目前16元的兴业，0.81PB。兴业的历史最低PB估值在0.8附近。
最近，我看到有人说民生的估值已到了历史最低估值的。
说民生到了最低估值，那必然是参考最低PB估值，而不是最低PE估值。
同样道理，仅仅看兴业的历史最低PE，16元的兴业显然也不是历史的最低估值。
总之，从PE估值考量，无论是民生、兴业，或其他银行股，都不是历史的最低点。
跌破4PE，才是A股银行股的有史以来的最低估值点。
从这个意义讲，16元的兴业会不会进一步下跌，我是不知道的。
但是，我大致明白，兴业再回到4PE，或者其他银行股再回到4PE，已经变得极难。
道理在于，银行股出现集体低估的时刻，最大的安全垫是PB，市场参考PB为主。
反过来，一旦市场情绪看多，市场对银行股看高，其估值焦点会从PB变成PE。
上一轮熊市，银行股集体下跪，且都跌破净资产。
近两年，市场对个别银行股看多，保持2倍市净率的估值，个别看空的，甚至依然只有0.7倍的市净率。
银行股的估值大致由两个因子组成，即PE和PB。
两个因子相互关联，相互牵制。
目前的状态相比2013年，银行股呈现的是低PB，但相对高PE特征。
兴业曾经跌破4PE，但彼时的PB估值是0.8。
如果今天的兴业保持4PE的估值，其股价11元、其PB0.56。
前面说了，市场给出低迷情绪的时刻，PB成为强大的支撑。
事实上，中国的银行股大面积破净，本身就不是个理儿。
16元的兴业，其最大的看点不是股价是否还跌与不跌，而是投资价值大大滴。
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