遥想15年之前的2001年，正是我入市不久的年代。

    每当我想起那个记忆深刻的2245点，依然会是刻骨铭心的冒出一身冷汗。

    近15年，2245点到今天上证2687点累计上涨幅度不到20%，这差不多是半代投资者付出的金钱和青春的代价。

    人生只有2到3个15年的投资生涯，一个悲惨的15年已经过去了。

    2001年6月14日上证2245点，那时候A股市场共有1100余家上市公司，市盈率中位数在70倍上下。

    如今，近2800家上市公司，市盈率中位数依然接近70倍，这是何等的相似！！！！！！

    未来十年，我们可以想象，到那时候，单单类创业板的上市公司一定突破1000家，但是一个正常理性合规的A市场，市盈率中位数一定不可能如此疯狂长期维持在70倍上下。

    我们设想，十年以后，如果市盈率中位数维持在20倍左右，那是多么凄惨的结局？

    要知道，截止今天，创业板的平均市盈率72.48倍，但是，这可能是含有一定水分的。

    金亚科技绝不是创业板的个案。而我，是不敢就此话题进行展开的。但是我们必须明白其中的潜规则。

    如果，创业板未来十年的平均市盈率回到20倍，同样可以想象会是什么样的结局？

    事实上，我早已经不敢想象，所以，我未曾买过创业板。

   不是创业板不好，而是我没有能力寻找。

    如果一家上市公司未来十年能够保持复合20%的业绩增长，那么70倍的市盈率会变成12倍左右，可是我们知道在A股市场能够连续十年保持20%业绩增长的公司，几乎是凤毛麟角。

    按照这样直观的判断，整体上市公司的业绩保持复合20%增长速度，那么在10时间业绩提升5倍，但这么可能？

    按照年复合增长率10%计算，未来十年整体业绩增长到2.6倍，相当于创业板平均市盈率从72.48倍回归到28倍。

    这样的结局是：平均股价几乎接近原地踏步，这绝不是耸人听闻的。

    这样的结局比最近的从2001年到2016年的15年没有多少差别。

    如果真的如此，那么，整体投资者很有可能会依然付出惨重的代价。

    不敢设想，不敢想象，我真的不敢相信，也但愿不是如此。

    美国标普500指数还是道琼斯指数，长期年复合增长率不到7个点，这是股市的基本规律，因为上市公司的年复合增长率整体难以长期保持10%的水平，何况还有不断的分红压力，导致增加的资产难以用来再发展，实际上也不可能用于再发展。

    想在A股市场获得超出市场平均水平，唯有两种方式：

    一是你的操作水平一流，二是老老实实地脚踏实地寻找安全边际。

    说了这么多的悲惨，可是A股市场依然维持着结构性的估值格局，也有便宜的货。

    我相信，长期持有适当仓位的便宜标的，通过适当的低估值位置加适当的杠杆操作，未来十年的收益依然可观。

    关键就看你选择什么。