最近几年，白酒类个股股价巨幅上涨。
主流机构认为是消费升级带来的白酒行业拐点的到来。
个人认为，本质上是贵州茅台的零售价和限购价之间巨大差价导致的高端白酒整体零售价的崛起。
如果贵州茅台彻底放开茅台酒的限购价，在彻底的市场化机制下，我们很难断言高端白酒整体的增长率能不能维持两位数增长。
五粮液是最大的得益者。洋河股份不是。
坚持一个观点，近几年白酒板块股价巨幅上扬，应该是得益于李*芳先生的功劳。
当然，资金对优秀公司的价值的充分挖局也是一个重要原因。
事实上，2016年之前，市场对贵州茅台的估值是严重低估的。
客观讲，一年前，我并不真正理解现金流的估值应用，所以，没有能够彻底搞懂那些优秀公司的合理估值。
最近一年，我主要的精力用在了现金流估值的研究上。获益匪浅。
一个成熟的行业，除了少数行业和个股，其未来很难保持持续的高增长，比如20年的20%增长。
用20年的周期思考，15%的复合增长，注定只是少数极其优秀的公司才能做到，哪怕是茅台，未必做得到。
市场整体会越来越理性，但很多时候依然是非理性的时间居多。价格围绕价值，永远不会变。
贵州茅台的第一要务是，让消费者深深的牢记，1499元的零售价是极其便宜的。
李*芳时代，前无古人后无来者。毫无疑问，再也不会出现能够超越他的后来者。当下的，吃吃老本即可。
当然，贵州茅台未来依然能够大踏步向前，未来10年大概率维持15%的复合增长，只要不做错事情。
逻辑在于，未来10年，出厂价和产量倍增，没有多大悬念。
我们假设10年贵州茅台进入低增长阶段，当下合理估值按照10%贴现，大致为1950元附近。
如果19年后还能够保持10年11%左右的复合增长，那么，当下合理股价接近2400元。
重要的不是未来的10年，而是对未来2年的预估。所谓10年复合只是平滑的假设，公司的增长不是线性。
今年以来，市场对贵州茅台股价的调整还是友好的，其主要原因在于预期出厂价的提价。
茅台当下股价1900元，短期跌幅还能够有多少，我们不得而知。
我个人在春节后始终坚持1800元，相当于五粮液跌至230元。
五粮液跌倒过230元，而贵州茅台没有，原因在于市场对贵州茅台依然友好，有提价的预期。
预测股价，是为潜在的收益率服务的，或者说为策略做好预案。
贵州茅台的股价已经进入非大起大落的阶段，下跌空间相对有限（比如，非系统性风险下，最大跌幅很难超过20%），短期的跌幅预估，可为理性投资者的买卖提供策略保障。
我想，重点是未来2年内，如果贵州茅台提高出厂价，
一旦提价，大概率不会少于20%。彼时，贵州茅台股价达到3000元，恐怕不是难事。意味着，有50%的中短期收益率。
市场喜欢贵州茅台，故，很容易在短期内，给予的贴现率会低于10%，所以，股价可以是3000元。
当然，未来2年预期，50%收益率的个股，目前，应该容易找到。
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