有网友来问所谓的格雷厄姆“烟蒂”股投资的尝试结果如何？简要回顾一下两支“烟蒂”部队的情况。“烟蒂”组合1是在今年1月9日用了分红资金采用等量法买了第一批股票；组合2是在今年3月14日换平安仓位10%的资金同样采用等量法买的第二批股票。这两组组合的买入时机均以白云机场的股价跌破或接近其每股净资产作为发令枪。除了交通银行其余均选择绝对跌幅80%左右的股票。组合1的结束主要因为吉恩镍业单个股票在3个月里大涨了130%，考虑到吉恩镍业短时间内上涨过快，积聚了可能的下跌风险，只得清掉该组合；组合2的结束是因为要换回平安的缘故。如真要考量“烟蒂”股投资的可行性，不妨假设目前组合还在延续。具体见下表：

表1

表2

    从表1可见，组合1的收益38.54%，领先上证24%；组合2的收益29.86%，领先上证14%。迄今的组合业绩并未达到显著的业绩预期，不过市场整体的估值修复并未完成，“烟蒂”股投资的最终效果还得等到估值修复充分完成后来验证。至于何时能实现估值修复，其标准本人在《估值修复的标志》一文中有具体阐述。

    即使最后的结果显示“烟蒂”股能大幅领先指数，也需清醒看到此法也只是在大盘极端低迷时可用，有其阶段性的局限。所以在漫长的投资长河里只能是短暂溅起的浪花，要形成不间断的滚滚洪流，还得回到审视企业本身能否保持长期竞争力这个根本上来。