表面上，融资是按照股价折算的，似乎非常公平。

    其实隐藏着巨大的市场波动风险。

    当个股股价10元的时候，融资折算按照10元计算。

    当股价升到50元时，按照50元折算，最多折算率从0.7下调到0.5。

    实际折算，相当于从7元上升到25元。

    类似于房产的二次按揭：房价2000，银行给1400元贷款。房价升至10000元，银行给5000贷款。

    可房价不同于股价，房价从2000升至10000元，主要随着社会工资水平变化而变化，时间周期经历了10年左右。

    而股价的变化，可能仅仅不需要一年。

    我从一开始，就对融资融券政策耿耿于怀。

    因为管理层制定政策的时候，没有充分考虑市场波动风险。最终引起劣币驱逐良币。

    至少有一点，融资不是简简单单的事情，因为绝大多数的融资标的股价极其难以支撑利息。

    换一句话说，一个个股由于过高的市盈率，该个股的融资买卖就是赌博。

    较合理的方式是：允许所有的标的都可以融资融券，且随着股价的上升，抵押折算充分考虑限制在一定倍数的市净率和市盈率范围内。

    比如，一个个股的净资产是5元，前三年每股平均收益0.5元，不管他的股价是5元还是50元，折算的标准不能超过2倍（假设2倍，下同理）10元，或20倍市盈率10元。

    当东方财富股价节节上升的时候，融资政策仅仅按照股价来折算，风险是巨大的，本质上就是博傻。

    这样的融资政策一定会有大量的投资者翻船。

    我以前写过一篇博文说，融资整体而言是亏损的。

    缺乏数学思维而制定的融资政策非常可怕。