目前港股中信银行估值的怪相_融冰之旅戎红兵

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目前港股中信银行估值的怪相

(2020-09-26 11:55:34)

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分类：投资之道

中信银行港股的PB估值显示低于0.3倍。

我们知道银行股的最大风险在于濒临破产。破产即归零。

假设中信银行未来走向极坏的结局，那么，0.3PB 不足为奇。

银行股的PB估值，取决于未来的长期REO的稳定水平。

如果，中信银行未来还是存在，且最终的ROE 水平维持在8%左右，那么，当下的股价水平意味着至少接近理论意义上的15%永续贴现率的回报。

当然，事实上绝不可能有这么好的永续回报，原因在于，市场不可能永续给以15%贴现率贴现下的估值状态。

假设有一个股的分红为0.5元，按照10%的贴现，再结合其基本面的合理股价为10元，股息率5%，那么，同样的基本面如果按照15%的贴现率，则其股息率必须提高到10%，股价只能是5元。

你觉得市场会长期处于15%的贴现估值水平吗？显然不可能。

中信银行港股的贴现率从15%恢复到常态合理的10%，意味着股价翻倍，在此之前，明显超过10%的贴现是妥妥的。

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