绝大多数股民不相信这个市场会出现确定性的收益率可实现。

    事实上，它是存在的。

    最坚实的确定性收益率是由低估带来的，而不是所谓的优秀和成长。

    优秀和成长只会带来确定的正收益，但收益和收益率是两个概念。

    为什么很多人不相信？

    因为很多人宁愿相信一句话，存在即合理（这是最典型的无知之一）。

    他们坚信自己的聪明，坚信之所以出现低估一定有背后不被人知的秘密。

    所以，A股市场的特征永远是：跌到了非常便宜，也会无人问津。

   

    为什么极其低估会带来确定性的收益率？

    要明白这个道理，首先需要解决两点：一是坚信长期是称重器，二是理解什么是极其低估。

    前者是耐心持有实现价值的基石，后者是提供确定性收益率的发动机。

    两个因素，缺一不可。

    借用格雷厄姆的经典，就是4毛钱买1元。

    当然，仅仅只有4毛买1元是不能够获得确定性收益率的，还需要公司创造价值的原动力，发动机。

    简单的讲，当一个行业中的个股能够获得确定的增长，虽然增长率可能不是那么如意，但是其估值水平的合理底线是可以确定区间的，比如8倍的市盈率，所以，一旦股价到了极其低估的状态，这个时候，就会存在着确定性收益率的可能性。

    当个股出现4倍、5倍市盈率的时候，而基础属性并没有被改变，合理的净资产收益率能够确保，只是增长率可能不尽人意，全裸的时刻出现，确定性收益率应运而生。

    而优秀的行业和个股，虽然其估值水平不太可能出现4倍、5倍的市盈率，但是严重的低于常态化的估值水准，也是会催生确定性收益率的。

    比如，贵州茅台曾经到过10倍以下的市盈率，那一定是基于不增长，甚至负增长的假设上。显然这不符合社会发展的实际，更不符合中国社会的现状。

    我想强调的是，本文讲的是一般性的概念，当你想要真正确定收益率具体高度的时候，你会有更多的想法。希望你自己去想，这才是我想表达的真正意义所在。

    原来如此！！！！