贵州茅台、东阿阿胶、兴业银行、中信证券都是行业中的佼佼者，尤其是贵州茅台几乎找不到强劲的对手。

    我非常欣赏一些投资者对阿胶的深度分析，因为这四家企业中，我唯独对阿胶没有花过多的时间去分析。

    对东阿阿胶的初步认识，源于生活。但是对它的投资价值，大多来自于拜读其他投资者深度分析。

    但是，就我的观点而言，过多的分析东阿阿胶意义不大，因为市场上明显具有投资价值的个股很多。

    所以，我绝不会投入过多精力去研究那些我不愿意长期持有的个股。

    应该承认，东阿阿胶算得上是一家好公司，但是，我很粗暴，与其长期持有东阿阿胶不如贵州茅台。

    甚至在我看来，可能更不如兴业银行。当然，这是我的观点。

    从我的主管判断出发，研究东阿阿胶的难度远远大于贵州茅台，因为驴子有限，而酿贵州茅台酒的粮食无限。

    贵州茅台非常直观，无论社会如何进步，有钱人奢华消费的习惯难以改变。如同结婚，再怎么西化，按照中国的传统，父母亲总是要为子女操办喜酒的，除非条件确实不允许，甚至选择结婚的日子也要找先生算一算。

    之所以把这四个不关联的个股合在一起说事，主要想谈我的价值取舍和投资策略不同。

    从股市自身特征而言，只要在适当的时机买入个股，大概率是有收益的。

    因为无论大盘还是个股，总是在做上上下下的运动。

    同样的道理，买入这四个个股，只要股价不离谱，赚钱都是高确定性的。

    这个不多谈。

    我来谈谈我自己的一种粗暴的估值方式：分红率思维。

    我们假设，每家公司的年度盈利都用来分红，用未来五年的时间判断，毫无疑问，按照目前的股价而言，兴业银行最具有价值。

    贵州茅台和东阿阿胶排在第二梯队，而中信证券可能垫底。

    拿贵州茅台举例，如果说未来五年我们不考虑贵州茅台的业绩增速，只考虑每年保持14元的每股收益，那么，200元买入贵州茅台相当于年化收益率是7%。

    请问，五年后还是平稳的市场估值体系，那么贵州茅台股价该是多少？

    我的答案是：依然还是200元上下。因为投资者不会愿意出过高的价格。因为7%的收益，不高不低，合适。

    东阿阿胶大致也是这个结论。

    同样的道理，兴业银行每股收益如果保持2.5元，也不考虑业绩增速，那么，15元的兴业银行年化收益率是16.5%，显然远高于贵州茅台。

    而，这个假设用在中信证券上就有点不合适，因为一般来说，用五年时间来衡量，证券股是不具备这样的底气，也没有资格。因为券商靠天吃饭的关联度更大。

    到此打住。我说的是我自己理想的、静态的思维，但是，我依然强调，这样的思维是投资的基础和基石。

    我清楚，股市的大众绝不是按照我这样的思维做投资和计算的。

    好，我们说说市场面上的事情。

    确实，这次3.0暴跌，贵州茅台的表现最好，这是我欠缺的地方，这一点，确实是，释老毛值得我们学习。

    因为他在本轮暴跌前选择了贵州茅台。而我选择兴业银行，表明我对市场的经验还远远不足。

    是呀，人家贵州茅台躲过了狗仔队，贵州茅台这两年又几乎没有什么绯闻，而银行业天天有绯闻。

    我投资银行股的这六年，几乎天天有。这不，这些天又在讲去产能，要让银行业买单。

    非要死活粘着绯闻缠身的银行业，真是受罪，活该命苦。但是我清楚，长期而言，银行业，尤其是优秀的银行，一定不错。

    但是，理性的投资者也终究需要，也应该、甚至必须要考虑市场的情绪，至少是适当的考虑。

    引出了中信证券的话题。

    和其他三者相比，中信证券确实没有多少资格可以相提并论，因为中信证券的盈利能力不咋地。

    中信证券属于那种收取保护费的角色，业绩时好时不好，不太靠谱。

    但是，最近的两波行情，中信证券表现一点儿都不会逊色。买入中信证券可以连续两次获得15%左右的涨幅。

    为什么？

    关键的原因两点：一是相对于其他三者，中信证券市场给出的估值已经唯一见底，二是市场依然具有牛市幻想。导致中信证券有了这两波行情。

    为什么说中信证券是唯一见底了？我们先来说其他三者没有见底，因为最近五年的估值低点都比现在还低。

    贵州茅台到过10倍市盈率，兴业银行到过0.8倍以下的市净率，东阿阿胶差2014年不到4倍市净率。

    至于上面的一会儿说市盈率，一会儿说市净率，不想展开。只说一句，不同的时期采取不同的估值体系。

    估值体系很多，看你如何运用，如果展开，会累死我。

    我们参考这几年的上证指数最低点1849点，中信证券最低股价9.29元，市净率最低，约1.19倍。

    那个2013年6月25日，我刻骨铭心的日子，我的担保账户几乎接近平仓位置，当然，我是提前加了保证金的。

    就在那一天，中信证券市净率最低。好了，回过头来说2016年的中信证券。

    毛估估2015年底，中信证券每股净资产11.30元，我们去乘以1.19，等于13.447元。看看中信证券这一波的低点：13.45元。也大致和9月份的低点一个水平。市场明确告诉我们，中信证券已经进入的最佳出手时刻。

    我们必须清楚，目前市场不会有快速的反转，那么，两波反弹足以。

    中信证券表现上佳。

    但是，往远了看，中信证券哪里是兴业银行的对手，如果未来三年市场继续低迷，中信证券可能颗粒无收，到时候，可能还是目前的股价。

    而兴业银行即便三年增加10元的权益，在股价表现上仅仅只抬高7元，前期14元买入兴业银行也有会50%的收益率。

    说了多了。