平安能否成为中国的伯克希尔哈撒韦

为了加入‘平安俱乐部’我特意开了博客，也方便交流有关平安的信息和看法。

（一）对平安的总体认识

在中国最有可能成为巴菲特的伯克希尔哈撒韦非平安和复星莫属了,但平安的保险和银行比复星更专业,体量也大的多。所以从可能性而言平安比复星更有可能。但平安能否成为中国的伯克希尔哈撒韦呢？从公司性质上讲都是保险公司，平安主要是寿险和财险，巴菲特的伯克希尔是财险。公司架构上看伯克希尔对收购的子公司基本不参与管理，平安对控股子公司平安银行、平安证券、平安信托等均参与经营管理。此模式孰优孰劣也真不好说，中国企业大都缺乏信托责任采用巴菲特的不管不问方式确实不令人放心。比如前一阵闹得沸沸扬扬的上海家化投天津“海欧表’事件，本人觉得平安干预得有理，尽管葛文耀是优秀管理人，但其偏离主业的投资，蕴含较高风险和不确定性。毕竟平安收购上海家化是看重其主业和低负债且具有良好现金流，并非葛文耀的投资能力。

金融行业始终是永不衰败的朝阳行业，尽管巴菲特口口声声偏爱那些会“产生现金”而非 “消化现金”的低负债和良好商誉的非周期特性公司，但伯克希尔的股票组合中的金融类（富国银行、美国运通、高盛等）市值还是比消费类（可口可乐、沃尔玛等）市值更高。作为巴菲特的门徒但斌先生全都抛弃了万科、银行保险等周期性股票是否走了极端这需要时间来验证。金融类所包含的银行、保险、证券、信托中，银行中谁是中国的富国银行是招商银行还是民生？或是兴业我看还需时间来确定，同样“护城河”不宽且同质化竞争非常严重的证券行业里难道中信证券就是中国高盛的不二人选吗？而唯一确定的是平安保险，其在国内保险业的综合霸主地位是不容质疑的，并且如今的寿险和财险老大还是国企，在这竞争相对公平和充分的保险业，国企并无天然的垄断优势（不像银行中的工商银行），平安保险的全面超越只是时间问题。

下面我想沿用巴菲特致股东的信中每年每股账面净值的比较形式，把平安与伯克希尔

进行比较；

此六年的比较结果是平安领先伯克希尔16.54%，当然伯克希尔从不分红，平安并不计算分红，如平安加上分红领先会更多。不过这只是六年的成绩，时间不够久算不上马拉松，只能是1500米，况且此六年的沪深300涨幅远远跑赢标普500。这个表只是给我们‘平安俱乐部’会员打打气而已。

以后我还会分几个专题（例如；平安的保费、投资、净资产变化以及平安的短板等）谈谈个人的感悟，真的是初次写大家见笑了。

                                              2013-02-27