关于贵州茅台，众说纷纭。投资茅台，重要的不是研究他的获利的绝对值，而在于业绩增速。

    常常会有看高20-25%的，但我似乎没有见到过低增长的说法。

    具体手段，大多是根据历年的销量、利润、增速等，从而推导出结论。

    客观点的，会对历史的高增速修正一些数据，比如，做一些保守的预期。    

    我在下面的文章中，之所以选择GDP做对比，因为我实在找不出其他更适合做对比的参考数据。

    选择时段，主要参考贵州茅台的上市时间，以及GDP起伏特征，作为对比的起点和终点。

    按本币计2001年GDP为11万亿，2012年（十八大）53万亿。11年的跨度，年复合增速16%。

    贵州茅台2001年3.27亿元，2012年120亿元，年复合38%。

    贵州茅台2001年到2012年的历史业绩增速年复合率，大致约等于GDP的2.375倍。

    如果考虑到2001年茅台刚上市，会有财务处理的可能，那么修正后的茅台年复合可能达到40%，相当于GDP 的2.5倍。

    2016年GDP为74万亿，2012年到2016年合计4年，复合增长8.5%。

    贵州茅台从2012年的120亿元到2016年的167亿元，复合增速和GDP几乎相等。

    这期间，发生了很多重大事情，其中包括茅台酒价格从2000多元跌至1000元以下。

    总之，所有一切我们能够看到的，或许就是导致了同步于GDP增速的结局。

    当然，这不是一个正常的增速，一定有失真的地方。

    也不符合客观增长的特征，同样也不符合历史的延续。

    对于贵州茅台而言，保持和GDP增速，其实也不是什么尴尬的事情。

    可人算不如天算，问题的焦点定格到2016年的春节后，茅台酒开始出现卖不动的迹象。

    1000元破了，900元破了，就连850元也难言至跌，茅台酒似乎成了代理商的烫山芋。

    集团急，当然，这是我的猜想。

    茅台集团不会轻易调低出厂价，也难以调低出厂价，对手虎视眈眈。

    2016年上半年，我买的茅台新酒的价格是840元，买的2013年份的酒也只要900元。

    回头想想，那真叫便宜呀（事后看，100个人应该有99个人会有这样的感觉）。

    到了2016年的7月份，茅台酒的售价慢慢有了上涨，大致还在900元附近。

   2016年7月份有了好的迹象（对贵州茅台公司而言），我帮朋友从宁波一家经销商那里预定了70箱茅台酒，谈妥的价格890元，结果不到3天时间，经销商送货来的时候告诉我，公司对外销售的价格已经上升到900元出头了，估计还要涨，还说我的朋友捡了便宜了。

    之所以说这些，只想说明背后的原因并非一定是大众想的，不要轻易的被洗脑。 

    目前GDP增速已破7%，预计今年维持6.8%的预测。

    如果按照历史的增速对比，贵州茅台正常的增速应该是2.375*7，大致16.6%。

    我们可以把过去4年的不正常增速修正到正常，那么意味着承认市场欠了贵州茅台一笔账。

    这个账是这样的，恢复16.6%的增速，2012年的120亿元，正常水平到了2017年，大致是1.166的5次方，等于260亿元的净利润。

    如果考虑到2012年以后到2016年GDP实际增速为8.5%，那么贵州茅台合理的修复增速是20%，则2017年修正后的净利润则是298亿元。

    我也不知道这样计算会不会有什么问题。但并非没有逻辑。

    原因在于，贵州茅台酒的很多一部分增速或消费体现在收藏属性上。过去几年，由于中国消费者的买涨不买跌的相关，到了2016年后，老板的库存告急，事实上，我帮朋友买酒也是典型的属于告急的特征。

    我们可以这样假设：如果从今天开始，贵州茅台公司允许老百姓预定，按照819元的出厂价供应，起征点是100万元，我想，预定5000亿元不是问题，这不是开玩笑。

    5000亿元，相当于2016年销售收入的13倍左右。