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谈谈我对医药行业的错误观点

(2018-10-17 13:54:12)
标签:

股票

分类: 医药酿酒

    严格讲,入市8年多,医药股不是我的重点对象。
    虽偶尔尝试,但也是小仓位以及短期快速的玩玩。
    实际的原因有两点,一,来不及参与,值得我重点考虑的买卖一直存在;二,要搞懂医药股,并非易事。
    但是,最根本的还不是这两点,而是我的顾虑,也就是我今天想说的,是我的错误的观点导致我的不参与。
    以下是我的错误的观点:
    
    全民医保是大势所趋,但中国的财政收入绝大部分用来行政人员的开支(包括公务员、教师、医生)、公共建设、国防建设、落后地区的扶贫等等。实际上,中国的财政主要特征还是吃饭财政。未来医药行业,确实是高增量的行业,但是高增量并不等于高增长,简单讲,医药需求大增,而财政的增长难以支撑医药行业的营业收入高增长,所以医药行业的整体营业收入是难以确保高增长的,国家出于沉重财政负担的考虑,必然会采取最简单的办法,那就是通过行政手段迫使药企把价格下降。本质上,仿制药为主的药企本来也不应该获得如此高的毛利润,国家财政即便想支持也无法做到,人大也不会同意。所以,唯一的出路是降低价格。
    事实上,药企所谓的市场推广费用,都是众所周知的猫腻,不符合三观的经济行为迟早要被消灭。
    昨天的长生生物处罚决定,也是我错误观点的一个最好的诠释。过去,对各种违法企业的惩罚力度是相对较低的,或许是出于保护行业、企业的需要,毕竟中国很多行业需要保护期,企业的发展水平也不高,经济人均量更不高,但是随着经济均量的提升,对各类违法违规的处罚力度必然增大,而医药行业一旦遇上质量隐患,如果参照发达国家的赔偿制度,那是分分秒秒破产的。我想,长生生物已经等于破产,其90亿元的罚款也无力承担了。
    未来GDP增速,你想想好了。
    大规模需求的行业怎么可能远远超越GDP?这不符合数学原理。
    最后,很多医药企业的上市公司估值动不动超过40倍市盈率,参照发达国家,估值降低一半,也是正常的。
    10年后再回头看看,如果估值从40倍下降到20倍,而医药行业营业收入复合增长20%,但是净利润的整体复合增长可能只有10%,你的收益几何?
    当然,个别的药企会有长足的发展潜力,但是,我没有能力找出那个黑马。
    未来对进口药的开放程度会越来越高,药企的压力是增加的。
    任何国外创新药,由于专利期的限制,只能按照进口国的价格遏制而降价,否则失去市场会更加可怕。
    我想,同类的药,国产仿制的降低一半,进口药也必然会同步的下降一半。
    以上零零星星,都是我错误的观点。
    也是第一次,关于医药股的错误观点。
    事实上,我还可以讲很多(但主要的观点已经差不多了),背后的逻辑错误还有更多、更细。
    反正都是些错的观点,你可以反着看。





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