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我们对安全边际选择标准

(2019-11-24 19:32:05)
标签：

股票

 分类： 投资之道

    安全边际，老生常谈，永不过时。
    安全边际种类有很多，比如，市场较推崇、较流行的优秀、护城河。
    贵州茅台、恒瑞医药、海天味业等消费医药股，属于护城河或类护城河。
    我们过去的十年，是另辟蹊径的十年。专注于寻找那些低估确定的企业。

    低估，不等于买入的理由，还必须附加其他条件。
    我们的附加条件有两点：
    一是内在价值的创造速度年化复合大于12%；
    二是可确保两年时间内不会亏损，或最坏结果是短期的小亏损。

    在此条件下，针对不同个股选择不同的买入点，
    以及后续的杠杆策略。
    融资的买入和本金有所不同，因为后者有利息的约束。
    举例兴业银行，谈谈2年内不亏损的买入点的经验。

    回顾2013年，极端底部区域0.8PB或接近4PE。对应的基本面预估是20%的ROE。
    当下如何估算？
    只能谈我自己个性化经验（不同的投资者会有所区别）。
    再回顾去年，极端底部区域大致0.7PB或5PE。对应的基本面预估是14%的ROE。

    未来2年若趋势未改变，ROE仅13%。
    个人经验值，极端底部区域相应估值约0.625PB或4.8PE。
    即，对应当下0.83PB买入（约等于于现在的股价)，大概率不会亏钱。
    如果依然亏钱，则可以判断市场整体一片惨淡，且必然跑赢市场。

    总结：价值创造年化12%以上；2年时间为上限。

    

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