3200多点，指数再次翻番。当创业板指站上3000点之后，社会舆论一片哗然，有些媒体纷纷指责创业板是推车上壁走绝路，炒作创业板的机构无节操，公募基金大散户化，投资者跟风炒作，创业板的泡沫已经十分严重；本周消息面也传出了管理层约谈三家基金公司的消息。于是创业板本周后半段主动调整，三大标杆全部倒下，最牛的股票－暴风科技，从发行价的7.14涨到最高的278元，连涨了34个涨停板，周四周五大幅下跌；市值最大的股票－东方财富、乐视网，本周后半段大幅下跌；股价最高的股票－安硕信息，最高涨到474元，本周后半段也是大幅下跌，目前股价已经跌破400元。从短线上看，创业板在3000点－3270点之间展开震荡，暂时休整。

从中线上看，创业板仍是市场主战场，前景光明。在市场瞩目的证监会周五新闻发布会上，新闻发言人表示，近期有关市场上传言证监会约谈基金的传闻并不属实，证监会并未对基金机构进行相关调查和窗口指导。市场认为创业板的市盈率过高，超过110倍，其实主板上一些大蓝筹市盈率也是很高的。比如说，中国南车、中国北车市盈率高达100倍，中国石油市盈率也达到100倍，中国铝业市盈率更是超过500倍，主板某些大盘股的市盈率一点也不亚于创业板，泡沫程度也是很高的。创业板是一个新生事物，大批中小公司处于高速发展和高成长性阶段，在某一特定阶段创业板高市盈率也有合理之处。创业板指是一个成分指数，是由创业板市值前100位的股票构成的，它可以通过成份股的调整进而达到自我更新和自我完善。最重要的是创业板代表了我们国家经济转型和新兴经济发展的方向，因此前景看好。

四、市场主要热点。一是互联网+。互联网+已经被纳入国家经济的顶层设计，生命力强大，是贯穿本轮行情的长久热点。二是工业4.0概念。中国制造2025国家规划已经推出，我们国家要由制造大国向制造强国转变，智能制造是必不可少的。三是业绩大幅增长的股票。业绩是市场上永恒的题材，任何时候都不过时，持有业绩高增长的股票才会永远立于不败之地。四是改革题材。特别是央企改革题材还会东山再起。五是军工概念。军工概念已经沉寂了很长时间，近期屡有表现，渐趋活跃，特别是在九月三日我们国家将举行纪念抗日战争胜利70用年大阅兵，为军工题材走强提供了难得的市场机遇。