第一、如何估值；第二、正确理解价格波动。

    投资唯两门功课。

    我自己常常满仓满融持有银行股。银行股，本质上是相对的低估股。

    与，是银行，或不是银行，没有什么关系。

    我要的是2个确定：

    第一，能够确定是便宜的；第二，能够确定股价下跌空间是有限的、可控的。

    本质上，第二个确定还是取决于第一个要素，就是判断估值的底线在哪里。    

    由于融资是一个重担，加上融资策略上的需要，我非常在意第二个确定。

    如何理解股价下跌空间有限？每一位投资者的答案是各不相同。

    我简单的认为，0.8PB的兴业可以成为估值底线，那么，1PB附近的股价最大跌幅很难超过20%。

    还有一点，由于兴业ROE的基础数值较高，决定了未来投资收益率有较大程度的保障。

    这个保障，不需要依赖公司业绩的增速必须达到多少多少，只要不会负增长即可。也无需寄希望于市场对其的看好。

    很多时候，我们可以判断个股估值的合理与否，但是由于估值的区间可能很大，导致很难判断股价短期变化的幅度，对于我这样目前暂时还是喜欢融资的策略而言，我很难判断25倍市盈率的个股，由于对季度业绩增速的难以把握，市场会不会把股价打至20倍市盈率，一旦股价迅速下沉，手上没有预留资金是不妥的。所以，融资和不融资的交易策略是不同的。

    想长期满仓满融的策略，对股价极端下沉的关注，必须有充分的准备。

    对于长期持有优秀，获取内生增长的价值，短期的股价变化无需过多的刻意。

    这也是对股价波动理解的一部分含义。

    不同的交易策略，需要对股价波动有不同的理解，不是一成不变。

    估值难，对股价波动的理解也难，两个“难”构成了投资之难。