今天晚上外出度假，近几天不会再有博文。事实上，我的博文节奏已经开始慢了下来。

    投资，表面上看，短期不需要理由，只要判断人气。但是长期一定需要理由，也就是常常说的逻辑。

    所谓，长期一定需要逻辑，就是常识的PE思维。

    短期对人气的判断力，是成熟投资者必须具备的能力。

    但是，对人气的判断，同样需要常识。也是保守投资者，尤其是杠杆投资者必须思考的。

    所谓时时刻刻得提防的东东。

    这种提防不一定为了获取短期的利润，而是为了做好自己的风控。

    即便如浦发银行这样的个股，与我而言，我是时时刻刻提防着底线在哪里。

    判断正确，意味着你知道了底牌是什么。但底牌不能偏离太远，用数据衡量，就是不能超过10%。

    如何对浦发银行做出短期的判断？依然需要用人气做参考。

    事实上，浦发银行这几年一直被低估，这是最重要的思维基础。

    我们常常说，用0.4元买入1元的东西，就具有相对的安全边际。

    那么，A股市场在什么点位出现了0.4元？什么又是1元的估值？1元就是10倍的市盈率。这并不过分。

    0.4元，相当于4倍市盈率，也大致对应上证指数2000点的位置。

    这也是最近几年市场反复走出来的底线，可以看成判断是0.4元的逻辑。如下：

    2014年，浦发银行最低8.39元，相当于2013年静态市盈率（每股收益2.19元）3.83倍。

    2013年，浦发银行最低7.18元，相当于2012年静态市盈率（每股收益1.83元）3.92倍。

    2012年，浦发银行最低7.10元，相当于2011年静态市盈率（每股收益1.46元）4.86倍。

    2015年至目前，浦发最低13.51元，相当于2014年静态市盈率（每股收益2.52元）5.63倍。

    13.51元，这是3000点之上的位置。相当于2000点的1.5倍左右，应该合理。参考上面最低的3.83倍，乘以1.5倍，也和实际情况吻合的。

    浦发银行估值下沉到4倍市盈率以后，在下沉偏离也不会远了。

    至于短期的高点，我很少参考，我主要想的是底部在哪里，这样便于我做好风控。

    至于上证指数5000点的时候，浦发银行为什么没有跟上脚步，依然是市场的偏好缘故。

    事实上。交通银行是完全跟上了上证指数的脚步，兴业银行也是跟上了一大步。

    浦发银行没有跟上脚步，是浦发银行有它自己的财务处理原因。这是后话，不展开。

    早在2012年初，我开始买入浦发银行的时候，我已经做好了下跌至7.2元的准备。

    2014年，我在1月19日发博文准备在8.5元位置打完最后的子弹。

    今年3月初，我断言浦发银行难以跌破13.5元。（理由：今年浦发每股收益约2.7元，3000点位置相当于2000点的1.5倍，算作今年动态5倍市盈率5乘以2.7元）牛市已经起步，3000点不算什么。

    包括最近我一直坚持浦发银行难以跌破15元（分红后14.25元）。

    就是依照前面一段文字分析的。浦发有它自己的底线，这个底线不只是基本面，已经加上了人气判断。

    要知道，按照浦发银行的基本面估值，至少是25元以上的。

    风控是第一要素。我最看重风控。所以才有了我前面博文中的书法题字。

    雪球嘉年华，我认同SOSME的观点，我也搬了他的讲话稿放在我的博文上。

    但是，我需要特别指出一点，SOSME说到风控和业绩之间的关系时说“投资者要把风控放在和收益同样的位置，甚至是更重要的位置”。

    我的观点是，风控是唯一最重要的，比追求收益更重要。

    风控是投资之本，收益是投资之末。本末不能倒置。

    SOSME的观点我是认可的。

    事实上，SOSME讲的观点，在我的各篇博文中都阐述过，只是投资偏好稍有不同。

    SOSME喜欢多元化的动态平衡，而我是单一的持有股票。投资的道理都是相同的。

    如果有股友能够找出SOSME演讲稿中，我没有讲过的观点，欢迎大家提出来。

    回过来讲浦发银行为什么能够到45元？

    反过来，最简单的理由是人气。所谓物极必反。有低估，一定会有修复。修复依赖人气度的改变。

    我说了，10倍市盈率就是起码的合理位置，A股市场完全能够把浦发银行报出高于10倍市盈率的股价。

    在往上，15倍市盈率也是可以预期的。

    我们简单的思考浦发银行未来五年的收益情况，大致是五年后每股收益在4元以上。

    那就是45元的股价吗？

    如果今年、明年市场对银行股发生预期转向，报价15倍市盈率，股价也是可以到45元的。

    我是希望浦发银行的估值慢慢上升。

    这个道理，你应该懂的。

    补仓一点，我常常谈到杠杆，但同时我时刻提醒玩杠杆必须有个前提是极端情况下，你有追加后续资金的能力。否则，一切都是不管用的。

    如同巴菲特是最大的杠杆玩家，但是他有自己的保险公司。

    我们预期的浦发银行有可能80元，就是按照估值上升慢慢来的判断。

    你可以抛弃浦发银行，追逐快钱，也可以耐着性子坐好浦发银行这趟列车。

    看你的选择。

    我的乐观预期8月15日有好日子了。